一、中国経済は人気を博した。今年前の2月、中国経済は全面的に予想を超え、安定成長政策が初めて効果を発揮し、固定資産投資が明らかに回復し、累計で前年同期比12.2%増加した。消費シーズンに価格要因が重なったことで、社会消費財小売は累計6.7%だった。輸出需要は靭性を維持し、保障供給政策に力を入れ、工業生産は比較的速く増加し、累計は前年同期比7.5%だった。ロシアとウクライナ情勢が世界のサプライチェーンに衝撃を与え、大口商品が上昇し続ける不利な局面の下で、3月に中国の疫病が大規模に再発し、現在すでに全国28の省市、上海、深センなど多くの重要な経済都市に拡散し、相次いで防疫措置を引き締め、工事現場が一時停止し、オフライン消費が制限に直面し、これは困難な経済回復情勢に新たな衝撃を与えるだろう。
二、動的清零防疫方針は変わらない。現在、中国の疫病は散発面が広く、多独立チェーンの特徴を示しており、疫病の予防とコントロールは肝心な時期に入り、一部の地域では封城の措置を取っている。3月17日、中央政治局常務委員会は会議を開き、「人民至上、生命至上を終始堅持し、科学的に正確で、動態的にゼロを清算することを堅持し、疫病の拡散と蔓延の勢いをできるだけ早く抑制しなければならない」と強調した。「最小の代価で最大の防衛効果を実現し、経済社会の発展に与える疫病の影響を最大限に減らすよう努力する」。今回の会議では、中国は引き続きダイナミックゼロの防疫方針を堅持することを表明したが、「ダイナミックゼロ」戦略による収益の低下に伴い、これによる経済コストが大幅に上昇したり、中国が今年「5.5%前後」のGDP成長率目標を達成したりすることはさらに大きな挑戦に直面している。
三、金融委員会の重ポンドの発声は安定している。国務院金融委員会は特別テーマ会議を開き、現在の経済情勢と資本市場問題を研究する。その後、中央銀行、銀保監会、証監会、外国為替局はいずれも会議を開き、国務院金融委員会の特別テーマ会議の精神を伝え、仕事の貫徹・実行を研究・配置した。今回の会議では、金融政策を「積極的に」行うことを提案し、後続の中央銀行は経済の実際の運行状況に応じて適度に金利を下げ、実体経済の融資コストを下げる可能性があると予想しています。同時に、不動産コントロールが徐々に安定し、信用力が強化され、不動産市場は底打ち回復の機会を迎える見込みで、プラットフォーム会社の改善も着実に推進され、政策端のリスクが弱まったりして、今年の資本市場の安定した運行を維持し、安定した成長を助力する。
四、FRBの金利引き上げブーツが着地した。3月の金利会議は連邦基金の金利区間を0.25%-0.5%に引き上げることを決議し、FRBが2018年12月以来初めて金利を引き上げ、市場の予想に完全に合致し、市場に衝撃を与えなかった。記者会見でパウエル長官は今年7回の利上げを表明し、50 bpの単発利上げには基準がなく、具体的な経済データによって決まると明らかにした。早ければ5月の議息会議で縮小表を開き、今回の縮小表はもっと速くなるだろう。インフレを押し上げる要因が依然として存在することを考慮すると、サプライチェーン問題、疫病問題、労働力不足問題、エネルギー問題を含め、予想を超えた金融政策が市場に与える衝撃を警戒しなければならない。
五、中国の疫病が再発し、商品が短くて長い。海外から見ると、ロシアとウクライナ情勢は緩和の兆しを見せ、双方の交渉は初歩的な進展を遂げ、サプライチェーン問題は緩和されたか、同時にFRBが金利引き上げ周期を開くと長期的な需要を抑制する。中国から见ると、前の2月の中国経済は全面的に予想を超え、开门の人気を得たが、全国の多くの省・市で再び疫病が発生し、一部の都市では封城措置を取ったり、経済が再び冲撃を受けたりして、安定した成长政策にはまだ発力の余地がある。総合的に見ると、中国の商品の需給の両端はいずれも疫病の影響を受け、短期的には弱い圧力がある。中期は景気回復に伴って再び強くなる見込みだ。
