過去2週間、外部の衝撃は次第に弱まったが、欧米の株式市場はいずれもロシアとウクライナの衝突以来の失地を回復した。しかし、疫病に悩まされた「内滞」は発酵を続け、市場の自信はなかなか逆転しなかった。間もなく来る4月は、決断の窓口になるのだろうか。一季報の公開期間はまたどのような機会をもたらしますか?
内外市場はなぜずれているのか。–「内滞」が核心矛盾となる
3月中旬以来、ロシアとウクライナの戦争が膠着し、大口商品の上昇やFRBの金利引き上げのリズムなどの負の要素が続いても、欧米の核心株価は戦争勃発後の下落幅をほぼ回復した。対照的に、A株は弱くて弱くて、ロシアとウクライナの衝突は今まで、スタンダード500の上証総合指数の上昇幅は15%に達した。内外市場の著しい乖離は、外部衝撃が徐々に薄れていることを指しているが、「内滞」の発酵と中米関係の懸念は、A株を牽引する核心的な矛盾となっている。
一季報窓口期間内、市場はどのような規則がありますか?
過去の歴史的法則的な経験に基づいて、4月の株式市場の重要な特徴は、株価の相対的な上昇と四半期報告の業績が高い相関性を持っていることだ。過去10年間のA株上場企業を4月の下落幅で高から低の5つのグループに分けた結果、四半期報告の業績(平均値でも中位数でも)は4月の株式市場に対して非常に高い解釈力を示した。注目すべきは、4月も前年度年報の重要な開示期間であるが、歴史的な統計結果から見ると、業績ウィンドウの期間内の株価の表現を決定するのは、前年度の年報ではなく、1季報であることが多い。2021年の事前開示業績状況と2022年の一致利益予測を結びつけて、1季報は業績ランキングの上位業界が上流資源と高景気コースプレートに集中すると予想している。私たちのアナリストの予測修正指標(MAF)ランキング(3月25日現在)によると、金属製品、輸送設備、兵器兵装、国有大行、厨電などの細分化業界の利益予想が上位に上昇した。
四月は決断しません:“実体が弱くて、政策が始まる”は第2四半期の中後段まで続くかもしれません
疫病の拡散の下で、少し色あせたシーズンの需要は再び下落し、一部の高周波データは歴史的な低位に下がった。3月以来、中国の新たな疫病の拡散は、シーズンの着工・再生産に明らかなマイナス影響を及ぼした。同時に、不動産の先端販売も同様に色あせず、販売と土地の成約はいずれも前より低くなった。歴史上、いわゆる「四月決断」は、重要な会議の開催が完了し、上場企業の業績が発表され、繁忙期の経済データが予定通りに到着した上で構築されたが、現在の疫病が繁忙期の需要を後回しにし、決断の窓口が再び後回しになった。2020年第2四半期の疫病後回復過程を参照すると、第2四半期の中後段は重要な観察窓口であり、今回の疫病拡散が4月初めに効果的にコントロールされれば、信用底から経済底への伝導は第2四半期中後期に実現する見込みだ。
短期配置偏向均衡、一季報は超下落成長に参加する重要な手がかりであり、50確定性は依然として最高である
一季報は超下落成長に参加する重要な手がかりであり、業績の超予想と超下落を兼ね備えた景気コースと周期品は高い弾力性を備えているが、利益周期、金利傾向が転向した背景には、成長因子の有効性と持続性が観察されている。これまで、マクロ環境は依然として「経済が弱く、通貨が広く、信用が高い」という組み合わせにあり、歴史的経験によると、過小評価値は依然として現在の最小抵抗方向であることが明らかになった。同時に、寛基指数の中で、上証50の推定値とリスク割増額は3月中旬にすでに歴史の極値に触れ、上半期の成長要求は引き続き強化され、後続の政策のリズムは大体加速し、短期的には以上の証50を代表する大皿価値の確定性は依然として最も高い。
ポリシー推奨および業界推奨
(一)信用実体が弱く、貨幣信用の伝導が急がれ、良質な銀行と国有企業の開発者を推薦する。(二)相対的な過小評価値&倉庫と一季報触媒の成長を兼ね備え、新基礎建設の発力方向の通信、国有企業改革+成長傾向が確定した軍需産業を推薦する。(三)地域的な代替需要の拡張の油運、および苦境の反転概念の養殖、飲食から利益を得た。
リスク提示 1、疫病の発展はコントロールできない;2、経済が大幅に衰退した。3、政策が予想以上に変化した。
