3月28日に白酒の概念が始まって下落して、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Shede Spirits Co.Ltd(600702) などの多くの株が開場して一時5%を超えた。終値まで、 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) は6.42%、 Shede Spirits Co.Ltd(600702) は5.58%、 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) は4.49%、 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) は4.37%、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は3.81%、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) は1.73%下落した。
株価の動きから見ると、白酒はもう「弱い」。年初から現在に至るまで、中証白酒指数の19株の成分株は Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) の株価変動を除いて、18株がすべて下落し、15株の下落幅は20%を超え、83.33%に達した。
かつて「薬を飲んで酒を飲む」盛況はとっくになく、白酒の退勢はいつ止まるのだろうか。
株価が一斉に下落し、外資が流出した
先週、食品飲料指数は3.5%下落し、上海深300指数に負け、1級サブ業界で25位にランクインした。今日の関連指数は依然として下落し、中証白酒指数は3.24%下落し、19株の成分株は Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) の株価が昨日の終値と同じだった以外はすべて下落した。Wind白酒とワイン指数は2.71%下落し、32株の成分株はわずか Gansu Mogao Industrial Development Co.Ltd(600543) で0.62%上昇した。招商白酒基金LOFは今日、一時1元を割り込み、純価値は最低0.996元に下落し、終値は1.007元だった。
実際、このような下落幅は長い間続いています。
Windデータによると、年初から現在までの中証白酒指数の19株の重み付け株は平均23.38%下落し、7株は30%を超え、そのうち Gansu Huangtai Wine-Marketing Industry Co.Ltd(000995) 下落が最も激しく、大幅に46.63%下落し、 Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) が次いで38.21%下落し、 Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) 下落は32.37%、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 下落は32.09%、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 下落は18.98%だった。加重平均で大まかに計算すると、年初から現在までの19株の合計蒸発時価総額は1.76兆元に達した。
株価下落の反対側は、機構の出奔だ。2021年には、白酒をしっかりと保有していた多くのスター基金が白酒株を大挙減倉した。
これまでに発表された基金四季報によると、劉彦春が管理していた景順長城の新興成長四半期には、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) を含む複数の重倉白酒株が減少し、そのうち Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) の減少幅は21.31%に達した。侯昊が管理する招商中証白酒指数証券投資基金も複数の白酒株に対して20%を超え、 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) の減少幅は30%に達した。
Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) 最近発表された3月29日までの10大株主リストの中で、張坤が管理している易方達中小盤は300万株を保有している Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) で、昨年の3季報の1400万株より1100万株減少した。高瓴資本傘下の百億証券私募礼仁投資所が発行した基金はすでに Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) 十大流通株主ランキングを脱退し、昨年第3四半期末には第7位の流通株主(2.92億元)だった。
北朝鮮の資金も白酒株を大挙して「脱出」した。長期にわたってトップ10の外資に活発に取引されている株 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) を例にとると、今年に入ってから資金が何度も純流出している。28日の終値までに、12日目の取引日に純売上高を記録し、累計純流出額は89億4900万元に達した。このうち、複数の取引日の純流出額は10億元を超え、例えば3月14日、15日にそれぞれ15.56億元、27.06億元が純流出し、2日の累計純流出額は42.62億元である。3月23日の純流出は12億7900万元だった。
白酒プレートはすでに調整されているが、白酒業界の最盛期が遠ざかっているほか、徐々にオフシーズンに向かっているほか、最近の下落は最近の茅台の卸売価格の下落や電子商取引プラットフォームのオンラインと関係があるという見方がある。
微信公衆号の「今日の酒価格」プラットフォームのデータによると、3月25日と26日の2日間、異なる品種の茅台酒の価格は全線で急落し、多くの製品の下落幅は100元を超え、さらに400元/瓶を超えた。このうち53度500ミリリットルの22年の原箱飛天は2900元から2750元に下落し、散箱飛天は2650元から2500元に下落した。上記の製品の20年バージョンは、それぞれ3100元から2830元、2850元から2650元に下がった。これまで、これらの製品の公価は約3000元以上で、昨年下半期には4000元/瓶近くの市場小売価格に達した。
白酒の風向標の価格が下落したのは、電子商取引の情報がディーラーに衝撃を与え、市場で肉を切って商品を売る状況を引き起こしたためだという見方がある。
「i茅台デジタルマーケティングアプリ」は2022年3月31日に試験運行され、即日から消費者は主流の携帯電話アプリモールで「i茅台」を検索してダウンロードすることができると発表しました。I茅台は消費者のオンライン登録、実名認証、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 支払い、返金取り消し、店舗出荷などをサポートする。申請に成功した消費者は、本人の身分証明書を指定された社会ルート業者と茅台自営会社に持ち込む必要がある。
試運転段階では、消費者は毎日「i茅台」で最新発表の4種類の製品を予約購入することができる:53度500 ml Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 酒(壬寅虎年)、53度500 ml茅台193553度375 ml2(壬寅虎年)、53度500 ml Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 酒(珍品)。注目すべきは、500 mlの普通の飛天茅台は販売リストに含まれていないことだ。茅台は主に市場が飛天茅台に過度に焦点を当て、炒め物を避けるためだと主張している。
茅台は「値下げを余儀なくされた」と同時に、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の端末値上げだった。普五八代製品の提案小売価格はすでに1499元に値上げされ、2021年12月の普五八代の出荷価格の引き上げに対応し、現在 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の出荷価格、端末の提案小売価格はすでに飛天茅台と全面的にそろっている。
機構「自信がある」
株価は下落し、トップも業務試水の調整期に入ったが、最新発表の業績を見ると、上場酒企業の成績表は株価板ほど悪くなく、複数の機関も長期株価に楽観的な態度を示している。
データによると、2022年1-2月、中国の規模以上の白酒企業の累計生産量は126.6万キロリットルで、前年同期比5.4%増加した。
全国の白酒生産量は全体的に増加傾向を示し、2022年1-2月の増加幅は明らかで、昨年より増加率は明らかである。2021年貴州省の規模以上の工業増加値は前年より12.9%増加し、2年平均8.9%増加した。全省の19の重点モニタリングの工業業界のうち、12の業界の増加値は増加を維持している。このうち、酒、飲料、精製茶製造業の増加値は前年より40.7%増加した。飲料酒は145.05万トンで、11.3%増加した。
業績面では、多くの上場酒企業が発表した2022年1-2月の経営状況は、春節シーズン全体の市場販売による業績の向上に言及している。
例えば、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) は2022年の春節の間に会社の製品の販売の勢いがよくなって、市場は盛んな態勢を呈して、順調に“開門紅”を実現しました。1-2月に会社の営業総収入は202億元前後を実現し、前年同期比20%前後増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は102億元前後で、前年同期比20%前後増加した。 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) は、青花汾酒シリーズなどの中・ハイエンド製品が大幅に増加し、営業収入と純利益が過去最高水準を実現したことを示している。会社は1-2月に営業総収入74億元以上を実現し、前年同期比35%以上増加すると予想している。上場企業の株主に帰属する純利益は27億元以上で、前年同期比50%以上増加する見通しだ。
今日までに、白酒竜頭2021年の業績予告も基本的に発表され、業績の多くは予想されており、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) を含む11社の白酒竜頭と次竜頭のうち、2021年の売上高、帰母純利益はすべてプラス成長を実現した。
例えば、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 2021年度の営業総収入は1090億元前後で、前年同期比11.2%前後増加する見通しだ。上場企業の株主に帰属する純利益は520億元前後で、前年同期比11.3%前後増加する見通しだ。 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 2021年に上場企業に属する株主の純利益の増加幅は30%以上に達する見込みで、主な原因は営業収入の増加と中・ハイエンド製品の割合の持続的な向上であり、同時に会社は精細化管理を実施し、費用率をさらに低下させる。
注目すべきは、多くの会社の売上高や利益の伸び率が80%以上に達していることです。 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) 2021年の売上高は前年同期比87%(34.1億元)増加し、帰母純利益も前年同期比86%増の9.1億元に達した。 Shede Spirits Co.Ltd(600702) によると、2021年の売上高は前年同期比84%増の49.7億元、帰母純利益は同114%増の12.5億元に達した。 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) も2021年の帰母純利益は52.34億元-55.42億元で、前年同期より21.55億元-24.63億元増加し、前年同期より70%-80%増加すると予想されている。
白酒プレートの第1四半期の返金指標が優秀で、業績の支持性が強いため、市場の短期的な焦点は茅台の卸売価格の下落が需要の景気度とルートの自信に与える影響にあるが、多くの証券会社は中長線の価値空間が現れていると考えている。
China Securities Co.Ltd(601066) によると、現在のハイエンド以上の白酒の販売台数は依然として業界の5%前後を占めており、大きなアップグレード潜在力を備えており、経済の持続的な成長は十分な消費能力を保証する。短期的な疫病はマイナス感情を激化させ、理性的に長期的な配置機会を探すことに着目した。一部の白酒の推定値はすでに5年の平均推定値を下回るレベルに下落し、中性仮定の下ですでに3年の1倍の空間を備え、確定性が高く、長周期の良い収益率の基礎を備えている。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) 研究員の龚源月氏は自信を保つと表明した。現在は白酒の閑散期であり、主に在庫の脱化を主とし、春節後の主な名優酒の在庫が基本的に合理的なレベルに抑えられ、圧力が相対的にコントロールできることを考慮し、現在の主要酒企業は年間販売任務の目標を下げていない。最近の飛天茅台の卸売価格の下落が多いことを懸念し、龚源月は短期疫情の影響と茅台の新電子商取引プラットフォームが間もなくオンラインになると判断した。
Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) 疫病の悩みは今後数年以内に徐々に消え、白酒消費規模は絶えず上昇すると予想されている。短期的に見ると、地域性疫病は繰り返し、特に最近上海、青島、深セン、蘇州などの都市で再び疫病が発生し、市場の疫病に対する過度な反応は一部の酒企業の評価値の誤殺を招きやすいが、点状式疫病は全国化の高級白酒に対する影響は限られており、一部の地域の間欠的な販売量の減少は安定した全体消費数を妨げることはない。そのため、全国の高級白酒の消費増加に対して依然として楽観的な態度を持っている。
華創証券は、白酒プレートはマクロ需要全体が弱い背景の下で、最近の疫病の激化、インフレの予想を超えるなどの外部の多重の不利な要素が重なり、食品飲料業界全体の消費需要の靭性が試練に直面し、大衆品は年内のコスト圧力の激化の試練に直面していると考えている。プレートの推定値はすでに相応に下落し、年内の選択から見ると、業績支持の確定性の強いプレートに焦点を当てることを提案し、さらに1-2年の次元でリーダーの価値空間を配置しなければならない。
