投資のポイント
市場の回顧
3月のCS商業貿易小売業は4.24%下落したが、前年同期は1.19%上昇し、市場の表現は明らかに前年同期より弱かったが、大皿3.59 pctに勝った。サブ業界は下落が多く、上昇・下落幅が上位3位はスーパーやコンビニ、専門市場経営、総合業態で、それぞれ3.23%、-0.83%、-1.72%だった。業種の株が多く下落した。業界のPE評価レベルは全体的に上昇したが、月の変動が大きく、月の中で75 X評価線付近に下がった後、底に触れて回復し、月内の各サブプレートのPE水は平均的に下落した。
業界月次データ追跡
CPIは前年同期比の上昇幅が安定し、前月比の上昇幅はやや拡大した。2月のCPIは前年同期比0.9%上昇し、上昇幅は前月と同じで、前年同期比の上昇幅は全体的に安定している。このうち、食品価格は3.9%下落し、下落幅は前月より0.1 pct拡大し、非食品価格は2.1%上昇し、上昇幅は前月より0.1 pct拡大した。食品価格の下落幅の拡大と工業消費品のディーゼルオイル価格の前年同期比の上昇幅の拡大の総合的な影響を受けて、2月の前年同期比の上昇幅は横ばいだった。構造的に見ると、食品価格の下落は主に豚肉価格の下落幅の拡大の影響を受け、交通通信類は工業消費品価格の上昇を牽引している。
消費市場の回復は加速し、アップグレード商品の小売成長は比較的良い。1-2月の社会消費財小売総額は前年同期比6.7%増加し、増加率は2021年の2年間の平均成長率より2.8 pct加速し、予想をやや上回った。中国の疫病予防・コントロール措置は持続的に最適化され、消費政策の続々と実施を促し、春節と冬季五輪の消費の牽引が明らかになり、市場の販売回復が加速し、基本生活類の消費は安定した比較的速い成長を維持し、アップグレード類の消費需要が持続的に放出され、ネット小売の牽引作用が引き続き現れている。
オンライン販売は消費の増加を持続的に牽引し、浸透率は前年同期比で上昇した。1-2月の実物商品のネット小売額は前年同期比12.3%増加し、増加率は2021年通年より0.3 pct加速し、社会消費品小売総額に占める割合は22.0%で、前年同期比1.3 pct上昇した。
オフライン小売は安定して上昇し、実店舗の消費は改善し続けている。試算によると、1-2月の実店舗の消費財小売額は前年同期比5.2%増加し、増加率は2021年12月より3.4 pct加速した。限度額以上の小売業単位のうち、スーパー、コンビニ、デパート、専門店、専門店の小売額は前年同期比3.0%、12.8%、2.1%、10.3%、5.3%増加し、増加率は2021年の2年間の平均成長率よりいずれも加速した。春節と冬季五輪は住民の消費促進作用が明らかで、正確なコントロールの支持の下で、住民の外出ショッピング、娯楽の積極性が向上した。
業界ニュース
2021年の売上高は939.50億人で、年間アクティブユーザー数は8.69億人である。チリントンは野菜を買ってプレハブブランド「元気生鮮食」を発売し、B端市場に進出した。劉強東は京東グループの徐雷CEOを退任した。
投資戦略
中国の疫病の多点発散の影響を受けて、北上深などの一線都市の疫病の予防・コントロール態勢はまだ安定しておらず、消費、外出、物流などはいずれも制限されており、基数効果の影響を重ね、4月の社交集積型消費は圧力を受け、オンライン消費も減速する見通しだ。疫病の持続的な影響の下で、必選消費の表現は選択可能な消費よりやや強く、コミュニティの団体購入、即時小売などの多シーンの延長カバーの新しい小売モデルに注目することを提案した。同時に、4月は年報、1季報の集中公開期間にあり、疫病の衝撃の下で依然として年度業績の安定した、Q 1端末の小売表現の比較的に良い過小評価値のリーダーを維持することができることを提案し、重点的に美化粧と黄金ジュエリープレートを推薦し、主に以下のいくつかの主線に注目する:1)国産品ブランドは消費需要に近づき、沈下浸透を加速させ、リーダー企業は新メディアマーケティングを通じて市場シェアを持続的に向上させる: Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ;;2)ジュエリー消費は日常的になり、低線都市の需要が台頭し、ルートが暗号化され、新晋育成ダイヤモンドコースの空間が広い: Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) ;;3)オフラインチャネルの価値を再構築し、実体企業が小売しても、現在の推定値は底に近づいている: Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) 。
リスクのヒント
マクロ経済の成長率が減速している。消費のアップグレード効果は予想に及ばない。新業態の分流、市場競争の激化;中国の疫病は多く散発して、消費の自信と願望に影響します
