継続的な財務偽装、退場回避の試み、悪質な違反の性質…… Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) 重大な違法で強制的に退場し、正式にA株市場を分離する。
3月22日、上交所は Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) に対して上場を中止する決定を下した。 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) 2018年、2019年に2年連続で財務を偽造し、虚増営業収入を差し引いた後、会社の2018年、2019年、2020年連続の3つの会計年度の実際の営業収入はいずれも人民元1000万元を下回り、2020年度の財務会計報告は保留意見の監査報告を発行された。同時に、会社は退市を回避し、性質が劣悪で、証券監督管理委員会の行政処罰決定書によって明らかになった事実に基づき、会社は最終的に重大な違法強制退市状況に触れ、2022年にA株初の強制退市会社となった。
上交所によると、虚偽の陳述などの情報開示の違法行為があり、投資家が損失を受けた場合、司法ルートを通じて会社とその年審機構深セン堂々会計士事務所に賠償を求めることができ、投資家保護機構に代表者として訴訟に参加するように依頼することができる。その後、会社の株は3月30日に退市整理期の取引に入り、整理期の初日は上昇・下落をせず、15取引の日後に撤退する。
A株の上場は23年近く、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) はどのようにして一歩一歩窮地に追い込まれたのか。上証報記者の分析によると、凍結三尺は一日の寒さではなく、長年空殻化し、頻繁に「星をかぶって帽子をかぶる」、長年の財務偽造、手段が乱暴で悪質で、悪意を持って退市を避け、現在の監督管理の「ゼロ容認」の高圧的な態勢の下で、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) 退市の結末はすでに決まっているようだ。
長年の財務偽造形式の乱暴な手段
2022年3月2日、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) 公告は中国証券監督管理委員会の「行政処罰決定書」(略称「決定書」)を受け取った。「決定書」によると、会社の2018年、2019年の年度報告には虚偽の記載があり、2018年の営業収入の133854万元を虚増し、その年に公開された営業収入の100%を占めている。虚増2019年の営業収入は572.36万元で、虚増営業収入はその年に公開された営業収入の55.13%を占めている。遡及調整後、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) 2018年、2019年の営業収入は0元、465.86万元だった。つまり、会社のいわゆる業務収入は、ほとんどが偽造に由来しているということです。
行政処罰決定書を調べたところ、会社の偽造額は低いように見えるが、その手段は極めて簡単で乱暴だ。
例えば、貿易契約に署名するための資金は、実制御者と友人の間で収入を循環して確認する。また、不動産サービスが提供されず、不動産管理コストもない場合、不動産収入を確認する。具体的には、2018年、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) と阿信商貿が鉄精鉱販売契約を締結し、同日に思北投資と鉄精鉱購入契約を締結したことにより、同社は133854万元の営業収入を確認した。阿信商貿実控人と思北投資の株主はいずれも Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) 実控人黄偉の親友賀某である。調査の結果、会社は貿易業務の過程で関連商品のコントロール権を取得せず、関連資金は会社、サプライヤー、顧客の間で循環して閉ループを形成し、関連販売契約は商業実質を持たず、会計準則収入確認の条件に合致しない。2019年、会社は再び賀某の阿信商貿と思北投資と販売契約を締結し、営業収入212.66万元を虚増した。
それだけでなく、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) は2019年に偽造ルートを追加し、孫会社の最盛源が実際に不動産管理サービスを提供していないこと、不動産サービスコストを確認していないこと、実際に現金の流入を取得していないことを通じて、不動産管理収入が229.7万元であることを確認した。さらに2020年の監査期間中、会社は関係者と賃貸料の相殺協定に署名し、関係者が実際に不動産を賃貸していないか、転貸を管理していないか、転貸料を受け取っていない場合、関連債務が相殺されていない場合、営業収入を130万元増加させる。
記者がさらに調べたところ、会社の偽造財務年度に対応する従業員数は十数人にすぎず、限られた資源がその偽造方式の単一と乱暴さを決定し、会社の「条件を創造しても偽造しなければならない」ことを反映し、退市の主観的悪性の大きさ、情状の悪さを避けていることが分かった。
制度の口を締めて“古い事件”は法網を逃れられない
では、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) 今回、重大な違法退場で摘発された場合、重大な違法退場が適用されるのはどのような状況ですか。
記者は関連規則を調べ、市場専門家に取材したところ、2020年12月に最新に改正され、実行された退市制度には、先発上場詐欺発行、再編上場詐欺発行、年報偽造回避退市、「偽造金額+偽造割合」の重大財務偽造退市量子化指標、取引所が認定したその他の状況の5種類の証券重大違法退市状況が含まれていることが分かった。この5つの状況は、違法行為が会社の株の上場地位に影響を及ぼすかどうかをめぐって規範化されている。
Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) は「年報偽造退場回避」をトリガーする場合に該当します。証券監督管理委員会が明らかにした違法事実によると、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) 2018年、2019年の営業収入はいずれも1000万元を下回った。同時に、会社の2020年の営業収入は345.87万元である。会社は実際に3つの会計年度連続の営業収入が1000万元を下回っており、2020年の財務会計報告書は保留意見の監査報告書を発行された。
上記の資本市場の専門家は記者に、新規則が発効する前に発生した財務偽造に対して、監督管理は事前に制度の口を締めたと伝えた。上交所が発表した「上海証券取引所株式上場規則(2020年12月改正)」の関連規定によると、新たな退市が発効実施された後、中国証券監督管理委員会の行政処罰事前通知書を受け取り、重大な違法強制退市状況に触れる可能性がある会社は、後続の行政処罰決定書に基づいて認定された事実に基づき、会社の2015年度から2020年度までの任意の連続年度財務指標が実際に「上場会社の重大違法強制退市実施方法」に規定された重大違法強制退市状況に触れた場合、上交所はその株に対して重大違法強制退市を実施する。
これは、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) のような新しいルールが発効する前に発生したが、発効後に発見された財務偽造に適用される条件も「古い基準」を適用し、ルールの「真空」が発生しないようにすることを意味します。専門家はさらに、退市の新規則の移行期の手配は、財務偽造を通じて当時の上場停止指標を回避することをロックすることであり、退市すべきだったが退市しなかった会社は、事実の本原に復帰する一方で、財務偽造に対する厳しい打撃を体現していると指摘した。そのため、3年連続で1000万元を下回ったため、当時の上場条件に合致しなくなった。間違いなく、重大な違法な退市状況に触れている。
市場専門家は、財務偽造は市場秩序を深刻に乱す行為であり、投資家の自信と情報開示秩序に深刻な損害を与えていると直言している。
財務偽造を通じて資本市場に「進出」した会社も、上場後も「脱落」しても資本市場に「依存」している会社も、市場全体の生態環境の破壊者だ。このような会社は、財務類の退市指標に触れて上場を中止すべき事実を隠しており、会社の財務偽造の金額の大きさ、割合の高低にかかわらず、上場の地位を維持し続けるべきではない。
上場23年近く長年空っぽ化
上場停止公告の発表に伴い、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) も停止状態を終了し、退市整理期に入り、摘発を待つ。この保護者が年を取って空っぽになり、混乱を治めた会社にとって、この結末は意外ではない。
元は重慶四維磁器業株式会社で、1999年9月23日に上海証券取引所に上場した。23年近くの上場過程で、会社は長年「星をかぶって帽子をかぶっている」状態だった。特に2014年には、当時「ST国創」と呼ばれていた会社が「優道不法資金集め事件」に陥り、巨額の債務が発覚し、その後「転落加速」した。
2015年2月までに、当時の会社の巨額の債務が積み重なって戻らなかったため、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) が破産再建を申請され、当時の成功率の高い「ST再建モデル」をコピーして寝返りを打つことができることを期待している。その時、黄偉(会社の現職の実制御人)は協定譲渡方式を通じて2015年1月に入主 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) になった。しかし、再整備にかかわる核心的な問題、すなわち債務確認が論争と紛争を引き起こしたため、前例のない裁判所が再整備事件を再審し、再整備の重大な不確実性のため、会社の株は長期にわたって停止した。この過程で、黄偉通はまた買収を通じて株式を再構築するなどの方法で持株比率をさらに増加させた。2020年6月、裁判所は申請者の再整備事件に対する訴えを却下し、不確実性リスクの解消を再整備すると裁定した。同年、会社は法定期限内に2019年の年度報告を公表せず、規範類の退市指標に触れ、株は規則に従って2020年6月30日から再開した。
近年、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) はずっと主な業務が空っぽ化した状態で、会社の管理が混乱し、違法・違反事項が頻繁に発生している。業務面では、会社は主に零細貿易業務と投資性不動産賃貸料収入で運営を維持し、典型的なシェル会社に属し、持続的な経営能力には重大な不確実性がある。会社のガバナンスの面では、会社の内部統制が失効し、前期に大量の違法・違反行為が発生し、例えば法定期限内に定期的な報告を開示せず、非経営性資金の占有、違反保証などの状況が存在し、取引所の規律処分と証券監督管理委員会の行政処罰を何度も受けた。現在、会社の実際のコントロール人の黄偉はすでに市場に立ち入り禁止されており、公安部門も会社とその実際のコントロール人が違反して公開した疑いがあり、重要な情報を公開しない犯罪の立件捜査を行っている。
証券監督管理委員会の調査・処分の決定に伴い、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) の上場の道の終結を宣言した。今回の会社の財務偽造が重大な違法退市に直面しても、兆候がないわけではなく、会社は前期に何度も「警報」を鳴らした。
2021年1月18日、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) 被証監会立件調査。統計によると、2022年3月2日までに会社が行政処罰決定書を受け取った時、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) 計18回にわたって会社の株が重大な違法強制退市状況に触れて上場を中止されるリスク提示公告を発表した。公告の中で、会社は重大な違法強制退市のリスクに触れる可能性があり、関連行政処罰決定書を受け取った後、株が停止し、15取引日以内に上場を中止されるリスクを頻繁に提示した。今回、会社は関連決定書を受け取り、重大な違法退市に触れたのは予想外だったと言える。
“札を外す”ことができなくて“免責”の投資家は積極的に権利を維持することができます
Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) は摘発に直面しているが、関連責任者は決して「免責」しない。
ある法律専門家は記者に、上場企業の退市過程で、投資家は合法的なルートを通じて、株主の権利を理性的に主張することができると述べた。現行制度は中小投資家の権利を保護するために多くの道を提供している。
1つは、株主が実際の状況に応じて株主の権利を守る措置をとることができることである。2022年1月21日、最高人民法院と中国証券監督管理委員会は共同で「証券市場の虚偽陳述侵害民事賠償事件の審理に関する最高人民法院の若干の規定の適用に関する通知」を発表し、証券虚偽陳述民事賠償事件の司法裁判分野が新時代に突入し、中小投資家の権利擁護効率も極めて向上した。
証券監督管理委員会の行政処罰決定書によると、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) と深セン堂々たる会計士事務所に虚偽陳述などの情報開示違法行為があり、投資家が損失を受けた場合、自分が虚偽陳述の侵害を受けたという理由で、司法ルートを通じて民事救済や賠償を求めることができる。虚偽陳述などの証券民事賠償訴訟を提起する場合、投資家保護機構に代表者として訴訟に参加するように依頼することができる。現在、複数の財務偽造企業に対応する投資家はすでに返済されている。
例えば、2021年4月、5万人以上の投資家が中証中小投資家サービスセンター(略称「投与センター」)を通じて康美薬業に集団訴訟を起こした。2021年12月、投服センターの公告によると、初単特別代表者訴訟が開始され、康美薬業の52037人の投資家が現金、債権転換、信託収益権などで約24.59億元を返済する。
第二に、上場を終了した後も、会社の株主は法に基づいて株主の権利を行使することができる。上場企業が上場を中止されるのは、正常な市場行為である。会社が上場を中止された後、その株は上交所市場で取引されていないにもかかわらず、資産、負債、経営、損益などの状況はそれによって変化せず、依然として正常に経営することができる。「会社法」の規定によると、上場終了後も会社の株主は会社に対する知る権利、投票権などの株主の権利を有し、株主が享受する権利は変わらない。また、上場を終了した後も、会社の株主は規定通りに株式譲渡を行うことができる。
退市常態化複数社退市リスク高懸
Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) が鳴らす退市の鐘は、退市に瀕している高リスク会社を抑止するのではないでしょうか。退市常態化の勢いの中で、答えは言うまでもない。
現在、 Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) のほか、 Xin Jiang Ready Health Industry Co.Ltd(600090) も財務偽造で証券監督管理委員会の行政処罰事前通知書を受け取り、関連事実によると、会社も決定書を受け取った後、上場を中止される可能性が高い。関連事例を結びつけると、監督管理の各方面が協力して財務の偽造、悪意のある退市などの行為を避ける「ゼロ容認」の高圧的な態勢の下で、このような行為の生存空間は絶えず圧縮されることが明らかになった。
重大な違法強制退市会社のほか、今年は財務系退市会社も登場する見通しだ。2022年1月、上海市のマザーボード会社が業績予告を発表した後、 Chunghsin Technology Group Co.Ltd(603996) Baotou Tomorrow Technology Co.Ltd(600091) 6 Jiangsu Huaxicun Co.Ltd(000936) 03157 Zhongxing Tianheng Energy Technology (Beijing)Co.Ltd(600856) Shanghai U9 Game Co.Ltd(600652) Shanghai Greencourt Investment Group Co.Ltd(600695) Cred Holding Co.Ltd(600890) など8社が財務類を大まかにロックして強制的に退市したほか、退市回避の疑いがあると疑われ、同様にリスクが高い。
退市の新しい規則が実施されて以来、常態化した退市メカニズムが徐々に形成され、「退尽退すべき」という理念が徐々に十分に認められ、進歩があり、優勝劣敗のある市場の新しい生態が徐々に構築されている。専門家によると、資本市場の輸出は日増しにスムーズになり、投資家も投資理念をタイムリーに調整し、「小炒差」の風を捨てなければならない。そうしないと、重大な損失に直面する可能性が高い。
記者は、前期の Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) が行政処罰の事前通知書を受け取り、重大な違法強制退市に触れる可能性が高いことを明らかにした後も、株価は複数の取引日に上昇が止まり、一部の資金投機心理は依然として残っているが、「最後のキャッチャー」になると、この一部の投資者も大きな損失に直面することに気づいた。退市の常態化が加速している現在、投資家は価値投資理念を堅持し、退市リスクのある会社から離れなければならない。
