事項：
克而瑞は2022年3月の100強の住宅企業の販売データを発表した。
平安の観点:
100強の成約幅は拡大し、販売圧力はまだ減速していない。需要が低迷し、疫病が繰り返されたため、3月には小春が来ず、百強の住宅企業の販売がさらに圧迫された。単月の売上高は5795億元で、前年同期比52.6%減少し、販売面積は3637万平方メートルで、前年同期比57.2%減少し、減少幅は2月より6.1ポイント、14.6ポイント拡大した。この影響で、第1四半期の100強住宅企業の売上高、販売面積の累計減少幅は47.1%、49.1%に拡大した。
住宅企業間の表現が分化し、販売目標が慎重になっている。具体的な住宅企業から見ると、碧桂園の第1四半期の全口径売上高は1329億元で、住宅企業をリードしている。重点的にモニタリングした28社の住宅企業のうち、中央国有企業と強い信用民間企業の販売減少幅は相対的にコントロール可能で、華潤置地、緑城中国、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) の単月の売上高の減少幅は25%以内で、前年同期よりそれぞれ20%、21.1%、21.9%、22.6%、24.3%減少した。龍湖グループ、 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、中国金茂などは2022年の販売目標を発表し、2021年の実際の売上高より小幅に増加またはやや減少した。
政策は実質的な改善に入り、第2四半期は重要な観察窓口となった。鄭州の松縛から「住宅を認め、ローンを認める」、南寧など多くの場所で頭金の割合を下げ、福州の国境で松縛の購入制限を行い、2022年の政策力は明らかに強化された。3月16日の国務院金融安定発展委員会の定調と多部委員会の積極的な発声に伴い、後続の政策端の改善力は持続的に増加する見込みであると同時に、政策の遅れと疫病の影響を考慮し、ビル市の修復には時間がかかると予想され、第2四半期は重要な観察窓口である。同時に各地の基本面と在庫の違いのため、都市区域の材料は分化し、一部の3、4線の調整時間は相対的に長い。
投資提案:3月に100強の住宅企業の販売減少幅が拡大し、業界の発展圧力が減らないことを反映し、政策の端には改善の余地があり、プレートの推定値は持続的な修復が期待されている。中長期的に見ると、今回の陣痛期における一部の住宅企業の脱退や収縮に伴い、業界全体の構造が最適化され、融資、管理制御の優位性を備えたブランド住宅企業の市場シェアと利益能力が向上する見込みだ。開発プレートは主に注目しており、短期的な受益政策の緩和と地端粗利率の改善、中長期的に市場シェアの獲得が期待される強い運営、高信頼企業、例えば Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 00000 2 Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) などである。一種類は基本面に一定の支持があり、政策ゲームの弾力性標の例えば Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) などである。物管プレートの推定値はすでに歴史の低位に達し、年報シーズン中期のガイドラインの引き下げの圧力も徐々に解放され、政策の持続的な緩和に伴い、開発企業の資金端の改善に伴い、良質な物管企業の推定値の修復をもたらすことが期待され、碧桂園サービス、保利物業、新城悦サービス、金科サービス、星盛商業などに注目している。
リスク提示:1)供給充足性の低下リスク:もし地市が持続的に冷え込むと、各住宅企業の新規土蔵規模が不足し、後続の貨物量の供給にマイナスの影響を及ぼし、さらに業界の販売、着工、投資、竣工などに影響を及ぼす。2)住宅企業の大規模な減価リスク:不動産市場の脱化圧力が予想を上回れば、販売が大幅に価格で交換され、一部の前期の高値で減価リスクをもたらす。3)政策の保護が予想されるリスクに及ばない。
