消費プレートはいつ王者が帰ってきますか?
A株の長青プレートの消費株として、1年以上にわたって、各細分化業界はいずれも持続的な回復を免れず、多くの有名な上場企業の株価は高位よりすでに腰を切った。2022年に入って、相場から見ると養殖プレートだけが一時的に重囲を際立たせ、相対的に下落に抵抗した。
株が「価値の穴」から落ちたとき、いつ相場が逆転しますか。ここ数カ月の消費者系会社の公告では、「値上げ」が繰り返されるキーワードの一つになっている。複数の業界関係者によると、大衆消費財の業績反転は2022年Q 2から続々と現れるため、強いブランド力と産業チェーンの価格交渉位置を備えた企業に重点を置いて配置され、これらの企業は価格引き上げを通じてコスト圧力を移転することで業績の周期を越えることができるという。
“長青”プレート蛰伏待起
消費業界は投資の「敷居」が最も低いプレートとして、株民、基民の日常生活に非常に近く、その投資論理は散戸ごとに異なる尺度を持っている。しかし、相場の揺れを経験した1年後、高位の投資家を縛った。
データによると、Windの大消費分類下の会社は、現在の株価が昨年より平均43%下落し、30015 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) Midea Group Co.Ltd(000333) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) などの有名な会社が腰を切っている。下落した相場は年後に続き、関連するテーマファンドも引きずった。
現在、中国市場には184匹の基金名に「消費」という文字が含まれている。これらの基金の年内平均下落幅は16%を超え、博時中証港株通消費テーマETF、前海開源上海港深大消費、国投瑞銀情報消費と易方達中証港株通消費テーマETFの4匹の基金収益だけが正で、上昇幅はそれぞれ6.66%、6.56%、5.51%、2.78%で、そのうち3匹の基金重倉株には香港株が配置されている。香港株の年間下落幅はA株よりはるかに小さいため、損失を免れた。
評価値を見ると、1年以上の調整を経て、大消費指数の成分株の平均評価値は35.54倍となった。
「現在、消費プレートの推定値はいずれも歴史の中枢の下にある。
なぜ消費株がこんなに「怪我」したのか。ある業界関係者は、最近の原材料価格の大幅な上昇に伴い、短期コストの上昇は依然として消費品企業の主なリスクだと考えている。また、最近の消費プレートの調整については、地縁的な政治戦争は世界の資金にリスクの好みが変化する一方で、インフレリスクが最も懸念されている。インフレが大幅に上昇していることだ。世界経済がまだ強い回復を行っていない背景の下でインフレが発生し、インフレ環境は世界の権益性資産、高い評価の基準になる可能性がある。コアコースには非常に明らかな打圧をもたらす。外資も内資も全体資金のリスク嗜好の変化がA株市場に伝わり、特に北上資金の持倉が多い消費に代表されるトップ白馬株に影響を及ぼしているため、最近は相場全体が大幅に一方的に下落している。
養殖プレートが唯一のスポットライトになる
注目すべきは、主にA株に投資する消費テーマ基金の中で、国投瑞銀の消費情報だけが年後に収益がやっと赤くなったことだ。昨年末までの十大重倉株のうち、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) Tecon Biology Co.Ltd(002100) などの5匹の豚肉株がこの基金の半分を占めている。豚肉プレートが消費分野で数少ないハイライトであるおかげで、基金の純価値はやっと赤くなった。
年後の牧畜養殖ETFの年間下落幅は「わずか」0.75%で、12取引日近くで15%を超えた。静かな「豚の周期」は底に触れる反発を迎えたのだろうか。豚企業の現在の基本面から見ると、華創証券は、全体的に依然として緩やかな需給基本面が今後しばらくの間、豚の価格を決定するのは楽観的ではなく、飼料コストの上昇を重ねて養殖利益をさらに圧迫すると指摘した。試算によると、年初から現在まで原料でも商品材料でも使用コストが著しく上昇しているが、肥えた豚の出荷コスト計算の遅れを考慮すると、今後しばらくは養殖端が大きな損失圧力を受ける見通しだが、公告によると、21年6月の生産能力が頂点に達して以来、累計消化幅は6%を超え、全体的に過剰状態にあるが、時間が経つにつれて、周期反転の論理は徐々に強化される。
国投瑞銀消費情報は四季報の中で「豚周期」の研究判断を述べた。
呉越氏も、養殖プレートの面では、短期的には中国の生豚の価格が春節後に弱くなると考えている。中期的には豚の価格は依然として2回底を探る可能性があるが、低点は2021年10月を下回ることはなく、業界の生産能力の脱化傾向が続いている。2022上半期には豚の価格が下がれば、再び生産能力が低下し、豚の周期は遅刻するだけで消えないため、2022年の生豚養殖プレートの配置機会は注目に値する。
消費プレート業績反転可期
ここ数カ月の消費者系会社の公告をめくると、「値上げ」が繰り返されるキーワードの一つになっている。白酒については、 Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) などが相次いで値上げを発表した。 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) Sanquan Food Co.Ltd(002216) Chen Ke Ming Food Manufacturing Co.Ltd(002661) Snowsky Salt Industry Group Co.Ltd(600929) なども「原材料、輸送、エネルギーなどのコストが持続的に上昇している」などの理由で販売価格を値上げしている。
国投瑞銀基金の呉黙村社長は基金年報で、食品飲料の2022年の「値上げ」は年間を貫く主線と予想され、コスト圧力を順調に転嫁し、利益能力を持続的に向上させる細分化の方向を探さなければならないと明らかにした。呉越氏も、大衆消費財の業績反転が2022年のQ 2から続々と現れると予想している。
「私たちは主にブランド力と産業チェーンの価格交渉の位置を備えた企業に注目し、配置しています。それらは価格を上げてコストの圧力を移転することで業績のタイムスリップサイクルをもたらすことができますが、大口品、同質化した業界と企業に対して今年の全体的な態度は慎重です」。
現在の株価と結びつけて、呉越氏は、消費プレートがこの回復を経ても、構造的な分化相場は依然として存在しているが、分化格差は縮小しており、週2週間で今のように10%の下落法と幅があれば、基本的には全面的な相場であり、昨年の判断とは違って構造的な相場ではないと判断した。トップ白馬社の推定値も来年非常に魅力的になる可能性があるからだ。
過去2年間の下落に伴い、呉越の消費品業界に対する観点はますます楽観的になっている。彼はQ 2から生豚養殖+大衆品を中心とした必須消費反転相場が現れると判断した。「22 H 2はマクロの安定、疫病のコントロールに伴い始め、白酒免税などに代表される選択可能な消費白馬株が逆転を迎える可能性がある。現在、消費プレートは16年の位置に似ており、基本面、市場感情、プレートの推定値はいずれも底の地域にあり、今後3年間を展望すると、新たな牛市相場が現れる可能性がある」と述べた。
消費業界の他の細分化分野について、呉黙村氏は、医薬の現在の推定値は主要な矛盾ではなく、政策の不確定に対する懸念の自然な清算を待つ必要があり、今年長期的な配置機会を見ることができると考えている。家電はコストの下落と需要回復の現金化の進展に注目する必要がある。家庭、厨電などの竣工産業チェーンは不動産の土地取得、新着工などの先行指標の改善状況を引き続き追跡し、動的評価を行う。
