疫病の衝撃の下で、基礎建設不動産チェーンの投資機会が再現されるか、再現されるだろう。3月以来、全国的に疫病が多発し、一部の省・市の症例数の増加速度が速い。疫病の影響で、需要回復のリズムが中断され、安定した成長にはより大きな政策支援が必要であり、現在中断されている需要が後続で再び反発する可能性があることを示している。疫病による下り圧力が激化するにつれて、政府は政策をさらに緩和し、刺激を強化し、不動産基盤産業チェーンを構築するか、まず体現すると考えている。前期の基礎建設刺激政策がすでに日程を上げていることを考慮すると、後続の不動産政策は緩和される見込みで、開発者と住宅購入者の融資建設の緩和、賃貸住宅の建設の増加、開発者の債務再編の支援、より多くの地方政府の頭金要求の低減など、対応不動産産業チェーンは評価修復の機会を迎える見込みだ。
今回の状況は2020年とは異なり、2020年にはガラス、管材、防水などの品種が好調だった。背後には、これらの品目の標準化の程度が高いため、回復後の需要に迅速に応答することができる。現在、不動産産業チェーンは前期に政策の強い衝撃を受け、市場はより多くの目を業界のトップに集中すると予想されているため、株の選別は細分化品類の選別よりも重要である。ビジネスモデルから考えると、ここ数年、高レバレッジに頼って不動産の採掘に参加して高成長性を獲得したモデルは現在適用されない可能性があり、キャッシュフローに対応するのがよく、販売ルートとCエンドのユーザーが比較的高い細分品種やトップ株を占めているのがより人気があると考えています。その上で、原材料価格の変動によるリスクにさらに注目すべきであり、比較の下で、PP管材原材料はPPRから来ており、2021年以来、価格は他の大口品に比べて変動が小さく、企業の原材料リスクはガラスと防水より相対的に小さいと考えている。
今週の市場回顧:今週(202203/28202204/01)建材プレート(中信)指数の上昇幅は5.7%で、上海深300の超過収益に対して3.3%だった。年初から現在まで、建材プレートの収益率は-11.3%で、上海と深センの300超額収益率は2.1%だった。先週の優選組合収益率は5.1%で、建材指数の超過収益率に比べて-0.6%で、累計収益率/超過収益率-14.3/11%だった。
建材周度データの概要:今週、全国のフロートガラスの平均価格は104.71元/重量箱で、前月比1.5%下落し、前年同期比9.2%下落した。在庫は5624万ケースで、前月比0.4%減少し、前年同期比92.8%上昇した。疫病の影響で、ガラスの在庫と価格は短期的に一定の変動が発生する可能性がある。今週、全国の主流の巻き付け直接糸の平均価格は6300元/トンで、前月比0.1%上昇した。電子糸の平均価格は9363元/トンで、環比は2.6%下がった。今週の全国セメント市場の平均成約価格は512元/トンで、前月比0.6%上昇した。ガラス繊維は依然として需給のバランスを保っており、価格の高位は維持される見込みだ。今週のセメント出荷率は前月比1.4%上昇して57.9%に達した。倉庫容量比62.7%、環比3.0 pct低下。セメントの出荷量は下落と倉庫容量比の回復が現れ、現在の全国範囲の疫病は建築業界の施工に一定の影響を及ぼし、出荷量と倉庫容量比のデータが弱いと考えている。
ガラスの生産能力は減少し、ガラスの生産能力は在庫と同期して向上した:ガラスは3月に再生産/冷修0/2本、3月末までに生産日に17.25万トン溶融し、22年2月末より1400トン/日減少した。3月にガラス業界で新たに生産能力16万トンを増加し、生産能力625.3万トン(年化)、3月末にガラス在庫29.0万トンを増加した。
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来週東方建材の好ましい組み合わせ： Csg Holding Co.Ltd(000012) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) 60081、 Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) 、
基礎建設/不動産投資の伸び率は予想に達しず、原材料価格は大幅に変動した。
