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4月6日、国は経済活動を展開することが多い。会議は「中国外の環境複雑性の不確実性が高まり、予想を超えたものもある」とし、「経済の下落圧力がさらに高まっている」とし、社会保障の減免、再融資などの財政と金融政策を取って経済を救済することを決定した。会議公報では金利引き下げについて明確に言及していないが、金融政策の「強化」などの表現から、金利引き下げの可能性を過小評価し、不動産関連の産業チェーンを引き続き見てはいけないと考えている。
投資のポイント：
経済の下行圧力が予想を上回る増加
最近発表された製造業とサービス業のPMIデータを見ると、経済は予想を上回る下落圧力に直面している。疫病の経済への衝撃は圧力の重要な源であり、輸出部門にも懸念がある可能性があると考えている。
政策調整の力について論争がある
国常会は、社会保障予算の財政赤字拡大や再融資など構造的な金融政策ツールを通じて経済を支援すると明らかにしたが、金利引き下げの面では明確な信号が出ず、市場の論争を引き起こした。短期的な産出不足とインフレ不足が下に拡大する可能性がある場合、総量的な価格型金融政策ツールの使用も必要だと考えています。
多不動産産業チェーンを見続ける
不動産は依然として期待に値する。各政策の協力の下で、不動産企業のレバレッジは完成に近づき、負債を増やす能力はすでに備えられており、市場は現在、不動産供給レベルが下半期に下落する可能性に注目していない。私たちは4月と第2四半期に不動産と関連産業チェーンを引き続き見ています。債券市場にとって、銀行間市場の政策金利が下落し、不動産の広い信用も同時に現れた場合、短期債券の機会は長期債券より良い可能性があると考えています。
リスク提示:政策は予想を下回り、疫病の悪化は予想を超え、国際地縁政治環境の悪化は予想を超えた。
