事件:3月25日、国務院は「9月末までに金融安定保障基金の調達に関する仕事を完了し、年内に継続的に推進する」と要求した。3月5日、2022年の政府活動報告書は「金融安定保障基金の設立」を提出した。
核心結論:中国はすでに金融リスク処置の「深水区」に入り、金融が安定すれば経済が安定する。
1、「両会」は金融安定保障基金を初めて提唱し、システム的なリスクが発生しないベースラインを守ることを目的としている。3月5日の政府活動報告書は、「リスク警報、防制御メカニズムと能力建設を強化し、金融安定保障基金を設立し、外部の衝撃に効果的に対応し、システム的なリスクが発生しないベースラインをしっかりと守っている」と指摘した。3月25日、銀保監会は「関連業務が研究・推進されており、金融安定保障基金がシステム的な隠れた危険性のある重大なリスク処置に使われることを初歩的に考慮している」と指摘した。
2、国際的に見ると、金融安定保障基金の設立は普遍的なやり方に属し、代表的なのは米国秩序清算基金(OLF)、EU単一処置基金(SRF)である。2008年の世界金融危機が暴露した金融リスクの処置が不十分であるなどの問題に対して、欧米の主要国は金融リスクの処置メカニズムの整備を加速させ、相応の基金を設立し始めた。その中で、米国秩序清算基金(OLF)、EU単一処置基金(SRF)は典型的である。
>アメリカ秩序清算基金(OLF)。OLFは2010年7月に設立され、米財務省が設立した米連邦預金保険会社(FDIC)が管理している。OLFは事前に資金を調達する必要はなく、FDICはシステムの重要性金融機関を処理する際、財政部に債券発行などを通じて直接募金し、処理資金を得ることができる。被処分機関の公正価値の評価が完了した後、FDICはその公正価値の90%のOLF資金を最も高く得ることができ、秩序清算メカニズム(OLA)の順調な実行を効果的に確保することができる。注意しなければならないのは、OLAメカニズムが株主と債権者がまず損失を負担することを強調し、極端な場合に限ってFDICが財政部にOLF資金を申請することだ。
>EU単一処分基金(SRF)。SRFは2012年6月から設立を計画し、各参加加盟国のすべての信用機関と部門投資会社が共同出資して設立し、単一処置理事会(SRB)が管理を担当している。計画によると、SRFは2016年1月1日から募金を開始し、8年以内に調達する予定の資金規模は加盟国のすべての銀行預金総額の1%(約550億ユーロ)を下回らない。参加国機関が欧州中央銀行または加盟国の監督管理機関に経営失敗を認定された後、SRBに申請を提出し、EU委員会の最終審議を経由することができる。
3、中国から見ると、中国の金融業はすでに多種の業界保障基金を設立し、代表的なのは保険保障基金、預金保険基金である。中国はすでに前後して複数の金融細分業界の保障基金を設立し、保険保障基金(2004)、証券投資家保護基金(2005)、先物投資家保障基金(2007)、信託保障基金(2014)、預金保険基金(2015)、資本管理新規則リスク準備金池(2018)などを含む。預金保険基金の2つの基金はいずれも近年の関連問題企業の処置に深く関与している。
>保険保障基金:2004年、銀監会は「保険保障基金管理方法」を発表し、保険保障基金を設立した。これも中国で最も早く設立された業界リスク救助基金である。保険保障基金資金は保険会社が共同で納付し、中国保険保障基金会社が集中的に管理し、統一的に使用する。2008年の市場化運営以来、この基金は多くの苦境に陥っている保険会社の再編と統合に参加している。
>預金保険基金:2015年2月17日に中国は「預金保険条例」を公布し、「法に基づいて預金者の合法的権益を保護し、金融リスクをタイムリーに防ぎ、解消し、金融の安定を守る」ことを目的とし、「保険加入機構は預金保険基金管理機構に保険料を納め、預金保険基金を形成する」ことを規定した。保険加入機構の清算において分配された財産。預金保険基金管理機構は預金保険基金を運用して得た収益;その他の合法的な収入。中央銀行のデータによると、2019年の包商銀行のリスク処置に対して、預金保険基金は676億ドルの資金を動員した。
4、中国金融安定保障基金の可能な運営メカニズム：
>リード部門:3月25日に国務院が発表した「重点活動分業の実行に関する意見」によると、金融安定保障基金は人民銀行がリードし、発改委員会、司法部、財政部、銀保監会、証監会、国家外貨局などは職責によって分業して責任を負う。これにより、中央銀行金融安定局または中央銀行に設置された国務院金融安定発展委員会弁公室が実際の先頭執行部門である可能性があると推定されている。
>資金源:中国外の経験を参考にして、中国の金融安定保障資金には4つの源がある可能性がある:1)金融機関は「生前遺言」の形式で資金を納付し、納付規模は金融機関の関連金融安定指標と結びつき、このように問題機関の主体責任を抑え、道徳リスクを回避するのに役立つ。2）財政資金の直接投資；3)政府債、例えば特別国債を発行する。4)被処分金融機関のリスク処置終了後の返還資金。また、3月25日の銀保監会は、「金融安定保障の基礎建設は市場に利用され、市場に利用され、異なる業界、異なる主体を区別して差別化料金を徴収し、リスク、収益と責任をバランスさせ、国と納税者の利益が損なわれることを避けることを初歩的に考慮している」と指摘した。
>使用原則:2022年の政府活動は、「金融安定保障基金を設立し、市場化、法治化方式を用いてリスクの隠れた危険性を解消し、システム的なリスクが発生しないベースラインをしっかりと守っている」と指摘した。3月25日、銀保監会は、「金融安定保障基金はシステム的な隠れた危険性を持つ重大なリスク処置に用いられ、通常化されたリスク処置の役割を果たす預金保険と業界保障基金はいずれも中国の金融安全網の不可欠な部分である」と指摘した。銀行危機など、原則は市場化、法治化であり、簡単には「底をつく」ことはない。
リスク提示:政策力、外部環境などの変化が予想を超えた
