投資のポイント：
業界指数は大市に勝って、株の上昇と下落が互いに現れている。3月1日から3月31日まで、上海深300指数は7.84%下落し、銀行指数は1.53%下落した。30の1級業界指数(中信)のうち、銀行指数の区間表現は7位だった。プレートの中で、国有大手銀行指数は3.49%上昇し、全国的な株式制銀行指数は4.68%下落し、地域的な銀行指数は0.58%上昇した。株価上位5位の銀行は、蘭州銀行、 China Citic Bank Corporation Limited(601998) Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Bank Of Communications Co.Ltd(601328) Bank Of Communications Co.Ltd(601328) 60928、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) 60036、 Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) 。
2月の社融は予想を下回り、経済データは予想を上回った。2月の社融規模の増加量は明らかに予想を下回っており、主に融資の増加量が予想を下回っており、そのうち、住民ローンは初めてマイナス成長を示した。表外と直接融資の表現はいずれも比較的よい。1-2月の経済データは予想よりよく、固定資産投資、社会消費財小売規模、工業増加値の伸び率は改善された。3月の政策金利は変わらず、1年間のLPRは3.70%、5年間以上のLPRは4.60%で、いずれも先月と横ばいだった。3月の製造業PMIは収縮区間に下落した。
人民銀行は第1四半期の金融政策例会を開き、人民銀行は金融機関のリスク格付け結果を発表した。金融政策例会は、金融政策の伝導メカニズムをさらに疎通させ、流動性の合理的な余裕を維持し、貸付総量の成長の安定性を強化し、貨幣供給量と社会融資規模の成長率と名目経済の成長率の基本的な整合を維持し、マクロレバレッジ率の基本的な安定を維持しなければならないと指摘した。金融機関のリスク格付けの結果、大部分の機関は安全境界内(1-7級)で、高リスク機関(8-D級)は6四半期連続で下落し、ピーク圧力より半減した。4398社の評価機関には、大手銀行24社、中小銀行3997社、非銀行機関377社が含まれている。
投資アドバイス。2021年、銀行業の業績の増加と資産の品質は安定しており、不動産分野のリスクが資産の品質に与える影響はコントロールできる。マクロ摂動に比べて、業界の「内功」の向上を重視しています。2022年の銀行プレートの純金利差は前低後高と予想され、銀行業の総資産の伸び率は向上し、資産の質と調達カバー率は引き続き改善態勢を維持し、業績の伸びはやや下落したが、近年の高位を維持している。現在の銀行プレートの極めて低い評価レベルは、不動産業界の信用リスクの暴露とマクロ経済の下落に関する市場の悲観的な予想を十分に反映していると考えられている。銀行の良好な業績成長と絶えず改善されている資産の質、および不動産政策の暖かさなどの要素を考慮して、現在のプレートは高い配置価値を備えていると認め、業界の「大市より強い」投資格付けを維持している。資産の質がしっかりしている頭部国有銀行と株式制銀行、地域経済が発達している地域の頭部城商行と農商行に重点を置くことを提案した。
リスクヒント:資産の品質が大幅に悪化し、システム的なリスクがある。
