「業績のみ論」は望ましいか。基金契約に従うのと比べると、どちらが軽いのか、どちらが重いのか。最近、アクティブ権益製品のスタイルがドリフトしたというニュースが再び業界の注目を集めている。注目すべきは、この製品が今年ドリフトで優れていることだ。
財聯社の記者は、このテーマ基金が財通科学技術の革新であることを明らかにした。科学技術イノベーションのテーマであるが、昨年末に発表された四季報では、同基金の上位10大重倉株のうち「科創」の含有量はなく、上位10大重倉株6株は農林牧漁プレートの株で、そのうち第1大重倉株、第2大重倉株はいずれも生豚養殖企業、すなわち Muyuan Foods Co.Ltd(002714) と Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) であり、両者の持倉市場価値は基金の純価値の16.69%を占めている。
「正しい」プレートにドリフトしたのかもしれないが、この基金の今年以来の業績は深い回復の製品の中でかなり目立っており、「万緑の茂みの中で赤くなった」と言える。年内の純価値の上昇幅は9.64%に達し、今年に入ってからアクティブ権益製品の業績の5位になった。
同製品のファンドマネージャーである金梓才は、今年に入ってから何度も取材したが、豚肉株への愛顧を惜しまなかった。彼は、今年の農業分野の生豚養殖、移動チェーン分野の航空ホテルなどの業界が徐々に苦境を脱し、段階的に良い表現が現れると述べた。特に生豚の価格や段階的な底が見え、下に下がる空間は限られている。政策上の「貯蔵」もこのプレート市場の自信を効果的に奮い立たせ、投資の安全限界は相対的に高い。新エネルギーなどの人気コースはインフレ環境下では、毎年より良い成長を保証することは難しい。これに対して、金梓は慎重な態度を保っている。
再現「ドリフト」
あるインターネット基金の代理販売プラットフォームの討論区で、ある投資家は自分の疑問を提起した:この基金の業績は悪くないが、なぜ科学技術革新テーマ基金はこんなに多くの豚肉株を再倉庫したのか。
また、この基金はいつ農業テーマ基金になったのか分からないが、重倉化学工業株ではなかったのかという所有者の質問もあった。
公開資料によると、2020年7月7日に設立され、発行シェア9.89億元の財通科学技術革新は、財通基金傘下の知名度の高い基金マネージャーの金梓才氏と張胤氏が共同で管理し、昨年末現在の規模は5.63億元だった。
当初、この製品は金梓のために単独で管理されていた。2021年9月27日、張胤が管理に加わった。
財通科学技術イノベーション基金契約の規定によると、この製品は科学技術イノベーション関連企業に重点的に投資し、積極的な投資管理を通じて、基金資産の長期的な安定した付加価値を追求し、基金シェアの所有者に中国の科学技術イノベーション企業の持続的な成長の成果を分かち合うように努力している。そのファンドのポートフォリオの割合は、 株式投資がファンド資産に占める割合が60%-95%であり、科学技術革新テーマに関連する証券に投資する割合は非現金ファンド資産の80%を下回らないと規定されている。
上述の契約は科学技術イノベーションのテーマ企業に対しても明確に定義した。すなわち、国家戦略に合致し、肝心な核心技術を突破し、市場認可度の高い科学技術イノベーション企業である。このような企業には、次世代情報技術、ハイエンド装備、新材料、新エネルギー、省エネ環境保護及び生物医薬などのハイテク産業と戦略的新興産業の企業も含まれ、インターネット、ビッグデータ、クラウドコンピューティング、人工知能などの技術を利用して製造業、サービス業の深い融合を実現する企業も含まれている。
設立初期、この基金の運営過程では基金契約にも従い、その上位10大重倉株の多くは通信電子、医薬生物プレートの株であり、その後、一部の倉庫を化学工業、有色金属などの順周期分野に徐々に移転した。
2021年第4四半期になると、同基金は上位10大重倉株に対して「転覆的」な調整を行った。
2021年の四季報によると、この基金株の在庫は77.75%で、上位10大重倉株のうち6株の農林牧漁業界株、2株の航空株、1株の食品飲料株、1株のレジャーサービス株があり、順に: Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) Air China Limited(601111) Tecon Biology Co.Ltd(002100) Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) Chacha Food Company Limited(002557) Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 60029。
財通科学技術イノベーション2021年末までの十大重倉株
上記の上位10大重倉株の公正価値が同基金の純価値に占める割合は合計58.43%に達し、株式の市場価値に占める割合は73.96%に達した。このうち、農林牧漁株6株の公正価値がファンドの純価値に占める割合も39.21%に達した。その第一大重倉株、第二大重倉株はいずれも生豚養殖企業であり、すなわち Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) であり、両者の持倉市場価値は基金純価値の16.69%を占めている。
このデータから見ると、財通科学技術革新の「科創」の味はもう痕跡がない。
しかし、農林牧漁プレートは最近急速に上昇したため、特に3月16日から現在まで(3月24日現在)、このプレートの上昇幅は11.80%に達し、このファンドの純価値も水増しし、年内の純価値の上昇幅は9.64%に達し、そのうち3月11日以来のリターンは14.54%だった。
2021年の四季報では、金梓才も持倉の組み合わせを大幅に調整したことを認め、市場全体に楽観的とは言えないが、重倉のプレートに大きな自信を持っている。過去の第4四半期、彼が管理していた財通科学技術革新は第3四半期に堅持した大周期コースから撤退し、化学工業などの順周期業界に対して大面積の減持を行い、農林牧漁業界を大幅に増配し、航空、ホテル、食品などの業界を小幅に増配した。
「このような持倉調整の動きが大きく、増配されたいくつかの業界は私たちが2022年によく見ている各業界を代表していることがわかります。」金梓は言った。その際、2022年には、需要側から見ると、予想を上回る確率の高い業界がサービス業、必選消費の各分野で現れる可能性が高いと判断し、「もしこの業界に価格の弾力性やROEの弾力性があれば、それは私たちの主な方向になるだろう」と判断した。
今年に入ってから何度も取材した中で、金梓才も豚肉株への愛顧を惜しまなかった。彼は、今年の農業分野の生豚養殖、移動チェーン分野の航空ホテルなどの業界が徐々に苦境を脱し、段階的に良い表現が現れると述べた。
生豚養殖プレートの機会については、生豚の価格や段階的な底が見え、下向きの空間が限られていると考えている。同時に、政策上の「貯蔵」も効果的に市場の自信を奮い立たせ、投資の安全限界は相対的に高い。「このブタサイクルは生産能力の除去速度が速く、ブタの価格は現在または底にある。将来の空間は景気回復の状況に依存する。豚肉は必ず消費するため、全体の需要に従う。ブタの価格が上昇し、対応する株価空間が大きい。
”
新エネルギーなどの人気コースはインフレ環境下では、毎年より良い成長を保証することは難しい。これに対して、金梓は慎重な態度を保っている。
ファンドマネージャ傘下の5つの製品の業績がトップ10に侵入し、重倉株が高度に重なった
興味深いことに、2022年以来トップ10にランクインしたアクティブ権益基金のうち、金梓が管理している5つの製品がトップ10に進出し、その中には財通科学技術革新が含まれており、同基金は9.64%のリターンで今年以来のアクティブ権益製品の業績を5位に獲得した。
続いて、金梓才と鐘俊が共同で管理する管理の財通知恵成長、金梓才が管理する財通多策略福鑫と財通成長が好ましく、金梓才と張胤が共同で管理する財通科創のテーマが3年間閉鎖された。3月24日現在、この4つの製品の年間業績はそれぞれ9.56%、8.88%、8.59%、7.59%に達し、それぞれアクティブ権益製品の業績ランキング6位、8位、9位、10位にランクインした。
2021年末のトップ10の重倉株を見ると、上記の5つの製品の重倉株は高度に重なり、いずれも農林牧漁プレートを重倉し、第1の重倉株と第2の重倉株も Muyuan Foods Co.Ltd(002714) と Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) である。
財通の知恵成長の上位10大重倉株は順に: Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) Air China Limited(601111) Tecon Biology Co.Ltd(002100) Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) Kingsemi Co.Ltd(688037) Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Chacha Food Company Limited(002557) ;;
財通多策略福鑫前十大重倉株は順に: Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) Air China Limited(601111) 0021 Shenzhen Tellus Holding Co.Ltd(000025) 67 Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) ;;
財通成長の好ましい上位10大重倉株は、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) Air China Limited(601111) Tecon Biology Co.Ltd(002100) Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Chacha Food Company Limited(002557) 、
財通科創のテーマ3年の閉鎖運営前の十大重倉株は以下の通りである: Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) Air China Limited(601111) Tecon Biology Co.Ltd(002100) Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) 。
財通科創テーマの3年間の閉鎖運営契約でも、この基金が科創テーマ関連証券に投資する割合は非現金基金資産の80%を下回らないことが規定されている。しかし、現在の状況では、この製品は所有者のために正の収益を稼いだが、約束通りに基金契約を守ることができなかった。
監督管理はスタイルのドリフトによる違約基金を厳しく調べたことがある
「業績のみ論」は望ましいか。基金契約に従うのと比べると、どちらが軽いのか、どちらが重いのか。
2021年には、多くのファンドマネージャーが「正しい」効率的なことをして、新エネルギーや太陽光発電などの株を買い集めている。しかし、買って買うと、スタイルがドリフトし、基金契約の契約精神にも背いた。
そのため、ファンドスタイルのドリフトによる契約はしばしば違約し、監督管理に注目され始めた。昨年9月中旬、財聯社の記者が複数の基金会社に証明を求めたところ、監督管理は確かにスタイルのドリフトで基金契約に違反した製品を調べており、基金会社に自主的に調査し、状況を説明するように要求している。
「監督管理はとっくに注目されており、一部の会社にも自粛して説明するように要求されているが、契約の違約に重点を置いている」。ある大手公募者によると。
全体的に見ると、市場でスタイルがドリフトしている基金は3種類あり、それぞれ中小盤基金が大盤株を購入し、量子化基金の「偽」量子化、テーマ基金の名が不副実である。当時、スターファンドマネージャーの袁芳が管理していた工銀瑞信文体産業、劉暢暢の華安文体健康テーマなどの有名なファンドは、いずれも「深く陥っている」。
「対抗」の監督管理面と社内のコンプライアンス要求のため、多くのファンドがファンド契約で「文字ゲーム」をし、投資範囲があいまいで、投資家の認知が混同されている。
実際の状況から見ると、ファンド会社は市場の議論を受けているテーマファンドスタイルのドリフト問題を意識していないわけではない。2021年3四半期、すでに基金会社が続々と監督管理に製品転換申請を報告したり、所有者大会を開いて基金契約を修正したりして、投資範囲を拡大した。
華北のある大手公募者は、会社がスタイルのドリフト問題を厳しくコントロールしていると指摘した。彼は、多くのファンド会社が一部のファンドマネージャースタイルのドリフトを容認しているのは、みんなが「勝つ」と思っているからだと分析し、ファンドマネージャースタイルのドリフトは短期業績ランキングの圧力などの要素から考えていることが多いと分析した。しかし、彼の会社は投資家に「基金製品スーパー」を提供することを望んでおり、基民がどのような製品を買うことを望んでいるのか、会社で買うことができる。
華南のある頭の公募者は、一部のドリフトファンドが投資家のためにお金を稼いだが、ある程度投資家の利益を侵害したと直言した。
「結局、ファンド会社は自制しなければならない。勝手に熱をこすってテーマファンドを新しく出すのではなく、規模を追求するために勝手に配置して、長期的な利益と長期的な投資価値を顧みないわけにはいかない。スタイルの転換が必要であることを意識しても、プロセスに従ってファンドの転換をしっかりと行い、あるいは所有者大会を通じて投資範囲を変更しなければならない」。上記の公募者は言った。
