買い戻しは、現在のA株市場のホットワードとなり、上場企業の株式買い戻しの資金源も投資家の注目を集めている。今年の状況から見ると、よく見られる自己資金で買い戻すほか、江湖の「発債式」の買い戻しや異軍突起の超募集資金の買い戻しは、上場企業の買い戻し資金の構造に新しい意味を加えた。
実際、証券監督管理部門は上場企業の株式買い戻しの資金源についてあまり制約していない。証券監督管理委員会が発表した「上場企業の株式買い戻し規則」は、上場企業が買い戻しに使用する資金源が合法的に規則に合致しなければならないと要求している。上海深取引所は合法的なコンプライアンスの基礎の上で資金源を細分化し、自有資金、金融機関の借金、その他の合法的な資金などの状況をリストし、これは間違いなく買い戻し資金源の多元化に有利である。
自己資金買い戻し比高
データによると、公告日によると、今年に入ってから4月7日までに、A株の上場企業は292件の株式買い戻し案を発表し、資金源から見ると、自有資金に関連するものは279件に達し、95%を超えた。
これに対し、ある市場関係者によると、自己資金の買い戻しには3つの優位性がある。まず、上場企業の余裕のあるキャッシュフローを明らかにし、上場企業の業績などの長期価値に注目するよう市場を導くことができる。次に、流れが簡便で、上場企業が買い戻し案を発表した後、買い戻しの実施に着手することができる。最後に、自主度が高く、買い戻し規模、時間、価格が相対的にコントロールできる。
現在、トップ企業が独自の資金で買い戻しを行っているケースも少なくない。例えば、 S.F.Holding Co.Ltd(002352) 4月2日に発表された公告によると、すでに12.87億元を費やして245217万株を買い戻した。 S.F.Holding Co.Ltd(002352) の関係者は証券日報の記者に対し、「今回の買い戻しは会社の将来の発展に対する自信に基づいて、業務の発展、経営状況及び最近の会社の株式の2級市場の表現を総合的に考慮する決定だ」と述べた。
独自の資金で買い戻すほか、今年に入ってから、上場企業の「発債式」の買い戻し、超募集資金の買い戻しなどの形式も続々と現れている。
Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) 、 China Molybdenum Co.Ltd(603993) など4社が債券発行による株式買い戻しを発表した。「発債式」の買い戻しについて、信公諮問高品質発展研究院の岑斌副院長は、近年、政策は多元化資金の株式買い戻しを支持していると述べた。上場企業は市場や株価状況、会社のレバレッジ能力、資金使用計画などの要素に基づいて総合的に判断し、単純にレバレッジ資金で株式を買い戻すことはない。
4月6日、 Wuxi Delinhai Environmental Technology Co.Ltd(688069) は公告を発表し、3000万元から6000万元の株式を買い戻す予定で、買い戻し資金の出所は超募集資金である。記者は、年内に6番目に超募集資金で株式を買い戻すと発表した科創板会社であることに気づいた。
「この新しい買い戻し資金の出所は、政策的な励ましに由来する一方で、会社にとってプレッシャーが少ない」。香港の中睿基金の徐阳首席経済学者は记者に対し、「科创板会社は成长の段阶にあることが多く、キャッシュフローが紧张しているため、买い戻しに多くの空き资金を使うことが难しい。
資金源がますます多様化
上場企業の株式買い戻しの資金源がますます多様化していることがわかる。
巨豊投資首席投資顧問の張翠霞氏は記者に対し、A株市場は新興市場として、十分な探索能力を含んでいると述べた。買い戻しの実践的な観点から見ると、もっと多くの可能性がある。「合法的でコンプライアンスのある資金であれば、買い戻しに使用できます。低金利ローンや他の金融ツールを通じて株式を買い戻すことで、上場企業の資金利用効率を高め、投資家の注目を集めることができます。」
上海深取引所が発表した関連規則のガイドラインによると、上場企業が株式の買い戻しに使用できる資金には、自己資金、金融機関の借金、その他の合法的な資金などの5つの状況が含まれている。そのため、市場は関連状況の具体的な実践にも期待している。
徐陽氏は、「上場企業の買い戻しは通常2つの要素を考慮している。
「投資家は、上場企業が最終的に買い戻しを完了し、株式の買い戻しの用途が適切かどうかを重視している」。武漢科技大学金融証券研究所の董登新所長は記者に対し、「株式買い戻しは株式インセンティブに使われる会社もあるが、会社自体の業績は一般的で、買い戻しは投資家にとって自信の回復にはあまり役に立たない。上場企業の株式買い戻しの動機はより明確にし、異なる買い戻し資金源を組み合わせて、投資家に会社が資金に余裕があるか、負債率が低いかを見せて、簡単に債務を発行することができ、このようにしてこそ、会社の株式に対する長期的な自信をより強固にすることができる」。
