事件:3月25日、米国FDAは第2項PMTAライセンス製品を発表し、日本タバコ傘下のLogicブランドの3シリーズ製品とその設備の発売を許可した。具体的な製品にはLogic Vapeleaf、Logic Pro、Logic Powerが含まれている。
FDAは引き続き霧化電子タバコPMTA申請を行い、喫煙者の減害のために選択を提供している。FDAは、関連報告書のPMTA申請を審査した結果、この製品の発売を許可することは成人の伝統的なタバコ使用グループに有益であることを示した。同時に、Logicブランドは関連マーケティングの宣伝要求を遵守した(青少年への吸引力を低下させ、未成年者の購入を制限した)。今回採択された3つの製品は、Logic Vapeleaf(霧化たばこ粒子)、Logic Pro(閉鎖式電子タバコ-たばこ味)、Logic Power(閉鎖式電子タバコ-たばこ味)だった。FDAはまた、Logicの一部の製品に対してマーケティング拒否令(MDO)を発表したが、Logicの残りの製品(メントールの味を含む)の申請は審査中だ。
今回、FDAは再び電子タバコPMTA申請を通じて、未成年者の消費をコントロールする前提の下で、FDAが霧化電子タバコの減害特性を認め、他のコンプライアンスメーカーの関連製品ラインが後期に相次いで発売される確率が高いことを明らかにしたと考えています。一方、米国は世界第1位の電子タバコ消費国として、FDAの監督管理動態も世界の主流の監督管理風向標であり、電子タバコが相次いで承認されることは他の地域と国の電子タバコ監督管理にプラスの牽引作用を果たし、監督管理が徐々に明らかになった後、浸透率が急速に向上することが期待されている。
電子タバコの「タバコ類化監督管理」の勢いが高まり、味付け型の審査は難しい。監督管理の傾向から見ると、「味付け型製品」の過審確率は低く、後期の米国市場やタバコ、メントールの味が主流であり、Vuse Alto製品ラインも後期の過審で上場する見込みだと考えている。私たちは短期的に見ると、規則に合わない小さなブランドとサプライチェーンメーカーの製品販売と注文はFDAが公布したマーケティング拒否令のマイナスの影響を受けていると考えています。中長期的に見ると、米国の電子タバコ市場の「類タバコ化管理」の大勢の赴くところは、監督管理が厳しくなる背景の下で、大手ブランド、大企業の資源、技術備蓄は絶えず向上する参入の敷居と監督管理コストに対応することができ、トップブランドの競争力と市場占有率は引き続き向上する見込みだと考えている。
総じて見ると、今回の日本タバコ傘下のLogic上場申請は、FDAがタバコ味電子タバコが喫煙者の伝統的なたばこ消費の減少、喫煙率の低下などの公共健康の面でプラスの促進作用を果たしていることを認めたが、これまで青少年の使用割合が高すぎるため、規制措置が必要だったことを明らかにした。そのため、タバコのコントロール、減害、技術の反復の背景の下で、伝統的なタバコ消費方式のアップグレードの機会は依然として存在し、関連するトップブランドとサプライチェーンメーカーに注目することを提案します。
投資アドバイス：
1)中烟サプライチェーン:重点推荐- Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) (中国烟标头头头、积极的なカード配置新型たばこ);提案注目:中煙香港、華宝国際、中国ボルトン、 Anhui Genuine New Materials Co.Ltd(603429) Shanghai Shunho New Materials Technology Co.Ltd(002565) Shantou Dongfeng Printing Co.Ltd(601515) 。
2)霧化産業チェーン:重点的推薦-思摩爾国際(グローバル霧化設備メーカートップ);提案注目:霧芯科学技術
リスク提示:新型たばこ政策の変動リスク、販売/企業の発展が予想に及ばず、市場競争が激化するリスク
