□本紙記者李子晨
2021年、10年の安定した成長を経験した後、世界資本市場の投資待ち金は再び高くなった。最近、ベイン社が発表した「2022年世界私募株式市場報告」によると、2021年の世界私募株式市場の規模は3.4兆ドルに達した。大量の資本が買収を推進し、取引を脱退した額はいずれも過去最高を更新し、それぞれ1.1兆ドルと9570億ドルに達し、買収取引額は2006年に記録した8040億ドルを更新した。
報告書によると、投資取引では、過去1年間の平均取引規模が10億ドルの大台を突破し、11億ドルに達し、前年同期比57%増加した。同時に、北米とアジア太平洋地域の大量の資本蓄積が待機し、上場企業の私有化取引が爆発的な成長を迎え、2021年に世界の私有化取引が4690億ドルを吸収した。しかし、世界市場でこのような大規模な私有化取引を目撃した20062007年に比べて、このような取引は当時、取引ごとに複数の買い手が共同で完成したことから、現在は通常1~2の業界に対する深い理解を持つ買い手が完成していることに変わった。また、過去3年間、買収合併ファンドの取引が活発で、世界の合併買収取引所の割合が19%に上昇し、2006年以来の最高記録を破った。
ベイン社のグローバルパートナー、大中華区の私募株式と合併買収業務の周浩主席は次のように述べた。「2021年、世界の私募株式市場の表現は可能である。注目すべきことは、各業界の買収価格の上昇に伴い、投資の重心が専門化に移行しつつあることである。特に技術分野において。昨年、買収取引の1/3が科学技術企業に関連していた。同時に、専門化技術の賦能によって卓越したコースが持続的に成長していることを観察した。例えば、50%以上で金融科学技術、医療健康、ビジネスサービスなどに関する取引では、技術が重要な投資テーマとなっています。」
撤退取引と融資の面では、2020年に比べて2021年の撤退取引の総額が2倍以上増加し、そのうち、特殊目的買収会社(SPAC)の表現が際立っており、取引額は前年より325%増加し、1580億ドルに達した。また、昨年の世界私募株式市場の融資総額は1兆2000億ドルに達し、そのうち買収合併基金の融資額は3870億ドルだった。
周浩氏はさらに、2021年の買収合併取引の価格が上昇し続け、今年、投資家は業績予想を実現する大きな圧力に直面していると述べた。ベインの研究によると、長期的に見ると、業界に専念している私募基金が優れた表現と成功する可能性が高いことが分かった。「これに対して、投資家は3つの角度から投資戦略を調整し、それによってリターンを高めるべきである。第一に、業界の集中とそのミクロ経済要素に対する全面的な理解;第二に、投資後の価値はレバレッジを創造する;第三に、調整の過程で発見された許容可能なリスクの合理的な予想と対応。」
報告書によると、2021年、世界中で私募株式投資家が著しい収益を得続けている。買収合併ファンドは投資家に市場平均を上回る収益率(IRR)に貢献し、低い変動性を提供することができる。世界の別の資産分野のデータと情報会社Preqinが昨年第4四半期に行った調査では、95%の訪問された有限パートナーが、過去1年間の私募株式の投資収益率が予想を上回ったと明らかにした。2022年、回答者の90%近くが私募株式投資の比重を高めたり維持したりすると予想しており、95%に達する回答者は長期的にこのような傾向を維持すると答えた。
現在、ロシアとウクライナの衝突は世界のマクロ情勢に新しい不確定要素を加え、石油と天然ガス分野に著しく影響し続け、世界の投資市場に深い広範なさざ波効果をもたらすだろう。不安定な情勢と不確実性が日増しに増加している状況に直面して、投資家の基本盤に対する仮説は大きな挑戦に直面するだろう。これに対して、私募基金とその被投企業はいつでも事態の発展を追跡し、現れる可能性のある非正常な情景に対して予審と準備をしなければならない。
2022年の世界私募投資市場の主な傾向に目を向け、ベイン研究によると、主に以下の3点がある。
一つはESG(環境、社会と会社のガバナンス)測定システムを完備することである。ベイン社連合機構有限パートナー協会(ILPA)が実施した有限パートナー(LP)の調査では、回答者の約70%がESG要因を投資の考慮に入れる。このうち、私募株式ファンドについては、85%の回答者が具体的なESG投資規範を完全にまたは一部制定しており、これらの回答者が管理している私募株式資産のうち、76%がこれらの規範の影響を受けている。また、回答者の93%がESG問題のある投資機会を放棄すると答えた。持続可能な投資モデルを確立し、ベインは私募基金が具体的なESG測定システムを完備し、制定し、統一し、ネットワーク内の最良の実践を発掘し、さらに私募株式投資業務のESG表現を効果的に評価することを提案した。
二つ目は、投資ソフトウェア分野の次の風口を把握することである。2021年、技術面に投資した私募株式取引総額は2840億ドルに達し、90%がソフトウェア分野に集中し、大きなリターンをもたらした。将来、投資家はB 2 Bソフトウェアと技術市場をますます愛用するだろう。技術会社は急速に発展すると同時に、高いリスクを伴うことが多いことに注意してください。それに比べて、成熟または発展中の企業レベルのソフトウェア会社のリスクは低く、変動性は小さく、私募株式投資の重点対象になる可能性がある。具体的には、ソフトウェア分野の投資は他の分野の私募株式投資より優れている。この分野では、投資の約60%が2.5倍以上のリターンを生み出し、破産清算の状況も他の業界より少ない。
三つ目はインフレに対応するための調整である。2021年、多くの国でインフレが発生した。例えば、米国のインフレレベルは40年来の高値に達したが、この状況は一時的かもしれないが、FRBと他の国の中央銀行の対応措置は現在と未来の取引に影響を与える可能性がある。これに対し、ベイン氏は、有限パートナーでも一般パートナーでも、インフレにどのように対抗するかを次の重点研究テーマとし、利益と将来の収益を保護するための対応マニュアルを系統的に構築しなければならないと考えています。
