回顧: 2021年11月から判断スタイルが金融不動産などの安定した成長方向に切り替えられた。2022年3月13日付の週報は「最もパニックになった時が過ぎ、市場は段階的な修復窓口を迎えた」と判断した。
展望: 大体の状況は、市場は指数の揺れが整然とし、投資家の情緒が徐々に修復される窓口に入る
——「政策の底」+「市場の底」が現れた。 一方、ロシアとウクライナの衝突パニックが著しく解放され、FRBが3月に「ブーツが着地」したことで、海外市場で「蛾」が最も多く、投資家の避難感情が最も強い時が過ぎた。一方、中国の政策緩和の方向は明らかで、金融委員会の会議は市場が最も注目しているA株の大下落、中概株の監督管理の衝突、香港株の暴落、インターネットの監督管理などの問題に対して「対症下薬」を明確に配置し、「政策の底」はすでに明らかになった。
–大体の状況では、市場は指数の揺れが整い、投資家の感情が徐々に修復される窓口に入るだろう。しかし、第2四半期には、次の潜在的な予想超過とリスクポイントに注目する必要があります。
予想を超える可能性は中国からの政策緩和より多い:1)「安定成長」は依然として「ハード要求」であり、後続の通貨、信用には緩和の空間と動力がある。 両会が年間GDP成長率5.5%を調整したことから、金融委員会会議が「第1四半期の経済を着実に立て直し、金融政策は積極的に対応し、新規融資は適度な成長を維持しなければならない」と要求したことまで、3月21日までに国は大規模な付加価値税の控除税をさらに実行することが多い。「安定成長」政策はすでに着地を加速させ、マクロ経済の大皿を安定させるために強力な支持を提供している。 2)住宅企業のリスクは続々と「雷を落とす」ことが期待され、より有利な流動性と政策サポートも必要である。 3月25日に正式な公告債務の延長期間を融創し、「債務の脱却」は決してしないと表明した。国務院は同日、「政府活動報告」の重点業務分業の実行に関する意見」を発表し、金融安定保障基金の調達に関する仕事が9月末までに完了することを明らかにした。 3)意思決定層が資本市場を安定させる決意が明確である。 金融委員会会議は何度も「資本市場の安定した運営を維持する」ことを強調し、「市場に有利な政策を積極的に打ち出し、収縮性政策を慎重に打ち出す」ことを要求した。上海深取引所は25日、「海外証券取引所との相互接続・預託証憑上場取引暫定方法」を発表し、市場の信頼をさらに安定させた。そのため、市場は政策緩和に対して予想しているが、現在の経済情勢の下で、緩和の力と形式が予想を超えると、第2四半期の市場表現に対してより強い支持を形成するだろう。
リスクポイントと不確実性は海外からより多い:1)FRBの利上げ縮小表は、リスクの好みを抑制すると予想されている。 3月のFRBの金利会議は、予想を超えた鷹派の信号を放出した。現在、市場はFRBが5月に縮小表を開始すると判断し、5月、6月に50 bpの利上げを予想している。着地すると、再び市場に衝撃を与える可能性があります。 2)流動性が引き締まるとともに、米株の利益も下方修正に直面している。米株が再び大幅に変動したり、A株に引きずられたりした場合。3)中概株の監督管理の衝撃も明らかにされていないか、さらに混乱している。 3月23日、米証券取引委員会(SEC)はその「プリカードリスト」にマイクロブログ会社を追加した。3月24日、米公企業会計監督委員会(PCAOB)は声明で、PCAOBが中国側と会計監督管理の最終合意に達したという市場の憶測はまだ早いと明らかにした。 4)ロシアとウクライナの衝突は引き続き続いており、最近、世界の大口商品の価格が再び反発し、世界のインフレ懸念が急速に解消されることは難しい。 そのため、第2四半期のリスクポイントは主に外部から来ています。極端な状況で海外のリスクと衝撃が持続的に演繹されると、A株は現在の底部領域での休養またはより長い時間を必要とする。
–操作戦略上、一方、科学技術の成長は評価値や混雑度の圧力にかかわらず著しく改善され、情緒修復ウィンドウの底部に業績確定性の方向(光起電力、半導体、エネルギー貯蔵など)を配置した。一方、「安定成長」の方向性は明確で、銀行不動産などは修復の余地がある。 政策決定層は絶えず“安定成長”の信号を釈放して、“外乱内安定”の構造は確定して、国有企業の不動産、基礎建設、銀行、証券会社などのプレートは安全性と政策の駆動を兼ね備えています。科学技術の成長について、私たちが「新半軍」の時間選択の枠組み」で提出した10大指標と結びつけて、関連プレートはすでに底部地域に入った。現在、業績の確定性の強い太陽光発電、風力発電、半導体などのプレートに沿って深く反発することができ、同時に底部の地域で、景気傾向と利益の伸び率に立脚し、下から上へ「小高新」を探すことができる。
–投資戦略:「小高新」+「大金融」「ダンベル型」配置:一方、調整の多い医薬、コンピュータ、「新半軍」の中で下から上へ「小高新」の特徴に合致する標的を探す;一方、「安定成長」の予想を受けた金融不動産、新旧基盤などのプレートに注目している。長期的には、科学技術イノベーションの5つの方向に焦点を当て続けています。 1)新エネルギー(新エネルギー自動車、光起電力、風力発電、特高圧など)、2)次世代情報通信技術(人工知能、ビッグデータ、クラウドコンピューティング、5 Gなど)、3)ハイエンド製造(知能デジタル制御工作機械、30024、先進軌道交通装備など)、4)バイオ医薬(革新薬、CXO、医療機器、診断設備など)、5)軍需産業(ミサイル設備、軍需産業電子部品、宇宙ステーション、スペースシャトルなど)。
リスクヒント: 世界資本の米国への還流予想、中米ゲーム予想などに注目する。
