不動産よりも儲かる業界は、「墓場地」だ。
中国最大の葬祭上場企業である福寿園(01448.HK)はこのほど、2021年に経営性墓1枚当たりの平均販売サービス収益が11.08万元となり、2020年の平均価格より約3千元上昇し、2019年の平均価格より8千元上昇したと発表した。
2020年、福寿園の経営性墓の平均販売単価は前年同期比約5%増加した。上海易居不動産研究院によると、同年の一線都市の新築商品住宅の成約平均価格は2.7%上昇した。
2021年、墓地の販売は量を上げ始め、葬儀の概念株に利益の増加空間をもたらした。
財報のデータによると、2021年、福寿園の売上高は23億2600万元で、前年同期比22.9%増加した。純利益は8億9000万元で、前年同期比17.5%増加した。安賢園中国(00922.HK)は2021年9月末までの半年間(2021年4月-2021年9月)、売上高が11.52%増加した。
A株の「葬儀第一株」 Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) .SH)は、2021年前の第3四半期に売上高が28.66%増加し、純利益が69.69%増加した。
孝道を重んじる文化の下で、特殊な剛需要性は墓地の価格を支えているが、限られた土地内では葬儀企業の野望を満たすことができないのは明らかだ。2021年、葬儀会社は買収、拡張し、「生前契約」などを普及させ、元の墓地販売業務の外で利益の増加点を探そうとした。
4月1日、墓の価格の上昇と下落、買収合併の状況、業界の競争とデジタル化と付加価値サービスなどの問題について、時代周報の記者は安賢園中国、福寿園と Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) などの企業の公式サイトのメールボックスにインタビューの要綱を送ったが、投稿までに返事がなかった。時代周報記者は何度も Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) 董秘弁に電話をかけたが、いずれもつながらなかった。
生態葬墓面積1㎡未満
近年、墓地価格の上昇は秘密ではない。
福寿園の墓園と葬儀サービス収入は主に上海、河南、安徽、江蘇などの経済が発達した省や直轄市から来ている。2021年、福寿園の経営性墓ごとの平均販売サービス収益は11.08万元で、会社の4割以上の墓園と葬儀サービス収入は上海から来ている。
図源:福寿園2021年年報
4月2日、時代周報の記者は福寿園の職員から、福寿園が上海浦東にあるある霊園の墓の価格は3万元から30万元の間で、比較的安い生態葬の価格は3万元から10万元の間で、墓の面積はいずれも1㎡以内で、価格は墓の大きさ、間隔と緑化と関係があることを明らかにした。
Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) 財報によると、傘下の河北三河市の霊山宝塔霊園は北京大七環と京秦高速の交差点に位置し、取引先は京津冀などから来ている。霊山宝塔霊園の公式サイトによると、異なる墓型の最低オファーは1.98万元-15.8万元だった。その中で最も安い墓型は樹葬で、最も高いのは芸術墓碑です。
4月2日、時代周報の記者が同霊園の職員に聞いたところによると、以上の墓型の価格の違いは主に環境と石材の違いで、敷地面積の差は大きくなく、最小の墓型の敷地面積は約0.4㎡、最大の墓型も0.8㎡を超えない。お得な木葬の形式の一つは、大きな木の下に小さな臥碑を置き、墓がないことです。
以上の霊園墓の価格が高い企業は例ではない。華金証券は民政部の口径によると、2006年から2018年まで、中国の葬儀サービス業界の合計収入規模の年間複合成長率は約8.8%で、葬儀販売のツボの平均価格は引き続き上昇している。
粗利率が不動産業界をはるかに上回っている
高価な支えの下で、葬儀業は高い粗利率を持っている。
2014年に霊園を買収合併して葬儀業に入り、 Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) の葬儀サービス業務は高毛金利で会社の利益を支えている。2016年-2020年、 Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) 葬祭業務の粗利率はそれぞれ84.84%、86.78%、87.96%、87.14%、81.01%で、 Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) の牧畜と食品加工業の20%前後の粗利率、飲食業の60%前後の粗利率をはるかに上回った。
葬儀業務の貢献の収益は長年総収益の20%に及ばなかったとしても、2016年と2017年の年報によると、この業務は会社の利益の半分以上に貢献し、近年は利益に貢献する主な業務だという。
Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) 葬祭業務の売上高はわずか0.8%で、粗利率は80%に達した。図源： Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) 2020年年報
万得のデータによると、20162020年度、主業は葬儀の安賢園中国の毎年の販売粗金利は63%を下回らない。2021年9月末までの半年以内に、販売粗利率は68.47%に達した。
それに比べて、同じ土地関連の商売で、A株でも香港株でも、主流の不動産企業はこのような高毛金利を記録していない。
2021年と2020年、A株の時価総額が最大の住宅企業 China Vanke Co.Ltd(000002) 00000.SZ)全体の粗利率(営業税金と付加価値を差し引いた後)は17.2%と22.8%だった。香港株の碧桂園(02007.HK)の販売粗利益率は17.74%と21.8%で、華潤置地(01109.HK)の販売粗利益率は26.97%、30.86%だった。
葬祭企業拡張踏雷
2021年には多くの葬儀会社が利益の向上を迎えた。
Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) 傘下の主な墓園霊山宝塔霊園は、2021年上半期に純利益4323万元を実現し、前年同期比312%増加した。財報によると、疫病は安定しており、顧客が霊園に行って商談が徐々に正常に戻り、会社は墓区の環境を改造し、墓のタイプを豊富にするなどの方法で販売を促進している。
2021年、福寿園は墓穴2.47万個を販売し、前年より1.03万個増加した。このうち、経営性墓は1万5100個を販売し、前年同期比15.6%増加し、この収益は16億7600万元で、前年同期比19%増加した。安賢園中国は2021年9月末までの半年で、墓位と棚位の販売収益1.43億香港ドルを実現し、前年同期比12.3%増加した。
限られた地域での販売促進は、葬儀会社の拡張野心を満たすことはできない。2021年、福寿園は大挙買収を開始した。
2021年3月、福寿園は山東菏沢福禄源と投資協定を締結し、後者の90%の株式を買収した。5月、福寿園は安徽龍門文化霊園有限会社のすべての株式を買収し、安徽地区で合肥、宣城、淮北、巣湖、阜陽などの配置を完成した。6月、大連市大連湾人文記念公園プロジェクトと契約し、東北地区の業務を開拓した。10月、福寿園は河北省涿鹿隆暉天富元宝山開発管理有限会社の30%の株式を買収し、業務が京津冀地区に深く入り込むことを実現した。
複数の買収が完了した後、福寿園業務は全国19の省、自治区または直轄市の40余りの都市に進出した。
福寿園の買収拡張は例ではない。
2021年11月、 Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) 投資家インタラクティブプラットフォームによると、福寿園は買収合併などの有効な方法で土地備蓄を増やし、利益レベルを高めることが非常に有効な大企業方式であり、 Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) は市場開拓の歩みを止めていないという。
しかし、葬儀企業が買収を通じて市場を拡大するのはリスクがないわけではない。
2018年、湖南韶山天徳福地陵園有限責任公司(以下「天徳福地」)に1億8000万元を投資し、後者の60%の株式を取得した。しかし、天徳福地は2年連続で業績の約束を達成せず、2019年の純利益は1182万元、2020年の純利益は580万元の損失を出した。2020年、 Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) 天徳福地霊園の元株主が補充協定を公表しておらず、巨額の負債がある可能性があることを発見し、その後、天徳福地は立件されて偵察された。
“ホワイトビジネス”は消費のダウングレードの挑戦に直面しています
業界の高毛金利の背後には、葬儀会社が心配していないわけではない。葬儀業界では、土地備蓄を増やして販売を促進するほか、企業は業務構造のヘッジ市場環境の変化を調整し、業績の増加を図る必要がある。
墓穴の販売台数の伸びが鈍化し、顧客の消費意欲が低下するなどの市場環境の変化が業績の伸びに影響を及ぼしていることが明らかになった。
2016年-2020年、毎年の売上高は前年同期比7%を超えず、そのうち3年間でマイナス成長を見せた。2017年、 Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) の売上高、純利益はそれぞれ0.76%と15.26%減少し、2019年の売上高は0.47%減少し、2020年の売上高と純利益はそれぞれ24.92%と42.37%減少した。
2019年、 Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) 年報によると、葬儀業務の収入は29.03%減少し、主に環境影響が大きく、市場競争が大きくなり、販売量が低下し、顧客の選択レベルが低下したなどの原因で発生した。
近年、福寿園と安賢園の中国の毎年の売上高も爆発的に増加していない。
2018年から2020年にかけて、福寿園の売上高はそれぞれ11.8%、12.1%、2.3%増加した。2018年の財報によると、当時の墓園の経営性墓の販売数は昨年より少なかった。
20182021年度、安賢園の中国の売上高は前年同期比約28%、8%、29%、4%増加した。売上高の伸びが遅い2021年度、その旗艦プロジェクト浙江安賢園墓位の販売は減少した。
販売を促進するために、多くの会社が業務構造を調整し、消費需要に適応している。
市場全体から見ると、ハイエンドの芸術墓は墓型の価格が高い者であり、生態墓は土地を節約し、普遍的な価格が低い。福寿園は近年の財報で、生態節地の製品と芸術墓の比重を拡大し、伝統的な墓の比重を圧縮し、土地の利用効率を高めていると指摘している。2021年度、安賢園中国も芝生葬、樹葬、黄河葬などの小型化、個性化の節地生態葬の推進に力を入れている。
同時に、福寿園は生前契約業務を発表し、顧客の未葬儀と墓園プレートを早期にロックすることで顧客の備蓄をもたらした。2021年、同社の生前契約は1万3800件で、前年同期比133.1%増加した。2021年度、安賢園中国は結晶石制作の革新業務を発表した。
葬儀会社の墓の販売などの業務への影響は完全に消えていない。福寿園は福寿雲祭掃革新サービスなどを発売し、 Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) は雲祭掃、代客祭掃などのインターネットサービスを発売した。しかし、デジタル化サービスの効果については、福寿園、 Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co.Ltd(600965) と安賢園の中国は時代周報記者に返信していない。
