核心的な観点.
市場の最近の重要な影響要素は依然として内外の4つの方面である:中国は安定した成長と疫病であり、国外は地縁政治と米債の上昇である。先週の状況から見ると、国外の面では、ロシアとウクライナの情勢は依然として不明だが、中概株関連の情勢は大きく緩和され、中概株と恒生科学技術は明らかに反発した。米債はここ数年の新高を創出した後、回復した。中国側は、安定成長政策は続いているが、リズムは依然として遅く、疫病は引き続き高く、情勢の緩和には時間がかかる。この背景の下で、市場全体の葛藤が揺れ、債市の収益率はやや下がった。
中国側は、疫病と安定した成長が現在の主線だ。一方、疫病は経済回復のプロセスを中断した。現在、本土で新たに確定診断された症例の数と関連する省の数は高く、疫情全体の状況はまだ明らかな好転が見られず、防疫戦略の継続性を考慮し、3月の経済運行状況と結びつけて、経済が回復したり、より大きな圧力を受けたりする。一方、前段階の安定成長効果が予想に及ばなかった後、国は再び「安定成長をより際立った位置に置く」ことを強調し、「経済を安定させる政策は早出速出で、市場の予想を安定させるのに不利な措置を出さず、より大きな不確実性に直面する可能性がある予案を制定する」ことを要求した。不動産の「因城施策」の空間がさらに広がる見通しだ。
海外では、米債金利の上昇と地政学的リスクが周辺市場の不確実性を高めた。米国のインフレ高企業と雇用の持続的な回復はFRBの金融政策のタカ転換態勢を加速させ、2年期の金利が急速に上昇し、米国債の10年期の国債収益率と2年期の国債収益率が逆転した。しかし、米債の10年と2年の期限利差と10年と3ヶ月の期限利差の動きが分化したか、現段階の米債の2年期金利が上昇したのは主に金融政策の転向によるもので、景気後退の危険性を示すかどうかはさらに観察される必要がある。地政学は市場が注目しているもう一つの重要な面であり、ロシアとウクライナの軍事衝突の不確実性はまだ明らかではないが、政治と経済の対抗は弱まっておらず、商品価格は引き続き妨害されている。
短期的に見ると、中国の疫病と安定した成長過程、国外の地縁政治とその派生の影響と米債の上昇という4つの要素は依然として市場の主要な影響要素である。中国の疫病の不確実性は依然として存在し、安定した成長方向は明確であるが、力とリズムは疑わしい。地政学は好転しているが、リスクがあり、米債の上昇リズムは確定しにくい。これらの要素は短期的には一定の変数がある。市場は順番に下落した後、情緒が弱かった。その背景には、見守ることと対応が重要だ。
リスク提示:疫情の変化が予想を超え、ロシアとウクライナ情勢の発展が予想を超えた。
