製造業PMIは明らかに下落した。2022年2月の公式製造業PMIは49.5%で、前の値より0.7ポイント下落し、昨年10月以降初めて栄枯線以下に戻り、製造業全体の景気水準が下落したことを示した。主要項目指数はいずれも先月より下落した。
季節性に劣る。歴史的に見ると、春節後の復旧の影響で、3月のPMIの多くは前月比で上昇した状態を示しており、この5年間に例外はなく、2020年の異常値を除いた20172021年3月のPMIの平均前月比は1ポイント上昇した。
需給が弱い。生産指数と新規受注指数はそれぞれ49.5%と48.8%で、先月より0.9ポイントと1.9ポイント下がり、いずれも収縮区間に下がったが、需要の下落幅はもっと大きく、相対的に弱い。新しい輸出注文は前月比1.8ポイント減の47.2%に達し、統計局の説明によると、最近の国際地政学的衝突が激化し、一部の企業の輸出注文が減少したりキャンセルされたりして、外需が弱まる可能性があるという。
上流価格は依然として高く、コスト圧力は依然として残っている。3月の地政学的影響によるエネルギー価格の大幅な上昇の影響が現れ始めた。主要原材料購入価格指数と出荷価格指数はそれぞれ66.1%と56.7%で、先月6.1と2.6ポイントを上回り、いずれも5カ月近く上昇した。購入と出荷価格指数の差は3カ月連続で拡大し、3月には9.4%に上昇し、上流の値上げは中下流の利益に明らかな圧迫をもたらす可能性がある。業界から見ると、3月の石油石炭及びその他の燃料加工、黒色金属製錬及び圧延加工、有色金属製錬及び圧延加工などの上流業界の主要原材料購入価格指数と出荷価格指数はいずれも70.0%を超え、中下流業界に大きなコスト圧力をもたらした。
非製造業PMIは明らかに下落し、建築業で注目されている。3月、非製造業PMIは48.4%で、先月より3.2ポイント下落し、非製造業の景気水準が低下し、企業の経営活動は全体的に減速した。このうち、気候が暖かくなるにつれて、建築業の施工進度が加速し、建築業PMI指数は0.5ポイント上昇して58.1%に達し、景気度は高位に位置し、安定成長を指して徐々に力を入れている。サービス業PMI指数は先月より3.8ポイント下落して46.7%に達し、そのうち鉄道輸送、航空輸送、宿泊、飲食などの接触性集積性業界は疫病の影響が大きく、短期的にはサービス業を妨げる最も重要な要素である可能性がある。
全体的に見ると、3月のPMIの主要指数はいずれも臨界点以下に下がり、中国経済の全体的な景気水準が下落したことを示している。新注文-完成品在庫のリード指数は2020年の疫病発生以来初めてマイナス区間に落ち、異なるタイプの企業PMIの分化は依然として明らかで、小型企業は大きな圧力に直面している。1-2月の経済データは比較的に良いが、疫病、地縁政治などの多重要素の妨害の下で、3月の経済データはある程度下落する可能性があり、経済が直面している下落圧力は依然として残っている。今週の国常会と中央銀行の第1四半期の例会の表現から見ると、いずれも一定の積極的な信号を放出し、「年間発展目標を噛み締めてリラックスせず、安定成長をより際立たせた位置に置く」、「経済を安定させる政策は早出速出」、4月または重要な政策窓口期になる。
