核心的な観点：
事件:米航空市場の航空券価格と販売量はほぼ疫病前の水準に回復した。ダミ航空は2022年に大きな利益を実現すると発表し、2024年の調整後の総収入は500億ドルを超える見通しだ。中米市場は世界の主要航空市場であり、中国市場の規模が大きいため、米国市場の回復は中国市場の未来の回復経路に十分な参考を形成することができると考えている。
2021年以来、米国の国際航空輸送市場は全体的に緩やかに回復傾向にある。回復のリズムから見ると、米国の旅客の移動意欲の回復は他の国より速いが、米国の中国航空輸送市場の回復速度は国際より速い。
2022年2月、国際総旅客取扱量は2019年同期の58%に回復し、米国の旅客取扱量の回復は国際総旅客取扱量の回復より高い。2021年の米中国航空市場の7月の客席率は一時19年同期の水準に回復し、下半期にオミクロン変異株の影響で小幅な下落があったが、2019年の90%の水準を維持した。3月13日の最近の1週間まで、客席率はほぼ2019年同期と横ばいだった。
各国の国境制限が解除されるにつれて、米国の航空輸送市場の需要は絶えず強まるだろう。2021年9月下旬にアメリカ政府が11月に入国旅行の制限を緩和すると発表し、2021年11月初めに旅行禁止令を取り消すと発表した後、欧米の航空券の予約量はいずれも大幅に増加しました。2021年12月、オミケ戎は世界で急速に伝播し、多くの国と地域が防疫対応措置を強化した。オミケ戎が取った旅行制限で国際需要の回復が約2週間減速し、米国の航空市場は疫病に直面する靭性が高まっている。3月12日までの1週間で、航空券の販売数は2019年同期より5%多く、米航空会社の中国人客席率はほぼ疫病前と横ばいだった。米国の経験から見ると、国境制限の解除は国際航空輸送需要の「報復性」の急増に伴うことが多い。
米航空市場の航空券価格は大幅に上昇し、前年同期比2019年を超えた。3月12日までの1週間で、航空券の運賃は前年同期比4%上昇した。主な原因はビジネス旅行を主とする会社グループの旅客の徐々に復帰と各国の相次いで入国制限を解除したことで、会社グループの旅客の販売台数は過去6週間で着実に上昇したが、2019年の水準をはるかに下回っている。
供給側の回復は続いている。2020年末から2022年3月までの機隊架数は921機増加し、2021年1年間で輸送力は著しく向上したが、2019年末までの輸送力レベルに回復していないことがわかる。低コストの航空会社の航空機数は2019年の同時期の水準を超え、前年同期比4.37%増の1672機となり、全サービスの航空会社に比べて輸送力の回復が著しい。低コスト航空会社は、米国の航空業界の輸送力の回復をリードし続けている。忠実航空、精神航空、辺境航空、わさび航空の2022年第2四半期の予想ASMはそれぞれ2019年同期より30.8%/20%/18.3%/10%多かった。
全サービス航空の司達米航空、AP航空は2022年第2四半期に2019年より16%と9.3%下落した。
投資分析意見:2022年の中国航空市場の回復機会に引き続き注目することを提案する。推荐关注: Air China Limited(601111) 60 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 3885 Spring Airlines Co.Ltd(601021) 。
リスク提示:各地の疫病の回復が予想に及ばず、油為替が大幅に変動し、経済成長率が予想に及ばず、安全事故のリスク
