制度の完備から製品の着地まで、近年、中国資本市場の制度型対外開放の成果は絶えず続いている。先日、国務院金融安定発展委員会が開いた特別テーマ会議は、中国資本市場の双方向開放の積極的な信号を再び解放した。注目すべきは、多重非経済要素の影響を受けて、最近A株市場は大きな揺れが現れたが、短期的な変動は長期的な傾向を改めず、外資機関はA株市場の長期投資価値を依然として肯定している。複数の外資機関は、積極的な政策信号が浮上し、2022年の中国権益類資産の配置価値を期待していると明らかにした。
資本市場相互接続再突破
3月16日、国務院金融安定発展委員会は特別会議を開き、中概株について、現在、中米双方の監督管理機構は良好なコミュニケーションを維持し、積極的な進展を遂げ、具体的な協力案の形成に力を入れていると指摘した。中国政府は引き続き各種企業の海外上場を支持している。証券監督管理委員会もその後会議を開き、国務院金融安定発展委員会会議の精神を学習・貫徹することを伝えた。会議は、企業の海外上場監督管理の新たな実施を急いで推進し、各種類の条件に合致する企業の海外上場を支持し、海外上場ルートの円滑化を維持すると指摘した。
中国企業の海外進出は先日、再び良いニュースを伝えた。ロンドン証券取引所に続いて、スイス証券取引所は中企業ヨーロッパGDR(グローバル預託証書)の上場のもう一つの重要な上場地となった。 Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) 3月18日公告によると、同社は海外でGDRを発行し、スイス証券取引所に上場する計画だという。これに先立ち、 Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) 30003もGDRを海外で発行し、スイス証券取引所に上場する計画だと発表した。「これは中国資本市場の相互接続改革の開放性と革新性を十分に示している。」 Gf Securities Co.Ltd(000776) 戦略チームによると、一方で、グローバル競争力を備えた中国企業の越境融資や将来の買収合併などの資本運営を推進することは、国際資本市場で中国の良質企業のベンチマークイメージを確立するのに役立つ。一方、GDRは外資がA株に流入する新しいルートでもあり、投資家の構造を最適化するのに有利である。
証券監督管理委員会によると、2018年に上海倫通の関連政策と関連規則が公布されて以来、すでに4社の上海証券取引所の上場企業がGDRの発行に成功し、ロンドン証券取引所に上場し、双方向の融資ルートを拡大し、実体経済の発展を支持することに積極的な役割を果たした。
ここ数年来、中国資本市場の双方向開放の多くの改革措置は順調に実施され、「導入」と「海外進出」が並んでいる。続々と推進されている中国企業のGDR発行のほか、MSCI(明晟)などの国際指数会社はすでに続々と中国A株を指数体系に組み入れている。証券、基金、先物の3大分野の外資株比制限が全面的に開放され、複数の外資機関が中国市場の配置を加速させた。制度面では、相互接続預託証憑の監督管理規定のほか、QFII(合格海外機関投資家)、RQFII(人民元合格海外機関投資家)の制度規則もさらに改正され、適用範囲を広げ、監督管理の手配が持続的に最適化されている。
「全体的に見ると、中国資本市場の双方向開放は一定の進展を遂げた。一方、国際機関の投資A株は絶えず増加し、市場機構化のレベルは持続的に向上している。一方、中資企業も海外資本市場に積極的に上場している」。允泰資本創始パートナーの付立春氏は「経済参考報」の記者に対し、「現在の外部情勢の動揺と最近のA株市場の変動は、中国資本市場の国際化プロセスのスピードアップの必要性を示している」と述べた。
「制度型双方向開放を推進するには、資本市場の生態を持続的に改善しなければならない。融資機能が完備し、基礎制度がしっかりしており、市場監督管理が有効で、投資家の合法的権益が有効に保障されている健康資本市場の生態を真に確立してこそ、国外の優質金融機関の進出を効果的に誘致し、良性の内外循環を形成することができる」。ピマウェイ中国首席経済学者の康勇氏は記者に対し、同時に、金融インフラの建設を強化し、リスク管理ツールを豊富にし、国際資本市場との通行規則との接続を加速させ、効率的で規範的で、活力に満ち、公平な競争の市場環境を形成しなければならないと述べた。
外資機関は依然としてA株市場をよく見ている
中国資本市場の制度型双方向開放の歩みは確固としており、色が十分である。この背景の下で、最近のA株市場の調整が大きいにもかかわらず、多くの外資機関は依然として、中国経済と中国資産の長期配置価値をよく見ていると表明している。
「全体的に、積極的な政策信号を観察し、関連政策のさらなる実施は海外投資家をA株市場に復帰させることが期待されている」と述べた。瑞銀証券中国戦略アナリストの孟磊氏は、中米双方の監督管理が国境を越えた監査監督管理で協力合意に達すれば、外資が中概株を撤退する傾向が逆転する見込みだと述べた。ゴールドマンサックスの報告書も、現在も「超配中国市場」を維持していると明らかにした。
「今回の下落後、中国株式市場の過小評価値の優位性はさらに明らかになる見込みだ。過小評価値は将来の中国株式市場の表現により多くの空間を提供する見込みだ」と述べた。フラッグシップはさらに、最近の外資流出にもかかわらず、中米の利差、中国の長期投資のチャンス、海外資金のグローバル配置の需要から利益を得て、未来の海外資金は依然として中国に流入し続けると明らかにした。
実際、この1週間の5取引日で、北朝鮮の資金純販売額は縮小し続け、純購入態勢に転じた。Windデータによると、3月18日の終値までに、最近の5つの取引日で、北朝鮮の資金はそれぞれ-144008億元、-160.24億元、-0.82億元、53.65億元、84.57億元を純購入した。これまでの2016年から2021年まで、北朝鮮の資金は6年連続で純購入を維持してきた。
モルガンスタンレーの中国株ストラテジストの王恒生指数はこれまでの悲観的なシナリオの仮定の下の目標位の上に大幅に反発し、A株も上昇した。現在,指数は基本シナリオ仮定のターゲットビットに回帰し,依然として長い道のりであるが,経路は従来よりも明確である.現在、中国株式市場の標準配置を維持しており、今後さらに積極的な傾向が変化すれば、反発はさらに持続可能になる可能性がある。
