上場企業の視点から、2022年1-2月の経済データのミクロレベルでの検証を求めている。
年初以来、市場の変動が続いており、投資家の信頼を高めるため、3月16日夜現在、100社以上の上場企業が2022年前の2カ月間の経営データと経営状況を続々と公開している。もちろん、現在経営データを公開している上場企業は業績が比較的優れていることが多いため、これらの会社の業績表現を市場全体の業績予想と見なすことはできないことを認識する必要があります。しかし、別の角度から見ると、上場企業の経営データは、前の2ヶ月の経済データを解読するためによりミクロであり、市場に近い新しい視点を提供している。
価格端:PPIは前年同期比では体現できないインフレ弾性→中上流周期プレートの業績の強靭性が持続している。
価格の観点から見ると、景気後退の2021年第4四半期、南華工業品指数の120日平均線は依然として撤退していない。最近、需要が底をつき始めた際、指数は過去最高を更新した。PPIでは、前年同期比の伸び率が依然として限界で下落しているのに対し、価格の靭性にさらに反応する環比が上昇する異常な現象を示している。これは、供給側のボトルネックが明らかな背景の下で、投資家が過去のPPIが前年同期比で下落した後、上流周期の景気度が終了したと判断する枠組みが周期プレートの業績の靭性を系統的に過小評価することを意味している。2021年Q 1の高基数と2022年Q 1の経済が安定した回復段階にある場合でも、工業金属(銅、アルミニウム)と石炭に代表される中上流周期プレートの2022年1-2月の利益成長率は依然として100%以上である。2021年第4四半期以来の強靭性が続いた。
生産側：予想以上の工業増加値→ハイエンド製造産業チェーンの景気が高い企業。2022年1-2月の工業増加値は前年同期比7.5%に達し、過去同期の高位にあり、境界の良いPMIと呼応している。構造的に見ると、上流原材料プレート(石炭、石油石化など)のほか、中流ハイエンド製造業は一部の消費製造業の生産に比べて12月に著しく拡張した。上場企業の視点から見ると、新エネルギーと半導体産業チェーンの上場企業の2022年1-2月の売上高と業績はいずれも高景気を維持し、より広い次元に拡散する兆しを見せている。医薬プレートの内部には一定の分化が現れ、CXOの業績は他のプレートより著しく優れている。消費製造プレートにとって、私たちは白酒、乳製品と Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 加工プレートの業績が投資家の2022年の業績予想を上回っていることを発見することができます。
需要端:3台の馬車の中の構造のハイライト→対外貿易の強靭性、ハイテク装備の業績の高増加と消費プレートの広範な修復。2022年1-2月の輸出の伸び率は前年同期比16.3%に達し、境界がやや下落したと同時に歴史的な同時期の高位にあり、運動エネルギーは依然として強く、これは上場企業の Shanghai Zhonggu Logistics Co.Ltd(603565) の業績の高さと Liaoning Port Co.Ltd(601880) の輸送クラスの大幅な成長の中で検証されることができる。2022年1-2月の社会消費財小売の伸び率は前年同期比6.7%に達し、2021年の最高伸び率を上回り、全体的に歴史的長期的なトレンドレベル付近に修復された。経営状況が明らかになった消費プレートの上場企業をサンプルに見ると、売上高や純利益の伸び率にかかわらず、基本的に株の業績表現は疫病前の中枢レベルに修復されていることが分かった。製造業の固定資産投資の伸び率は1-2月の累計前年同期比20.9%で、そのうち18.5%がハイテクと装備製造業に説明され、製造業投資が予想を上回った主な原因である。我々は経営データを公表した上場企業の中で、主な業務が設備製造の株であることをさらに統計し、半導体設備、消費電子製造設備と医療機器の株も2022年前の2カ月間、いずれも高い業績成長率を記録していることが分かった。それと同時に、下流の需要がより広く、設備応用がより汎用的なデジタル制御工作機械設備生産会社 Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) が公告で発表した出荷量や新規注文量はいずれも60%以上であり、下流の設備投資需要の旺盛さをさらに検証したことに気づいた。最后に、基建投资の発力と构造上の电力投资の旺盛さ、私达は同様に会社の公表データの中から検証を得ることができて、例えば:2つの公表経営データのケーブル会社 Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) と Hebei Huatong Wires And Cables Group Co.Ltd(605196) の収益/利益は前年同期より高くて、いずれも2021年より大幅に改善します; Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) の2ヶ月前にエネルギー電力プロジェクト445件に新たに署名し、契約額は過去同期の高位にあった。
業績予告の「沈黙」はさらに「耳をつんざく」。私たちが依然として注意しなければならないのは、今回の1-2月の経営データの公開の目的は、現在の異常な変動の株価と投資家の自信を安定させることであり、業績が比較的優れている会社が公開する傾向にあることが多いことだ。しかし、経済量の増加に関連する金融不動産チェーン、自動車チェーン、政府の投入に関連するデジタル経済などの上場企業の一部が、1-2月の経営データを公表した人は少ない。これは私たちの注目を集めています:経済体の中で、まだいくつかの上場企業が経済の圧力を受けている泥沼の中にいますか?もちろん、安定した成長がより多くのミクロ経営主体に期待されていることを示している可能性もある。これまで「予喜」してきた景気業界の現状も考えるに値する。上流資源品業界にとって、投資家は下流景気が一般的に下落しても利益の靭性を備えている価値を発見する必要がある。これはこれまでとは異なり、産業チェーンの利益分配構造が再構築されたことを意味しているのだろうか。同じ中下流にある新興業界の中高景気プレートにとって、上記の伝統的な経済プレートとは異なる程度の監査関係を持っているため、短期的な業績の高騰の背後に産業チェーンの「大きなケーキ」が支持されているかどうかにも注目しなければならない。
リスクヒント:代表的な誤差で、景気回復は予想に及ばない。
