今週の焦点の簡単な評価:1)FRBの役人が密集して鷹派の言論を発表し、市場の利上げ予想が上昇した。3月21日-25日、FRBのパウエル、ボスティック、ブラッド、メスター、エバンス、ウォーラー、ウィリアムズなど多くの役人が密集して声を出した。CMEFedWatchによると、2022年のFRBの利上げ率は225 bpだった。現在、FRBの役人は一度に50 bpの利上げに対して全体的に開放的な態度を持っている。FRBは上半期に合計100または125 bpの利上げを行う可能性があるが、下半期の利上げペースは減速する可能性があり、現在の市場は年間の利上げに対して過熱する確率が高いと考えている。2)欧州中央銀行はその歩調がFRBと一致しないと述べ、FRBのように急進的に金利を上げないことを示唆した。米国に比べて、欧州経済は「インフレ」に一歩近づき、欧州中央銀行の政策はさらに難しいと考えている。欧州中央銀行は金利引き上げの決定にさらに慎重になり、過激な緊縮は供給要因主導のインフレ問題を解決できないだけでなく、経済の下落や衰退を触発する可能性がある。3)ロシアとウクライナの交渉の進展は限られており、G 7は対ロシア制裁の強化を呼びかけている。われわれは、現在のロシアとウクライナ情勢は依然として海外市場の主要な注目点の一つであると考えている。ロシアとウクライナの情勢が焦り続けるにつれて、市場の関連情報に対する感度が低下し、市場の変動が弱まる見込みだが、大口商品の価格の上昇感情や資産配置上の危険回避行為は続く可能性がある。
海外経済の追跡:1)米国経済:高周波データによると、米国経済の境界が強く、最新のWEIは依然として米国の第1四半期の実際のGDPが前年同期比5%前後増加することを示している。米国の失業金申請者数は過去最低を更新し、労働市場の好調さを体現すると同時に、経済の基本面でも堅固な表現である。米国の2月の成屋と新屋の販売はいずれも明らかに冷え込み、市場金利は上昇した。3月19日現在、米国の30年間の住宅ローン金利は4.42%に達し、2019年1月以来最高となった。2)ヨーロッパ経済:ユーロ圏の3月のMarkit製造業とサービス業PMIの初値はいずれも予想より良いが、地縁衝突後のサプライチェーン圧力、インフレの激化などの問題は依然として懸念されている。3)海外疫病:世界のCOVID-19の累計確定診断の伸び率はこの1週間で低下し、ドイツ、日本、韓国、ベトナム、中国香港、ニュージーランドなどの地域で確定診断の伸び率は下落した。WHOは、欧州の「乱暴な解封」がCOVID-19疫病の回復をもたらしたと警告した。COVID-19バリエーションBA.2の伝染性は原始ウイルスより30%程度高い。
世界の資産表現:1)世界の主要株価指数の多くは上昇を続けているが、上昇幅は先週より減速している。米株の納指、スタンダード&プアーズ500、道指は1週間でそれぞれ2.0%、1.8%、0.3%上昇し、金融株の貢献が最も大きい。ドイツのDAXとフランスのCAC 40指数は1週間でそれぞれ0.7%と1.0%下落した。恒生指数は1週間でほぼ横ばいで、先週は4.2%上昇した。2)各年期の米債収益率は引き続き上昇し、上昇幅は増加している。10年の米債収益率は3月25日盤に2.5%上昇し、週全体で34 bp上昇し、そのうち実質金利は25 bpから-0.47%上昇し、インフレ予想は9 bpから2.95%上昇した。10年と2年の米債の期限利差は18 bpだった。米債の収益率曲線が逆転に瀕していることに伴い、市場は米国の景気後退を懸念している。3)市場取引はロシアとウクライナの情勢が硬直し、それに関連するエネルギー、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) などの価格が大幅に反発した。ブレント原油は120.7ドル/バレルで引けた。CBOT大豆と小麦先物価格は1週間でそれぞれ2.5%と3.6%上昇した。4)ドル指数は98.8ドルに上昇し、円とユーロの為替レートは弱体化した。市場の金利引き上げはドルの強さを刺激すると予想されているが、米国経済の見通しは不明で、米債は投げ売りに遭遇し、ドルの為替レートの上昇幅を制限した。ユーロ圏と日銀の金融政策はFRBより緩やかだ。
