今年に入ってから、100社以上の上場企業が定増予案を発表し、前年同期比2年前の増加幅は大きかったが、機関の参加意欲は高くなく、公募基金の購入額は前年同期比6割近く下落した。データの統計によると、半年来、公募が参加した定増プロジェクトのうち、単一プロジェクトの平均収益率は5.5%に達し、株に割引された「勝率」は同期の上海深指数に大幅に勝ったが、定増も「常勝」プロジェクトではなく、個別プロジェクトの株価が下落し、基金も赤字に陥った。
業界関係者によると、現在、一部の資金が定増市場に殺到し、定増割引率の傾向が下がっているという。この背景の下で、投資家は定増戦略に対する収益率の予想を下げなければならない。
年内定増融資遇冷
新しいルールを追加すると、より厚い安全パッド、より短いロック期間、より低い参加敷居が得られ、追加に参加する収益率と資金回転率が向上します。大皿の揺れの背景の下で、割引の優位性を発行する定増プロジェクトの投資を備えて、多くの公募基金管理者が基金組合の構成を最適化する新しい方向になった。
Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) を例にとると、3月12日に同社は非公開発行結果公告を発表し、今回の発行価格は1株当たり116.08元で、発行数は4888万株で、資金総額は約57億元を募集した。公募の面では、招商基金、泓徳基金、嘉実基金、財通基金、富国基金、南方基金、中欧基金、華安基金の計8社が公募され、ほとんどの機関が3億元以上を獲得した。
3月26日現在、年内に133社の上場企業が初めて定増予案を発表し、合計1742億元の募金を予定している。
年初から今までの相場はここ数年来比較的に悪い開局で、なぜ定増予案が新高値を記録したのか。ある業界関係者によると、A株の上場企業の融資ルートは多様で、牛市の場合、配株や転換債の発行などを通じてよく行われているが、相場が下落すると、定増融資だけが機関投資家を引きつけることができることが多いという。
しかし、上場企業の定増融資は「席を呼ぶかどうか」で、A株の変動に際して募金先で冷え込んだ。発行日から計算すると、年後の定増で最終的に着地した会社の数と金額は大幅に下落し、実際の募金額は781億4400万元で、前年同期より腰を切った。公募基金の参加意欲も大きく低下し、187基金(同じ基金が複数の会社の合併計算に参加)が計64.66億元を投入したが、前年同期の152.87億元の数値に比べて6割近く下落した。また、 Hunan Sundy Science And Technology Co.Ltd(300515) 11 Ucloud Technology Co.Ltd(688158) Shenzhen Forms Syntron Information Co.Ltd(300468) Guangdong Tecsun Science & Technology Co.Ltd(002908) Double Medical Technology Inc(002901) などの会社もあり、融資額は定増計画の半分にも及ばない。
複数項目の収益が大きい
新規参入後、機構が参入するロック期間が従来の18カ月から6カ月に短縮されたため、6カ月間で統計に組み込まれたデータ(一部の会社では参入価格が公表されていない)では、半年間基金が参入した株の平均収益率は5.5%に達した。このデータは珍しくないように見えるが、同期の上海指(-11.81%)と深指(-16.09%)に比べて相当な超過収益がある。
株を割引する機会に直面して、トップフローファンドのマネージャーたちも自然に手を出すのが好きです。朱少醒の富国天恵が精選して成長したように、Aは Starpower Semiconductor Ltd(603290) Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) Wangfujing Group Co.Ltd(600859) S.F.Holding Co.Ltd(002352) S.F.Holding Co.Ltd(002352) Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) 、馮明遠は Gcl Energy Technology Co.Ltd(002015) Shenzhen Envicool Technology Co.Ltd(002837) などの会社の定増に参加した。
収益率から見ると、 Synthesis Electronic Technology Co.Ltd(300479) の株価は定増価格より上昇幅が最も高く、今年初めのデジタル通貨の相場の下で、10余りの取引日の上昇幅は2倍近く、定増プロジェクトは現在125.93%に達している。次に Lanzhou Ls Heavy Equipment Co.Ltd(603169) 0021 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 07などが50%を超えた。特筆すべきは、この4つの増加幅の大きい会社の中で、定増市場で金を掘るのが得意な財通基金が参加し、収益が高いことだ。
収益の絶対金額から見ると、最も「稼ぐ」お金は袁維徳傘下の中欧価値智選リターンと中欧新興価値が1年に保有している Ninestar Corporation(002180) 定増事項である。昨年12月20日、 Ninestar Corporation(002180) は公告を発表し、株式1億5600万株を発行し、資金総額約50億元を募集し、主に奔図電子と高性能高安全性シリーズレーザープリンタの研究開発と産業化プロジェクトなどを買収するために使用された。この事項は中国の多くのトップ投資家の参加を引きつけ、叡遠基金、高毅資産、易方達基金などの中国のトップ投資管理機構を集めた。中欧基金の合計7億元は、最も高い金額を獲得した機関で、袁維徳が管理している2つの基金はそれぞれ4.5億元と1.4億元を投入し、同社の現在の株価は44.08元で、32.11元の定増コストより37%上昇し、袁維徳傘下の2つの基金の浮揚利益はそれぞれ1.68億元と5219万元に達した。
は安定しているわけではありません
定増も慎重に
定増に参加する入株コストは一般投資家よりかなり割引されているが、安定して損をしないわけではない。融資後の株価が下がる会社もある。統計によると、約4割の上場企業の現在の株価は定増価格を下回っており、そのうち Zhejiang Dingli Machinery Co.Ltd(603338) と Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) の下落幅は30%を超え、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) Chaozhou Three-Circle(Group) Co.Ltd(300408) S.F.Holding Co.Ltd(002352) など多くの会社も20%を超え、複数の頭部公募基金製品も「雷を踏む」ことが難しく、単一の基金の浮損は最大8000万元を超えた。
ある業界関係者は今年の定増市場を総括し、第一に全体の規模が昨年と横ばいになると予想している。第二に、新しい投資家が増加し、割引が狭くなった。第三に、市場の不確実性が増加し、市場の金儲け効果が全体的に弱まっている。
定増後市はどう行けばいいですか?財通基金によると、現在のプロジェクト備蓄状況から見ると、すでに承認されたプロジェクトの供給は安定しており、前年同期よりやや下落した。2021年、市場の競売発行規模は6300億元前後で、現在、市場はすでに予案を出しており、発行待ちのプロジェクトの規模は5000億元前後で、上半期の競売プロジェクトは依然として高周波発行のリズムを維持する見通しだ。2022年の定増市場には白馬株定増プロジェクトが少なくないが、全体的に中小市場の価値が多く、成長スタイルや優位を占めない市場環境の中で、定増投資管理人の投研実力をさらに試す。
需要側から見ると、過去2年間の定増戦略の明らかな金儲け効果と「固収+」のいくつかの戦略収益率の下落により、一部の資金が定増市場に殺到し、定増割引率の傾向性の低下を押し上げた背景には、投資家は定増戦略に対する収益率の予想を下げなければならない。
