今日の国務院金融委員会の特別会議の開催は、市場に政策の安心感を与え、反発相場が大挙展開され、北朝鮮の資金の動向は今日さらに人心を動かし、意外なことに、A株の上昇は虹のようだが、終値まで、北朝鮮の資金は一日中8538万元を純販売し、流出幅は前日より大幅に縮小したが、依然として市場の予想を下回っている。
このうち、 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) 、China Stock Market News、 Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) はそれぞれ7.44億元、6.21億元、4.17億元を純販売した。 Midea Group Co.Ltd(000333) の純購入額がトップで、金額は9.81億元である。
今回の北朝鲜の资金减仓の圧力はまだ続いていますか? China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 張啓尧氏は、外資の短期的な変動は避けられないが、現在の周度の状況から見ると、外資配置盤の流出の持続時間は2020年に比べてまだ及ばないと考えている。特に2020年9月から10月にかけて、北向資金は6週間に1週間の純流出があった。
しかし、今日の北への資金のいくつかの出入りも、多くの投資家の困惑を引き起こし、昔から「長線思考」の賢いお金はどうしたのだろうか。
実際、北向資金は2つの資金から構成されており、1つは取引型資金であり、その流れはA株指数との関連性がより強く、市場リスクの好みの影響もより大きい。二つ目は配置型資金で、取引型とは逆に指数の動きとの関連性が低く、安定した入場が続いていることが多い。
Citic Securities Company Limited(600030) によると、配置型資金は北方向資金全体の約7割を占め、「長期保有」と「価値投資」の行為特徴に合致し、市場の指向意義と一般投資家の参考価値がより大きい可能性がある。万社基金も、北から資金が段階的に流出するのは正常な市場化行為であり、中長期的に見ると、配置型資金がA株を持続的に配置する優位業界とトップ企業は、依然として大まかな事件であると考えている。
市場の情緒は暖かくなって、聡明なお金の流出の態勢は減速します
3月16日、A株の3大指数は午後急騰した。当日の終値までに、上証総合指、深証成指、創業板指はそれぞれ3.48%、4.02%、5.2%上昇した。両市の成約額はさらに1兆元を突破し、全体的に見ると、市場の情緒は回復し、プレートの株は普遍的な上昇態勢を呈し、金儲け効果は良好である。
一方、これまで純流出態勢を維持してきた北向き資金は、今日では多空ゲームに転換し、日内変動幅が激化しています。3月16日、朝盤の純売上23億元に続いて、北朝鮮の資金は午後指数に従って大幅に反発し、開場90分で純流入額は30億元を超えた。しかし、終盤に再び流出し、今日の終値までに、北向資金は一日中8538万元を純販売し、そのうち上海株通は約400万元を純購入した。深株通の成約は純8600万元売れた。
これはすでに北朝鮮側の資金が8日連続で純流出したもので、純売却規模も前日の160億元を超える年内ピークより大幅に縮小し、8日以内の純流出規模の最小値に達した。
周度の次元から見ると、今週3月16日現在、北方向の資金の純売上高は305.15億元で、先週(3月7日から11日)の純売上高363.2億2000万元より狭い。年度の次元から見ると、3月16日現在、2022年以内の北朝鮮の資金流出は438億5300万元で、例年の同時期の水準を明らかに下回っている。
北向き資金の持倉は主にA株の「核心資産」や重み株に集中しており、集中的な投圧も最近の指数への直接的な衝撃をもたらした。そのため、市場は北朝鮮の資金が倉庫をどこまで下げ、圧力がどのくらい続くかに関心を持っている。
華金証券の分析によると、核心資産や重み株を見ると、多くの基本面が良好で、評価値が高くなく、一部の株が過小評価されている。「それは、短期的な流動性リスクが過ぎた後、推定値が戻ってくることを意味しています。これは私たちがA株に自信を持っている源泉かもしれません。」
外資配置盤はA株の増配が持続的に期待できる
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 張啓尧氏によると、現在の周度の状況から見ると、2020年の2ラウンドの減倉に比べて、外資配置盤の流出が持続的に減少している。
2020年2月から3月にかけて、国内外の疫病が相次いで爆発し、米株が何度も溶断し、国際原油価格が暴落し、ドルが流動性の危機に直面し、海外の「長銭」が連続的に大規模に流出し、2月24日から3月19日にかけて、配置盤の純流出額は474.1億元に達した。2020年9月から10月にかけて、中米関係の境界が悪化し、米大統領選挙の不確実性が高まり、配置盤が段階的にA株市場から撤退し、2カ月以内に6週間に1週間の純流出が発生した。
総合的に見ると、疫病の爆発と「予想を超えた」繰り返しは、これまでの数回の配置盤外流が無視できなかった共通性である。外資の短期的な変動は避けられないが、中長期的に見ると、外資主体配置盤のA株の持続的な増加は、複数の証券会社のアナリストの一致した観点である。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 荀玉根氏によると、2018年10月のように、市場増量資金が少ない場合、外資の流出の影響が拡大している。また、歴史上、外資もA株を段階的に大幅に撤退したことがあるが、年度別では2014年の上海港通開通から2021年まで、北上資金は毎年A株に純流入しているため、A株市場での外資の割合も日増しに高まっている。しかし一方、今日に至るまでA株のグローバルポートフォリオでの割合は依然として低い。そのため、今後、中国経済の世界での重要性が急速に高まるにつれて、長期的に見ると外資のA株流入は依然として長期的な傾向にある。
国盛証券によると、配置盤は北上資金の主体構成として、長期的にはほぼ着実に流入する態勢を示しており、少数の特殊な状況で段階的な外流が発生する可能性があるという。常態化流出圧力駆動に加えて、核心共通性は疫病の爆発や予想以上の繰り返しを伴い、配置盤資金に明らかな流出をもたらした。
国盛証券は、短期的に見ると、周辺の地縁矛盾、インフレ高企業、流動性の引き締めなどの多重圧力の下で、内外の疫病はまた予想を上回る繰り返しが現れ、外資の短期的な変動は依然として避けられないが、中長期的にA株の国家化のプロセスが引き続き推進されていることを引き続き見て、外資主体の配置盤もA株の増配が持続的に期待されていると考えている。
万家基金によると、他国の経験から見ると、日本の株式市場の外資比率は1990年代に5%未満で、近年30%前後に安定している。2010年現在、韓国の外資持株市場は32%前後を維持している。相対的に、A株の現在の外資の割合は3%前後で、日韓市場を大幅に下回っており、まだ大きな向上の余地がある。国際主流指数がA株の重みをさらに引き上げるにつれて、外資の持株比率は上昇し続ける。
配置型資金より参考価値がある
北朝鮮の資金は昔から「賢い金」と呼ばれていた。2017年以来、業績の好調が続いており、他の投資家も「宿題を写す」ことを誘発しているが、これはかえって短期市場の変動の一部の原因となっている。
さらに、北朝鮮からの資金が毎日流出する動きが頻繁に見られ、特に今日はいくつかの反転が上演され、多くの一般投資家が「長期持株」のラベルを貼られた北朝鮮の資金が矛盾しているのではないかと疑問を抱いている。
Citic Securities Company Limited(600030) 研究報告では、北方向資金の機構を貫通した後、北方向資金の託管機構のタイプによって、北方向資金の2つの主要資金構成–配置型と取引型を分解することができると指摘した。
Citic Securities Company Limited(600030) 分析によると、北方向の資金の交換率は、主に外資系証券会社に預けられている顧客に由来し、背後にはヘッジファンドの高周波取引が含まれている可能性があり、北方向の資金の約26.3%を占めている。「長期保有」と「価値投資」の特徴に合致する海外資金は全体の約67.9%を占め、このような資金を追跡することは外資の長い論理を反映し、より参考価値がある。また、明らかなテーマの投機的な取引を持つ北上資金は、外資銀行や証券会社に託される北上資金の約17.3倍の内資証券会社に託されることが多い。
全体的に見ると、取引型資金の流れはA株指数との関連性がより強く、市場リスクの好みの影響がより大きい。配置型は指数の動きと関連性が低く、安定した入場が続いていることが多い。
長期的に見ると、北朝鮮の資金は中国市場の確固たる期待者であり、市場の火熱期でも低迷期でも、北朝鮮の資金はA株市場に流入し続け、明らかな選択を示していない。
万社基金は、北朝鮮から資金が段階的に流出するのは非常に正常な市場化行為であり、世界的な金融事件の衝撃、祝日の資金手配、海外市場の変動など様々な事件の影響を受ける可能性があると考えている。しかし、中長期的に見ると、国家の資本市場のグローバル化の推進とA株上場企業における良質企業の安定した財務成長レベルの維持に伴い、北方向資金(特に配置型資金)がA株を持続的に配置する優位業界とトップ企業は、依然として大体の事件である。確固たる「価値投資」と「長期持株」を通じて、北向資金もA株で収穫が豊富だ。
