火曜日、A株の主要指数は一日中下落した。上証総指放量は4.95%下落し3100点を失った。深証成指は4.36%下落し、1153724点を報告した。創業板指の朝盤の動きは一時強く、昼の終値に近づくと赤から緑に変わり、午後は再び飛び込み、2.55%下落した。上海と深センの両市は昨日合計1兆1200億元の成約を達成し、これまでより拡大した。
北向資金再現百億規模流出
昨日の盤面では、電子身分証明書の概念表現だけが活発で、 Hangzhou Everfine Photo-E-Info Co.Ltd(300306) 収穫は2番目の20%上昇が止まり、 Linewell Software Co.Ltd(603636) 3連板した。31の申万一級業界はすべて下落し、下落幅が最も小さい電力設備プレート全体の撤退幅も2%を超えた。
周期株の調整幅が上位を占め、石炭、貴金属、石油・ガス、鉄鋼など多くのプレートが連続的に下落し、上海指の動きを牽引する主な要素の一つとなっている。昨日、上海と深センの両市は4400株を超えて下落し、300株未満の株が上昇した。
资金面では、北朝鲜の资金が2日连続で100亿元の规模で売り、纯売额は160.24亿元で、1日の纯売额は过去3番目に高い。 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、China Stock Market News、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) はそれぞれ27.06億元、12.53億元、10.61億元を純販売された。一方、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) の純購入額がトップで、金額は0.76億元だった。
Windの統計によると、3月15日現在、今月中に北朝鮮からの資金が7日間連続で一方的に流出し、累計の減倉額は645億元を超えた。 Caitong Securities Co.Ltd(601108) の歴史データの統計によると、今回を含め、北朝鮮の資金は6回も明らかに流出したことがあり、これまで5回は2015年7月と10月、2018年10月、2019年3月、2020年3月に発生した。
短期変動外資の長期流入傾向を変更しない
市場が普遍的に認めている観点は、一方、海外市場の変動が激化し、インフレの懸念がFRBの鷹派を持続させたことだ。一方、最近、ロシアとウクライナの衝突がエスカレートし、国際秩序が複雑になり、海外資金のリスク回避感情が上昇したことは、海外の「長銭」がA株を大幅に流出した主な要因だ。外資の大規模な流出はA株に迷惑をかけることが多く、短期的な連続流出態勢は投資家の「外資のA株撤退」への懸念を引き起こした。
しかし、複数の証券アナリストは、短期的には北から資金が流出し続けているにもかかわらず、中長期的な傾向は変わっていないとみている。北向き資金は外部環境の影響で6回にわたって単月純流出が発生したが、年度別では2014年の上海港通開通から2021年まで、北向き資金は毎年A株に純流入している。
Haitong Securities Company Limited(600837) 首席戦略アナリストの荀玉根氏によると、歴史上、A株は数回の外資の段階的な大幅な流出現象が発生したことがあり、2019年4月から5月と2020年2月から3月に比べて、現在の外資の純流出割合は大きくないが、成約額に占める割合は高いという。現在のA株の状況は2018年10月と類似しており、市場増量資金が少ない場合、外資流出の影響が拡大されるか拡大される。
荀玉根氏はさらに、A株のグローバルポートフォリオでの割合は依然として低く、2020年にはA株上場企業の市場価値が世界資本市場で13%に達したが、MSCI ACWI指数ではA株の重みは約0.4%にすぎないと分析した。長期的に見ると、中国経済の世界での重要性が急速に高まるにつれて、外資のA株流入は依然として長期的な傾向にある。
機構は過小評価値を見て「安定成長」プレート
大幅な撤退を経験した後、現在のA株の絶対推定値と相対推定値はいずれも一定の性価比を備えており、多くの機関は過小評価値の「安定成長」プレートの将来の修復空間があることを認めている。
Gf Securities Co.Ltd(000776) 首席戦略アナリストのデコン氏は、前期の急速な回復を経て、万得全Aの債券に対する収益率は2010年以来の平均+1倍の標準差を上回っており、株の中長期保有価格がすでに高いことを意味していると考えている。また、シカゴオプション取引所の変動率指数(VIXパニック指数)と原油価格はいずれも最近下落し、世界的なリスク嗜好が改善し、外資流出の持続性が維持されにくい。具体的な配置では、需給の不足を備えた資源プレートと、安定した成長の手がかりとなる新旧の基礎建設プレートをよく見ている。
Citic Securities Company Limited(600030) 戦略チームは最近、評価値が相対的に低い品種を引き続き見ており、投資家は不動産信用リスクの予想緩和後の良質な開発者、建材と家庭企業、キャッシュフローが明らかに改善された通信事業者、新材料などの新業務の発展能力を備えた精細化学工業企業などに注目することを提案している。また、 Citic Securities Company Limited(600030) は、1季報が予想を上回る品種に重点を置くことを提案し、1~2月の経営データが比較的良いリチウム電気、光起電力、半導体、白酒、医薬、建築プレートの公開に焦点を当てることを提案した。
