今週(202203/11-03/17)の在庫の脱化速度は減速し、主に鉄鋼工場の疫病下での出荷が制限されているため、工場の倉庫が上昇し続けている。鋼市の需給構造を見ると、供給端は最盛期の上昇通路にあるが、今年の政策端の管理制御と原料端のコストの高位などの要素で供給端の上昇空間が限られている。需要側の今週の回復も主に疫病の繰り返しの影響を受け、各地のプロジェクトは次々と停止し、材料の端から下流への伝達が滞っている。疫病の影響が政策の柔軟なコントロールと下流の反応の移行に伴って好転すると予想され、鉄鋼需要の最盛期の上昇特徴が明らかになると同時に、在庫の脱化速度も季節を超えた上昇をもたらす。鋼市の基本面と利益の中枢材料はシーズン中に明らかになり、業界の配置構造も左側の緩やかな上昇から徐々に右側の急速な上昇に転入し、業界の現在の配置価値が際立っている。
供給側は徐々に回復し、シーズンの増加幅は限られている。今週の供給端の狭幅は強く運行された:そのうち5品種の生産量は954.8万トンで、前月比2.07%上昇し、前年同期比9.37%減少した。ねじ生産量は301万トンで、前月比1.45%上昇し、前年同期比14.39%減少した。今週の熱圧延生産量の回復は比較的際立っており、先週生産量が下落した低地を回復した。冬季五輪、パラリンピックが終わった後、多くの地域で生産が続々と回復し、そのうち山西鋼鉄工場の高炉生産能力利用率はすでに高位レベルに達した。唐山地区の高炉生産能力利用率は月環比5.6%上昇して57.74%に達し、一部の高炉は13-15号に集中して再生産され、着工率は境界が暖かくなった。全国の1日平均鉄水生産量は220万トン以上に回復する見通しだ。一部の疫病の拡散の背景の下で、全国の多くの地区で交通管制が現れ、区域間の資源流通の伝達がスムーズではなく、廃鋼の入荷量が減少し、そのうち河北省の中高リスク地区の一部の鉄鋼工場はすでに廃鋼を停止し、市場は停滞状態にある。全国40社の独立アーク炉鋼工場の平均利益は-166元/トンで、短フロー製鋼企業の生産積極性の低下と原料の入荷量の減少は生産量の短期的な影響が大きい。3月中旬の鉄鋼生産量も最盛期の上昇通路にあるが、今年の政策端の管理制御と原料端のコストの高位などの要因で供給端の上昇空間が限られている。短期的には鉄鋼の生産量は揺れが強くなる見通しで、中期的な季節的な生産量の増加幅は例年同期より弱い。
市場チェーンの伝達は疫病の影響を受け、シーズンの配置価値が際立っている。今週の需要端は幅の狭い回復を示し、5品種とねじの総在庫の脱化方向は変わらない:鉄鋼工場の5品種は総需要962.08万トンを示し、先週の環比より3.96%低下し、そのうちねじの総需要は308.38万トンで、先週の環比より7.46%低下した。今週金曜日の品種の総在庫は234.34万トンで、在庫は先週より0.31%減少し、そのうち社庫は2.04%、工場庫は4.84%補充した。ねじの総在庫は127681万トンで、在庫は先週より0.57%減少し、そのうち社庫は2.3%、工場庫は5.29%補充した。需要側は今週、狭い幅で回復し、主に局所的な疫病の繰り返しの影響で物流が阻害された。このうち広東省の大部分の鉄鋼工場は物流の影響で出荷が阻害され、一部の中高リスク地域では正常な配送と出荷ができず、多くの鉄鋼工場も自発的に配送を一時停止する方式で疫病の悪化に対応している。現在、疫病は全国の複数の省をカバーし、多くの主流都市に波及しており、そのうち一部の都市は重点工事が正常に施工されているだけで、区域内の建築現場の閉鎖割合は約47%である。
今週の在庫の脱化速度は減速し、主に鉄鋼工場の疫病下での出荷が制限されているため、工場の倉庫が相次いで上昇する影響があり、この影響は政策の柔軟なコントロールと下流の反応の移行に伴って好転すると予想されている。その時、鉄鋼は需要の端で上昇すると同時に、在庫の脱化速度も季節を超えた上昇が期待され、鉄鋼市の基本面と利益の中枢材料はシーズン中に明らかになり、業界の配置構造も左側から徐々に右側に転入し、業界の配置価値が際立っている。
リスク要因:局所疫病が繰り返される可能性;サイクル業界の供給圧力が予想に及ばない。需要が予想を超えて弱まる。世界の流動性は予想を超えて引き締められた。
投資提案:鉄鋼業界は長期的な生産制限と集中度の向上という2つの不可逆段階を経験しており、業界の発展に深い意義がある。供給側の改革、産業チェーンとエネルギー構造のアップグレードと二重炭素二重制御政策に応答すると同時に、A株鉄鋼プレートは需要の増加、粗利率の向上段階における配置価値が高いと考えている。提案は重点的に以下の3つの属性を備えた投資標的に注目する:1、コスト優位性を備えた標的;二、買収合併再編、新生産能力の開拓が予想を超えた企業;三、特殊品種を生産する優位性を持つ企業。重点推荐 Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) 6 Tibet Aim Pharm.Inc(002826) 00282、天工国际; Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) などに注目することをお勧めします。
