広東省は昨年9月に国が人工関節の集採を発表して以来、3月18日に国が人工関節の集中帯量の購入と使用を組織する通知を発表し、集採人工関節は4月15日に広東省に到着すると表明した。また、海南省もこのほど、国が人工関節の採取を組織し、3月25日に海南で実施することを明らかにした。
今回の集採情報が発表された後、香港株市場の反応は迅速で、骨科消耗株の集団は低下した。
3月21日の終値までに、威高株式の香港株は9.90香港ドル/株を受け取り、下落幅は1.00%だった。愛康医療港株は4.43香港ドル/株で、下落幅は2.69%、春立医療港株は9.75香港ドル/株で、上昇幅は3.17%だった。
価格下落幅80
3月18日、広東省医療保障局の公式サイトによると、広東省では今回、公立病院と民営病院を含む330の医療機関が人工関節の採取に参加し、製品の購入範囲は人工股関節、人工膝関節である。全省の初年度の購買総量は36400セットで、年間費用は7.5億元節約される見通しだ。
今回の採取では、股関節製品はセラミック-セラミック、セラミック-ポリエチレン、合金-ポリエチレンの3つのグループに分けられ、各製品は企業の全国供給能力の強弱、医療機関の需要量の大きさなどによってA、Bグループに分けられたという。ある業界関係者は、これまでの冠動脈ステント採取における単一製品とは異なり、人工関節採取はグループ化を増やし、製品の違い、臨床需要、供給能力をより重視していると考えている。
海南省が現在発表している情報によると、海南省では今回35の医療機関が人工関節の採取に参加し、製品の購入範囲は人工股関節、人工膝関節である。中選股関節の平均価格は3.5万元から7000元前後に下がり、中選膝関節は3.2万元から5000元前後に下がり、平均82%値下げした。海南省の初年度の購買総量は3356セットで、年間7000万元の購買資金を節約する見通しだ。
2021年9月14日、第2の高値医用消耗品国家帯量調達品種である人工関節集採は天津で開札され、選択された股関節の平均価格は3.5万元から7000元前後に下がり、膝関節の平均価格は3.2万元から5000元前後に下がり、平均値下げ幅は82%に達した。
前後数回の各省の人工関節採取の結果,その価格低下幅はほぼ80%程度であった。これに対し、 Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) は、関節の採集結果が着地し、減少幅が予想よりやや良く、多くのディーラーの「水分」を押し出し、国産ブランドは性価格比の優位性で市場シェアを持続的に拡大する見込みだと考えている。
人工関節市場または変化発生
データによると、中国の50歳以上の人の約50%が骨関節炎を患い、75歳以上の人の約80%がこの病気を患っている。唯医骨科のデータによると、2018年の中国関節置換例数は58.81万台で、そのうち股関節置換と膝関節置換はそれぞれ39.65万台(国産53.91%)と19.16万台(国産市場シェアは30%未満)だった。
しかし、現在、国産人工関節の価格は数千元から万元余りまで様々で、その中で陶磁器股関節(特に粉陶)の価格は高い。
人工関節置換は外傷、運動損傷、退変老化などの原因による大腿骨頭壊死、関節損傷、骨性関節炎などの疾病を治療する有効な手段の一つであり、患者の関節活動機能を極めて回復し、生活の質を明らかに向上させることができる。骨科消耗品の技術分類と組み合わせが複雑で、直接競争しにくいため、長期にわたって集中購買の難点であり、価格の虚高が明らかで、患者の負担が重い。
市場需要の拡大に伴い、医療保険基金に大きな圧力をもたらしたに違いない。だから人工関節は採掘に取り入れられ、必ず行わなければならない。
しかし、中国の現在の人工関節市場を見ると、中国企業は全国市場の3割のシェアしか占めておらず、人工関節市場の国産化レベルは低い。聞くところによると、外資企業は主に捷迈邦美、史赛克、強生、施楽輝を主とし、占める割合は74%に達したが、中国の人工関節の売上高の最大の企業は Shandong Weigao Orthopaedic Device Co.Ltd(688161) 、愛康医療、春立医療などの上場企業である。
データによると、春立医療2020年年報では、医療機器の売上高が99.99%に達し、そのうち96.8%が関節仮体に由来している。愛康医療の医療機器の割合も高く、その収入の80%は股関節と膝関節に由来し、それぞれ55.1%、24.9%を占めている。 Shandong Weigao Orthopaedic Device Co.Ltd(688161) も例外ではなく、脊柱類製品および関節類薬物の割合は67.09%に達し、それぞれ44.8%、22.29%であった。
注意しなければならないのは、現在、春立医療と Shandong Weigao Orthopaedic Device Co.Ltd(688161) はすでにA株に相次いで上場し、「A+H」の配置を形成しているが、上述の3つの企業を除いて、 Shanghai Sanyou Medical Co.Ltd(688085) Double Medical Technology Inc(002901) Shanghai Kinetic Medical Co.Ltd(300326) なども遅れていないことだ。
機器の家のデータによると、人工関節の国産化率は約35.3%だった。このうち,股関節の国産化率は約53.9%,膝関節は30%未満であった。現在、人工関節の採掘が実施されるにつれて、中国の頭部企業は「価格で量を変える」ことを実現し、市場シェアを絶えず拡大し、企業競争力を高めることが期待されている。
中国トップ競争圧力増大
昨年、集採洗札を経て、国産骨科消耗品企業が2021年の業績速報を相次いで発表した。
そのうち、 Shandong Weigao Orthopaedic Device Co.Ltd(688161) は営業総収入21.53億元を実現し、前年同期比18.06%増加した。純利益は7.04億元で、前年同期比26.02%増加した。春立医療の営業総収入は10.81億元で、前年同期比15.29%増加した。純利益は3.13億元で、前年同期比10.44%増加した。 Shanghai Sanyou Medical Co.Ltd(688085) の売上高は5.93億元で、前年同期より51.97%増加した。純利益は1億8600万元で、前年同期比57.2%増加した。
その業績の増加の原因は、疫病のコントロールの下で手術量の上昇傾向の回復、販売ルートの開発の強化、帯量購買政策の積極的な対応などである。
いずれも骨科消耗品企業だが、主な業務は区別されている。このうち、 Shandong Weigao Orthopaedic Device Co.Ltd(688161) は主に脊柱類、創傷類、関節類の3大骨科類業務をカバーしている。春立医療は関節仮体に専念している。 Shanghai Sanyou Medical Co.Ltd(688085) 主に経営する製品は脊柱類インプラントと創傷類インプラントである。
しかし、昨年の人工関節国採膝関節落標は春立医療に先頭に立った。2021年9月14日の天津人工関節国採で、春立医療膝関節製品は会場の最高価格を報告し、4進3は意外にも基準を失った。股関節の3つの製品が落札されたが、膝関節の落標は無視できない影響を及ぼし、株価が連続的に下落した。
現在、その株価は2021年6月の34.95香港ドル/株から今年3月の7.63香港ドル/株に下落し、下落幅は78.16%に達した。
他の企業の現状もよくない。脊柱は Shanghai Sanyou Medical Co.Ltd(688085) の絶対主力として、その売上高の相当なシェアを占めているが、2021中報でも、会社は製品構造が単一の状況があり、積極的に改善していると告白した。将来、脊柱類の植入消耗品に対する市場の需要が大幅に減少し、会社が新製品の研究開発や創傷類製品の市場開拓を実現できなければ、会社の経営業績に不利な影響を与えるだろう。
周知のように、採掘の目的は販売の一環の水分を搾り取ることであり、採掘範囲内の製品は高毛金利時代に別れを告げる。
データによると、2020年、骨科系上場企業の販売費用が営業収入に占める割合は等しくなく、最高47.6%、最低23.74%だった。骨科上場企業の粗利率は最高90%に達し、最低でも60%以上である。
近年、中国の骨科インプラント医療機器市場の規模は年々増加傾向にあるが。2020年の市場規模は353億元に達し、今後数年で持続的に増加すると予想され、2021年の骨科移植医療機器市場規模は404億元に達すると予想されている。
しかし、現在、採集が常態化し始め、企業も新たな挑戦を迎えるだろう。
