FRBは現地時間の3月16日、50 BPではなく25 BPの利上げを発表し、市場の予想にほぼ合致した。ドットマトリクスによると、75%の役人は今年も6回利上げする見通しで、FRBは5月から縮小する可能性がある。ブーツが着地した後、市場の避難感情は解放されたが、未来は緊縮をさらに加速させるリスクを警戒しなければならない。中米の利差が逆さまになれば、政策の発力空間が狭くなる可能性がある。
25 BPの利上げは予想に合致した。市場のFOMC会議に対する反映は主に2点に現れている。一つは、リスクの好みが回帰し、初めて50 BPではなく25 BPの利上げを行い、市場の過度な利上げの尾のリスクに対する懸念を緩和したため、株価指数は利上げを発表する際に明らかに下落したが、ブーツが着地した後、米株は大幅に反発し、リスクの好みが回帰し、ナスダック指数の反発は3.3%を超えた。二つ目は、市場もある程度衰退への懸念を反映しており、ドル指数、10年間の米債利が率先して上昇した後、下落し、FRBが緊縮を開始するにつれて、米債の期限利差はさらに縮小に直面している。米国がインフレ前期段階に入ると、金価格は短期的に高位を維持する見込みだ。
インフレが爆発し、雇用が基準に達し、緊縮をさらに加速させるリスクは依然として残っている。FRBの経済予測によると、米国の2022年のGDPは前年同期比4.0%から2.8%に下がると予想されているが、PCEは2.6%から4.3%に上昇した。パウエル長官は、高インフレの持続時間がこれまでの予想を上回ることを認め、FRBが柔軟な対応を維持する必要があると強調した。端末需要から見ると、米国の住民小売は依然として強く、FRBは短期経済に強い自信を持っているため、需要は下落に直面しているが、急速な金利引き上げが需要の崩壊を招くとは限らない。インフレが予想を上回る企業が続くと、FRBは緊縮のリズムをさらに加速させる可能性がある。
中米の利差は急速に収縮し、金利の逆転リスクを警戒している。全体的に見ると、国内外の主な矛盾は異なり、海外は膨張し、中国は停滞している。米国のインフレが高企業を続け、緊縮を加速させているため、現在の中米の利差は80 BP前後に収束しており、現在の市場予想では、年末の米国の基準金利は2%前後に上昇するが、インフレ予想は依然として高位を維持し、米国経済が大幅に弱体化しなければ、10年の米債収益率はさらに上昇する可能性がある。中国側は、5.5%の経済目標の位置づけが高いが、不動産は依然として経済成長を著しく牽引しており、通貨は短期的には引き続き緩和され、中債金利は米国債と逆転するリスクに直面し、政策の発力の空間を制約する可能性がある。
短期的には、様々な不確実性が明らかに増加しており、株式市場の超下落反発の機会を適時に把握することを提案している。過小評価値は依然として相対的に優れているが,構造的分化は中後期に入る可能性がある。国債収益率の中枢は現在の区間全体で低位の揺れを維持する可能性があり、市場の経済予想の修復には時間がかかる可能性がある。
リスクヒント:疫病が予想を超えた
