最近、同業預金証書の発行は量価が一斉に上昇する態勢を呈している。
3月25日現在、中債商業銀行の1年間のAAA級同業預金証書の発行金利は7.5 BP上昇した。1年期の国有大行同業預金証書と1年期のMLFの利差は23 BPで、先月同期より明らかに縮小した。
業界関係者は、この背後には主に商業銀行の負債端の圧力の増加と基金、財テクの買い戻し現象の影響があると考えている。
「現在、同業預金証書の収益率曲線は全体的に急峻に上昇し、銀行負債のコストが上昇し、長期資金の需要がより明らかになっている。 Citic Securities Company Limited(600030) 連席首席経済学者は明らかに言った。
銀行負債圧力回復同業預金証書融資需要上昇
統計によると、3月25日現在、3月に同業預金証書を発行する規模は19149億元で、先月同期には19026億元が発行されたが、1月同期には9107億元しか発行されていない。3月以来、中債商業銀行の3カ月、6カ月、1年期AAA級同業預金証書の発行金利はそれぞれ5.5、7.3、7.5 BP上昇した。
同業預金証書の発行規模の回復は、銀行の負債端の圧力の増加を反映している。複数の専門家によると、2月の金利引き下げの予想が外れた後、銀行の長期資金に対する需要が上昇し、信用投入などの要因で銀行の同業預金証書の発行需要が増加したという。
「商業銀行の負債圧力はある程度回復した。金融政策の『十分な発力、前発力』の影響を受けて、開年貸付データは強く、商業銀行の負債端の圧力を緩和するために、同業預金証書を利用して融資する需要が高い。」 Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) 固収首席アナリストの周岳氏は言った。
需要側から、圧力を買い戻すことで配置力が弱まると明らかにした。「通貨基金は同業預金証書の重要な配置者であり、貨物基盤の規模の伸び率が下落したことで同業預金証書の需要が相対的に弱まったほか、これまで国債と国開債の収益率が上昇したため、同業預金証書の魅力は相対的に下落した」と述べた。はっきり言って。
周岳氏は、資金面の境界が収束し、広い信用予想が強化されたと明らかにした。地方債の発行量、中央銀行の公開市場の純回収と四半期末の要素の影響を受けて、資金金利は上昇した。また、不動産政策の緩和に力を入れ、強い信用データは信用予想を広げ、同業預金証書の発行金利と長債の収益率は同時に回復した。
「同時に、同業預金証書の満期規模が大きい。同業預金証書の発行量と満期返済量には明らかな同期性があり、今年3月には2.17兆元の同業預金証書が満期になり、2018年7月以来の最高値となり、同業預金証書の発行規模はそれに応じて増加した」。周岳は言った。
預金証書金利再上り空間有限
預金証書の発行量と発行金利にはまだ上昇の余地がありますか?市場関係者によると、金融政策は持続的に力を入れており、同業預金金利の上昇空間は限られているか、引き下げられても残っているという。
3月25日現在、1年期の国有大行同業預金証書発行金利(2.62%)と1年期のMLF金利(2.85%)の利差は23 BPである。2月、1年期国有大行同業預金証書発行金利(2.42%)と1年期MLF金利の利差は43 BPであった。先月同期に比べ、3月の利差は20 BPを縮小した。
周岳氏によると、預金金利とMLF金利の利差から見ると、預金金利の上り空間は限られているという。
「年間5.5%の安定成長率目標を考慮すると、政策金利の中枢の下落は同業預金金利の上昇傾向を抑制するのに役立つだろう」。周岳は言った。
明らかに、銀行の負債端のコストが上昇し、長期資金に対する需要がより明らかになったが、同業預金金利の上昇空間は限られているにもかかわらず、その後も基準を下げる空間が残っている。
国盛証券固定収益首席アナリストの楊業偉氏によると、後続は依然として下落の可能性がある一方、経済は依然として相対的に弱く、柔軟で余裕のある金融政策の支持が必要だという。一方、広い信用は資金需要を生み出し、中央銀行は広い信用の資金支援を提供することができる。現在のところ、ダウングレードウィンドウは閉じていません。
「現在の経済回復状況は依然として着実ではなく、特に疫病の妨害とロシアとウクライナの衝突の影響の下で、利益実体をさらに譲る必要があるため、許可を下げることで空間を解放する必要がある」と述べた。はっきり言って。
