ここ2年間、市場の構造的な相場が演じ続け、分化も今年第1四半期の基金業績のキーワードになっている。アクティブエクイティファンド(普通株式型、偏株混合型、柔軟配置型、バランス混合型を含む)の3カ月前の業績を見ると、収益が最も高い人は30%を超え、一部のファンドは今年に入ってから30%近く損失した。
9前3月の収益率が10%を超えただけ
全体的に見ると、3月末現在、今年に入ってからアクティブ権益基金の平均損失は14.28%で、80匹近くの基金が正の収益を得ている。そのうち、万社のマクロ選択の多戦略、万家の新利、万家の精選、万家頤和、財通の知恵成長A、財通科学技術革新A、財通福鑫、金元順安元啓、財通新視野Aなど9匹の基金の前3月の収益率は10%を超えた。
今年第1四半期の収益率上位10位のアクティブ権益基金
よく分析すると、前の3月に業績がリードしていたアクティブ権益基金は主に2種類に分けられ、 1種類は重倉不動産と石炭プレートであり、もう1種類は重倉養農林牧漁業界であり、いずれも集中的な打法を取っている。
具体的には、黄海管理の万家巨視選時多策略、万家新利、万家精選などの基金の前3月の収益率はいずれも25%以上だった。収益が最も高い万社のマクロ選択の多戦略を例にとると、持倉は非常に集中しており、石炭や不動産関連の標的がほぼはっきりしている。
最新発表された基金2021年年報によると、昨年末現在、万社のマクロ選択多戦略は18株を保有しており、そのうち15株の株式基金の株価が基金の純価値比2%を超えている。( Gemdale Corporation(600383) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 00000 2 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) 、エン鉱エネルギー、 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) China Shenhua Energy Company Limited(601088) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) China Coal Energy Company Limited(601898) Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) 、などが含まれています。
財通基金の金梓才総経理補佐官が管理している複数の基金も年内トップ10を占めている。黄海の注目点とは異なり、金梓は農林牧漁業界、特に養殖プレートに注目している。
財通の知恵成長のトップ10の重倉株を見ると、昨年末現在、トップ10の重倉株には、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) Air China Limited(601111) Tecon Biology Co.Ltd(002100) Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) Kingsemi Co.Ltd(688037) Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Chacha Food Company Limited(002557) 、が含まれている。ファンドのステルス重倉株を見ると、60 New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) 8508 Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) 6 Zhejiang Reclaim Construction Group Co.Ltd(002586) 01456などのファンドの株式市場価値がファンドの純価値に占める割合も3%以上だ。
注目すべきは、昨年第4四半期、金梓が持倉グループを大幅に調整したことだ。彼は前四半期に堅持した大周期コースから撤退し、化学工業などの順周期業界に対して大面積の減持を行い、農林牧漁業界を大幅に増配し、航空、ホテル、食品などの業界を小幅に増配した。
金梓才氏は、昨年第3四半期まで大周期コースを続け、全体的に良い結果を収めたと明らかにした。しかし、9月中旬から各細分化分野の価格の傾きが急になり、非正常な要因で価格が急速に上昇し、株価が急騰した。「私たちはそこから貴重な投資経験と豊富さを汲み取りました。2022年第4四半期には、養殖産業チェーンを再配置して良い効果を得ました。」
金梓才氏はこれまで、「周期株と成長株の投資枠組みは融合し、相互に向上を促進することができ、両者は対立していない。成長株の大部分は本質的に周期的な特徴があり、この周期的な特徴は産業変化から来ている可能性があり、政策や競争環境から来ている可能性がある」と強調した。
リーダーの後市はこのように見ます
今の时点で、これらのリーダーはどのようなプレーをしますか? 全体的に見ると、多くのファンドマネージャーは慎重で、昨年第4四半期の重倉のプレートを守っています。
黄海氏によると、現在、世界の避難感情は濃厚で、短期的には市場に対して中性的な揺れを維持する観点を提案している。業界の配置面では、エネルギー(石炭)、安定成長政策の受益プレートの不動産を引き続きしっかりと見ている。
金梓才氏によると、2022年は大口商品の価格が下落した年で、多くの中下流業界のコスト圧力が緩和される見込みだという。需要側から見ると、予想を上回る確率が高い業界は、サービス業、必須消費の各分野で、価格の弾力性やROEの弾力性があれば、主な方向になる可能性があります。
\u3000\u3000「3年間の権益市場牛市を経験して、客観的に言えば、2022年の権益市場の収益実現の難しさは増加している。複雑で変化の多い市場環境の下で、われわれは依然として2022年に所有者のためにより良い収益を獲得しようと努力しなければならない。われわれも中国の対外金利の上昇傾向が増加するにつれて、大部分の業界の評価値が下がるリスクがあることを認識している。われわれは全体の市場に対して楽観的ではないが、われわれの重倉のプレートに対して比較的に大きな自信。私たちは業績のトレンドと評価のトレンドの2つの面から出発して、良いいくつかの業界の方向で株を選ぶことができます。」金梓才が示す。
中泰星元価値は基金マネージャーの姜誠氏が提案したもので、長期に着目してもいい。「今後1年間の市場動向の検討はできないし、どのスタイルやどのプレートがよりよく表現されるか分からない。私から見れば、これらは市場さんがサイコロを投げた結果だ。しかし、長期に着目すると、市場は友好的で、投資サイクルが長ければ長いほど、予想収益率が高くなり、損失が低くなる可能性がある。これは素朴だが、気になる人は少ない。私たちは気にしているので、長期的な意思決定を続け、短期的な選択をしないで、過去の成績はまあまあだが,これからも期待は悪くない。長期的な収益能力に影響を与えるのは成長率ではなく、競争構造であり、在庫経済の下で大部分の業界の構造は最適化に向かい、競争優位企業の収益能力の向上をもたらす。」
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