投資のポイント
年初から現在までの中証軍需指数は21.67%下落し、上証総合指数は9.93%下落し、創業板指は1.06%下落した。
業界の比較を見ると、年初から現在までの国防軍需産業(中信)プレートの下落幅は22.10%で、30業界の中で2位(電子業界の23.12%に次ぐ)だった。
「参考情報」は日本の産経新聞を引用して3月15日、ロシアとウクライナの戦争の影響で、ヨーロッパ諸国が軍備を強化し始めたと報じた。ドイツの朔爾茨首相は2月27日、連邦議院で新しい防衛政策を発表し、軍費が中国の総生産(GDP)に占める割合を現在の1.5%から2%に引き上げ、1000億ユーロの基金を創設して軍備強化に使うと明らかにした。ドイツに続き、デンマークとスウェーデンも今月、軍事費が占めるGDPの割合を2%に引き上げると発表し、ポーランドは2%から3%に引き上げると発表した。
国防と軍隊は国家戦略の安全と国民経済の運行の礎であり、国際秩序の風雲変幻の背景の下で、軍需産業業界の長期成長の確定性は特に際立っている。一方、自主的に制御可能な剛性の要求の下で、軍需産業業界の発展は主に内循環に頼っており、外部の摂動が大きいほど、発展の剛性が強い。一方、国民経済の他の分野に比べて、軍需産業はマクロ経済の動きの影響が小さく、経費投入の確定性が極めて高い。
マクロの視点から見ると、軍需産業プレートは横方向に比較され、成長確定性の優位性が際立っている。2月24日にロシアとウクライナの戦争が勃発してから現在に至るまで、米株の軍需産業株の上昇幅は大きく、ロッキード・マーティン、ノスロップ・グルマン、雷神技術、汎用動力区間の最大上昇幅はそれぞれ15.58%/16.48%/4.73%/1.80%に達した。
年初から現在までの下落幅が30%を超える軍需産業の標的は30近くあり、1年の次元で見ると、一部の標的のリスク収益比は非常に際立っている。今後3年間を展望すると、一部の標的はすでに大きな収益空間を展望することができる。プレートの全体的な動きについては、予想に及ばない年報が続々と出ており、今後3四半期の軍需産業プレートが相対的に超過収益を得る確率が高いと考えています。過去2年間、軍需産業指数の傾向性の変化は創業板指数と高度に関連しており、市場スタイルとリスクの好みの変化に密接に注目し、業績の実現の確定性を把握し、成長性と推定値の角度から、下から上へ優先することを提案した。
国防と軍隊建設は比較的強いトップレベルの設計属性を持ち、計画性が際立っている。2022年の中国の国防支出は前年同期比7.1%増加し、1.45兆元に達する。年間国防費に比べて、5年間の「14、5」計画はより展望的な指導意義を持っている。2022年を展望し、軍需産業の需要景気は変わらない。「十四五」期間中、主戦装備下流の総装備企業の生産量は線形で安定した成長を維持する見込みである。産業チェーン上流企業は補庫需要の牽引の下で生産量が前高後低特性を呈する可能性があるが、生産能力の制約が大きいか、市占率の向上、国産化の代替、浸透率の向上空間を備えた企業の成長はより安定する可能性がある。
重点的に注意する Tianjin 712 Communication & Broadcasting Co.Ltd(603712) Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) 、現在の株価が定増価格と逆転したり、近くにある標的に注目することをお勧めします。
リスク提示:1)装備価格の圧力は一部の企業業績の釈放に影響する。2)政策調整は市場の情緒に影響し、段階的にプレートの評価を抑える。3)上流資源品の価格が上昇し、一部の価格の伝達が滞っている原材料企業のコスト圧力を押し上げる。
