コア結論
3月以来、中国の多くの地域で再び深刻な本土疫病が発生し、住民の外出と消費、不動産と基礎建設工事が影響を受けている。私たちは過去のケースに基づいて、第1四半期の消費とGDPの成長率に及ぼす疫病の影響を重点的に試算した。
今回の疫病の波及面は広く、「動的ゼロクリア」政策の下で、3月の経済に著しい衝撃を与えた。今回の疫病の蔓延速度は比較的速く、現在28の省に波及している。疫病の影響で、吉林、上海などは続々と予防・コントロール措置をアップグレードした。短期的に見ると、疫病予防・コントロール戦略の方針が根本的に調整されていない場合、短期的な疫病は経済に著しい牽引をもたらすか、または著しい牽引を生じる。
高周波データによると、3月の需給の両端が不振だった。防衛措置がエスカレートした場合、3月12日以来(旧暦2月初め10日)、全国の移動指数は反季節的に下落した。1)3月23日現在、3月30大中都市の商品住宅の1日平均成約面積は前年同期比50.7%減少し、主に疫病の影響による不動産政策の効果と関係があると予想されている。2)3月前の3週間の乗用車メーカーの卸売当日の平均販売台数は前年同期比-1.2%、11.6%、-9.3%増加し、メーカーの小売当日の平均販売台数は前年同期比それぞれ5.8%、14.9%、-23.4%だった。2つの指標は前年同期比の伸び率が下落傾向にあり、疫病が自動車販売に与える大きな衝撃も示している。3)3月前の3週間、主なねじ鋼工場の着工率と石油アスファルト装置の着工率はいずれも例年同期より大幅に弱かった。
今回の疫病はQ 1社の2.64ポイント、GDPの0.94ポイントを牽引する見通しだ。私たちは2021年の疫病が社零に与える影響を通じて、異なる疫病の深刻さの下で社零の損失の程度を得るつもりです。われわれの試算によると、今回の疫病は3月の39都市の重み付け社の前年同期比成長率に対する衝撃は-2.64%で、第1四半期のGDP成長率を約0.94ポイント牽引する見通しだ。私たちがこれまで予想していた第1四半期のGDPの伸び率は5.6%で、その上で4.7%に下がった。
疫病が安定した後、安定した成長政策が引き続き力を入れると予想されている。現在、全国で1日に本土の確診症例数が増加したのは基本的に1、2千例のレベルに抑えられているが、無症状感染者の数は引き続き上昇しており、疫病の予防・コントロール戦略が大きく調整されていない状況で、経済への影響は第2四半期まで続き、年間5.5%の成長目標を実現するには大きな圧力に直面する見通しだ。われわれは、現在、中国の疫病が明らかにコントロールされていないことや海外情勢などの不確実性が残っている状況で、短期的に政策を打ち出す性価比は高くなく、疫病が比較的安定した後、安定した成長政策が引き続き力を入れる見込みだと考えている。
リスク提示:中国の疫病の拡散は予想を超えた。安定成長政策の力と効果は予想に及ばない。
