市場と投資家の信頼を高める重要な手段として、今年に入ってからA株の上場企業は「買い戻しブーム」を巻き起こした。会社の真金白銀の保護も投資家に安心感を与えた。興味深いことに、最近、一部の科創板会社は積極的に「新鮮なものを味わう」ことを模索し、超募集資金で会社の株式を買い戻すことを模索している。
4月6日、科創板会社 Wuxi Delinhai Environmental Technology Co.Ltd(688069) は公告を発表し、会社は一部の超募集資金で株式の買い戻しを行う予定だと発表した。公告によると、会社は3000万元から6000万元の超募集資金を使って会社の株式を買い戻す予定で、買い戻した株式は従業員の持株計画や株式激励に使われる。3月28日夜、 Hangzhou Arcvideo Technology Co.Ltd(688039) も公告を発表し、2500万元から5000万元の株式を超過募集し、株式をすべて従業員の持株計画や株式激励に使用する予定だと発表した。
最近、科創板が超募集資金を使って自分の株式を買い戻す会社は5社目だ。「超募集買い戻し+株式インセンティブ」はこれらの会社の標準となっている。
記者は、3月17日、 Sansure Biotech Inc(688289) が買い戻し案を発表し、科創板の超募集資金の買い戻し「カニを食べる最初の会社」になったことに気づいた。その时の公告によると、 Sansure Biotech Inc(688289) は6000万元から1.2億元の超募集資金を使って会社の株式を買い戻す予定だ。公告によると、今回の株式買い戻しの資金源は、会社の前期の先発超募集資金に永久的に補充された一部の流動資金である。その後、 Appotronics Corporation Limited(688007) Genew Technologies Co.Ltd(688418) も同様の買い戻し案を相次いで発表した。
記者の整理から見ると、これまで、伝統的な会社が株式を買い戻し、資金源は大きく3種類に分けられていた。現在、科創板会社が超募集資金を利用して買い戻すのは珍しいが、この行為のルールの根拠は何なのか。
これまで、上場企業の募集資金の管理と使用には厳格な規範があった。原則として、上場企業の募集資金は主な業務に使用しなければならない。科創板企業にとって、関連募集資金の使用は、国家産業政策と関連法律法規に合致し、科学技術革新分野に投資しなければならない。実際の操作では、会社は往々にして実際の募金純額が計画募金数を超え、この部分が超募集資金になる。
この部分の資金の使用については、「上場企業監督管理ガイドライン第2号」(2022年改正)で、流動資金の永久補充と銀行借入金の返還に使用できると規定されているが、12ヶ月ごとに累計金額は募集資金総額の30%を超えてはならない。記者は、今年1月初め、上交所が上場企業の自律監督管理規則体系を最適化し、上場企業の株式買い戻し行為を規範化するため、公布した「上海証券取引所上場企業の自律監督管理ガイドライン第7号–株式買い戻し」を改正し、超募集資金を株式買い戻しに使用することを許可したことに気づいた。これも今回の新しいモデルのルールの根拠となっている。
「この新しいモデルは、企業にとって投資家の信頼を高めるとともに、企業の資金占有を減らし、外部リスクを低減することができます。」ある市場関係者は、伝統的ないくつかの買い戻しモデルに比べて、超過募金買い戻しは会社の債務に大きな影響を及ぼさず、経営面で買い戻し株式の資金コストを下げ、外部の不確実性を避けると分析した。
同時に、株式を買い戻して株式インセンティブに使用するモデルを通じて、会社はコア技術者とのバインドをさらに強化することができる。これに先立ち、 Hangzhou Arcvideo Technology Co.Ltd(688039) はメディアの取材に対し、今回の株式買い戻しはすべて従業員の持株計画や株式激励に用いられ、核心チームの凝集力と企業の核心競争力を高めることで、会社の利益能力などの経営業績のさらなる向上を促進し、会社の長期、健康、持続可能な発展に有利であると明らかにした。
