今年に入ってから、多くの上場企業が買い戻し案を打ち出し、真金白銀で市場の自信を奮い立たせた。中国証券新聞の記者は、数が多く、金額が大きいほか、上場企業の買い戻し資金源が革新されていることに気づいた。
業界関係者は、より多くの上場企業が買い戻しに参加するにつれて、投資家の自信はさらに回復し、A株市場の安定を助力すると考えている。
買い戻し計画集中発表
A株の揺れが続く中、上場企業は次々と買い戻し計画を打ち出した。上海市を例にとると、3月以来、上海市が新たに買い戻し計画を発表した会社は30社に達し、買い戻し総額は96.71億元に達する見通しだ。このうち、マザーボードは20社で、買い戻し金額は85.42億元と予想されている。科創板は10社で、買い戻し金額は11.30億元と予想されている。同時に、上海市の77社が買い戻しの進展公告を発表し、公告によると、最近の上海市の上場企業の実際の買い戻し金額は128億元に達した。
特筆すべきは、最近買い戻し公告を発表した上場企業の中には「古い顔」があることだ。例えば、3月9日夜、上海市の上場企業 Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) は10億元から15億元で株式を買い戻すと発表した。これは同社の上場以来4期目の買い戻しである。3月11日、 Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) は第4期の買い戻しの初行動を速やかに実施し、814.54万株に関連し、約1.72億元を支払った。
公告から見ると、上場企業が株式買い戻しを実施する2つの大きな動因を大体まとめることができる。1つは、会社の将来の発展の見通しに対する自信に基づいて、同時に投資家の会社に対する自信を強化することである。第二に、後続の株式激励または従業員持株計画を実施し、会社の中高級管理職、核心中堅人員の仕事の積極性を十分に引き出す。
数量が多く、金額が大きいほか、上海市会社の買い戻し資金源が革新された。
3月17日の夜、 China Molybdenum Co.Ltd(603993) Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) 、 Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) Southern Publishing And Media Co.Ltd(601900) Southern Publishing And Media Co.Ltd(601900) Southern Publishing And Media Co.Ltd(601900) Southern Publishing And Media Co.Ltd(601900) 60155、 Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) Southern Publishing And Media Co.Ltd(601900) Southern Publishing And Media Co.Ltd(601900) Southern Publishing And Media Co.Ltd(601900) 、会社の株式を発行する予定です。
通常、上場企業の株式買い戻しの資金源は自己資金が多いが、上場企業が優先株を発行し、債券で募集した資金も株式買い戻しに使用できる。市場オブザーバーは、上場企業が上交所プラットフォームを通じて債券を発行する金利が市場平均を下回り、会社のコストを下げることができると考えている。また、上場企業はレバレッジ方式で買い戻しを行い、一定の利息コストを払っているように見えますが、実際には自分の株価が過小評価され、会社の発展の見通しをよく見ているという信号を伝え、会社の株価を守るために「四両千斤」の役割を果たしています。
ルールの緩みによる買い戻しInspur
上場企業の買い戻しブームは2018年から始まった。その年の第4四半期、買い戻し政策が緩和され、上場企業の買い戻し情熱が徐々に解放された。
データによると、2018年から2021年にかけて、買い戻し計画を発表した上海市の会社数はそれぞれ159123、92、158で、実際の買い戻し金額はそれぞれ203億元、410億元、301億元、414億元だった。
2018年10月、全国人民代表大会常務委員会は「全国人民代表大会常務委員会の『中華人民共和国会社法』の改正に関する決定」を審議・採択し、会社法第百二十二条の会社の株式買い戻し制度に関する規定に対して特別修正を行い、株式買い戻しを実施できる状況を新たに増やし、買い戻し手続きの手配を簡素化し、在庫株制度を確立した。
中国証券新聞の記者は、「修正決定」が発表されてから2日以内に、上海市の上場企業30社が株式買い戻しに関する公告を発表し、そのうち14社が株式買い戻しの提案や前案を発表し、16社が株式買い戻しの実施の進展を明らかにしたことに気づいた。
同年11月、証券監督管理委員会、財政部、国資委員会は「上場企業の株式買い戻し支援に関する意見」を発表した。この意見には3つのハイライトがある。1つは「保護盤式」の買い戻し基準を基本的に明確にすること、2つは金融系上場企業の買い戻しに対して「縛りを緩める」こと、3つは買い戻し後の再融資に「優遇」条件をつけることである。
「修正決定」を実行し、株式買い戻し制度を完備させるため、上海深取引所は2019年1月に買い戻し実施細則を発表し、株式買い戻し状況を増加させ、買い戻し資金源を拡大し、実施手順を適切に簡素化することで、上場企業のためにより柔軟で、便利に株式買い戻しを実施する
関連政策が続々と発表され、上場企業に買い戻しの波が現れた。統計によると、2018年に上海市で159社が169件の株式買い戻し案を発表し、2014年から2017年までの4年間の合計の4.3倍と4.1倍だった。2018年に上海市には114社の上場企業が自主的に買い戻しを実施し、実際の買い戻し金額は合計203億元で、2014年から2017年までの4年間の合計の4倍と2.6倍だった。全体的に、上海市のA株上場企業が株の買い戻しに参加する積極性は著しく向上した。
引き続き昇温する見込み
株式買い戻しは上場企業が現金などの方法で市場から発行された一定額の株式を買い戻す行為であり、会社が市場価値管理を行い、積極的な信号を伝え、資本構造を最適化する重要な制度手配でもある。
近年、A株上場企業の買い戻し積極性は明らかに向上したが、普及応用と機能発揮の面で成熟市場とまだ差があり、A株買い戻し市場の量は依然として明らかに小さく、大きな発展空間がある。中証金融研究院は、株式の買い戻し条件と割合をさらに緩和し、情報開示と取引行為に対する監督管理を強化し、上場企業の買い戻し行為を導き、規範化すると同時に、予想管理をしっかりと行い、上場企業の買い戻しの正面宣伝と誘導を強化することを提案した。
業界関係者は、今後上場企業の買い戻し行動が続くと考えている。3月16日に国務院金融委員会特別会議が開かれた後、証監会党委員会は迅速に拡大会議を開き、学習会議の精神を伝え、徹底的に実行し、研究・配置を行った。証券監督管理委員会は、上場企業が買い戻しを増やすことを奨励しなければならないと明らかにした。
チーフエコノミストの邵宇氏によると、証券監督会はこのような態度を示し、市場を安定させる具体的な措置を提出し、投資家の信頼を高めるのに役立つという。
上場企業は株式の買い戻しを通じて、投資家に将来の発展の見通しに自信を持っていることを伝えることができ、それによって会社の株式市場の価格が内在価値と一致することを推進することができる。市場関係者によると、株式買い戻し制度は株価の安定を維持するのに重要な役割を果たし、上場企業と株主の利益を守るのに役立つという。
