最近の揺れ動く相場では、「暗い時が来る」「恐怖に心を奪われてはいけない」がファンド会社と所有者の交流のホットワードになった。注目すべきは、倉庫の測定データから見ると、同じように「暗い時まで」を経験しており、多くのファンドマネージャーが逆勢加倉を選んだことだ。
興証戦略の試算データによると、在庫基金の倉庫から見ると、各種開放式基金の株式投資比率は年初以来明らかに減速しているが、最近は倉庫を増やす態勢が現れている。特に3月8日以来、基金全体は「大下落大買い」の態勢を呈している。
ファンドマネージャ逆勢加倉
3月24日、華宝基金は「所有者への手紙–暗い時が間もなく過ぎ、「時間のバラ」を待つ」と発表した。長期的に見ると、A株は中国経済の長期的な好傾向をより多く反映しており、現在の相場の変動は疫病、地縁政治などの短期的な突発的な要素の妨害の下で波紋が広がっているだけだ。
3月16日、叡遠基金も「所有者への手紙:暗くなっても恐怖が心を占めるべきではない」という文章を発表し、「単純に市場の動きを予測するのは持続しにくいと考えている。悲観的な時ほど、自信を持つべきだ」と述べた。
では、まだ明確に反転していない相場に直面して、「暗い時まで」を経験したファンドマネージャーたちは何をしているのだろうか。
興証戦略の試算データによると、在庫基金の倉庫から見ると、各種開放式基金の株式投資比率は年初以来明らかに減速しているが、最近は倉庫を増やす態勢が現れている。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) は、現在のところ、今年3月8日以来の市場は「非理性的な下落」を経験しているが、開放型基金全体は「大下落大買い」の倉庫態勢を呈しており、3月8日から17日にかけて株式投資の割合は1.39ポイント増加し、普通株式型、偏株混合型、柔軟配置型基金はそれぞれ0.45、2.24、1.74ポイント上昇したため、前期の株式倉庫が明らかに下落した背景には、最近、公募基金はかえって底部の倉庫を増やす傾向を示しており、後続の流出圧力が相対的に限られている可能性があることを意味している。
\u3000\u3000「公募ファンドマネージャーとして、業績が一番いい時は投資家が私たちに最も関心を持っている時ですが、私たちが投資をするのが一番つらい時です。業界が絶えず上昇しているとき、過去数年の業績が絶えず向上しているとき、このような資産が高くなったのではなく、混雑し始めたことに気づきます。純価値が撤退し始めたとき、この時は顧客とファンドマネージャーが一番つらい時かもしれません。ああ、しかし、専門投資をするのに一番いい時です。」ある業績優秀ファンドマネージャーは言った。
同時に、新しいファンドの発行も限界的に改善された。3月以来、3月18日現在、偏株基金の発行シェアは331億部に達し、前月比で回復した。
市場に対する自信はどこから来たのですか?
銀華基金研究部は、第2四半期とその後のA株市場の動きを展望し、政策の安定した成長が持続的にプラスになる可能性があり、権益性価格比が上昇し、リスクの好みは第2四半期の境界が横ばいになったり、高くなったりするとみている。全体的に判断指数は前後が高いが,推定値が大幅に拡張する難易度が高く,構造的な機会を備えている。また、大幅な回復を経て、香港株市場の第2四半期の表現をよく見ている。
東方基金権益投資副総監の蒋茜氏も、2022年の市場の大体率は徐々に上昇する過程になるだろうが、段階的に海外政策、中国の基本面の変化などの影響を受け、いくつかの変動があり、全体的に指数面では大きなリスクはないはずだと述べた。
「なぜ市場は全体的に下向きのリスクがないのか。政府は早くから信用リスクを防ぎ、財政政策、産業政策、金融政策から調整して経済を底上げしているからだ。そのため、このような中性的な市場では、投資がより重要なのは構造的な機会を探し、業績の成長が比較的確定し、評価が合理的な株を通じて時間価値を得ることだ」。蒋茜は言った。
どの方向が依然として見られていますか?
どの業界が機関が見ている方向ですか?新エネルギー自動車、太陽光発電、軍需産業などの方向は依然として多くのファンドマネージャーに見られている。
蒋茜氏によると、2022年初めから春節後まで、新エネルギー自動車、太陽光発電などの業界は大幅な調整を経験したが、実際にはこの2つの業界を追跡し続けていることが明らかになった。株価の調整は主に中国、海外のマクロ政策環境が高評価成長プレートに与える圧力と、一部の安定成長方向の利益成長が予想を加速させる段階的なスタイルの変化に由来している。前期の調整を経て、新エネルギー自動車、太陽光発電プレートはすでに大部分の短期的な基本面リスクと悲観的な感情の擾乱要素を明らかにし、業界の長期的な発展空間から見ると、確かに配置の性価格比を備えている。
嘉実基金姚志鵬チームは新エネルギー車の業界の見通しをしっかりと見ている。姚志鵬氏とチームは、新エネルギー車の可能性は新たな景気上昇サイクルの起点区間にあるとみている。競争構造の面に細分化され、プレートは分化に直面している。2021年に大量の3、4線品種が長期的な競争地位と一致しない上昇幅を示したが、本当に競争力のあるトップ企業の株価上昇幅は、依然としてその年の業績増加幅を下回っており、隠れた機会は明らかにリスクより大きく、偏りを是正することが期待されている。
銀華基金は「新光軍」分野を具体的に解読した。
電気自動車:確定性が底をつき、景気は依然として高位を維持し、株価が激しく調整された後、現在の推定値は低い。リチウム価格の面では、最近、工信部などの部門がリチウム業界の座談会を開き、リチウム価格の市場予想を安定させることが期待されている。動力電池の面では、リチウム価格が安定すると予想された後、動力電池の反発傾向を見ている。材料の方面、新技術の方向と構造の最も良い一環をよく見て、例えばナノチューブ、構造部品、電解液、三元一体化、高電圧、シリコン負極などの細分化業界。
風力発電:短期的に見ると、原材料価格の上昇が利益と出荷量に影響を与える懸念は依然としてプレートを抑えている。2022年以来、陸風/海風の入札募集は予想を超え続け、業界の景気が引き続き好調であることを反映している。2022年には風力発電の大メガワットのアップグレードが加速し、大基地プロジェクトの建設が加速し、風機全体の値下げが見込まれている状況で、陸上の風力発電設備は急速な回復を迎え、収益率は明らかな修復が期待されている。
太陽光発電:太陽光発電はオフシーズンが薄くないことが期待されている。中国の1月の組立機7.4 GWは予想を超え、海外の組立需要は持続的に回復し、中国の太陽光発電産業チェーンの着工率は持続的に回復した。現在、シリコン材料の制約は依然としてあり、短期的には大きな曲がり角は見られず、生産能力の放出曲がり角はそれぞれ第1四半期末、第3四半期末になると予想されており、注目すべきである。
国防軍需産業:先週金曜日、「市場製品の電子部品リストへの組み入れに関する通知」の情報により、軍需産業プレートの下落幅が多く、特に電子部品プレートの下落幅が上位を占めた。2022年を展望して、航空宇宙の需要は依然として旺盛で、企業自身と下流の取引先の拡産に従って、引き続き急速な成長を維持することが期待されて、4世代機とエンジン、ミサイル産業チェーンをよく見ています。
