一、海外市場:地縁リスクが世界のインフレ懸念を激化させ、FRBは緊縮の歩みを加速させる。 3月のFRBの金利会議紀要では、インフレリスクが上昇傾向にあるとみられ、早ければ5月に縮小表を開き、単月の縮小表の上限は約950億ドルで、前回の2倍前後になるとみられています。インフレ圧力が高い企業に伴い、市場はFRBの2022年の利上げを少なくとも7回消化し、FRBが5月の会議で50 BPの利上げ確率が80%を超えると予想している。最近、米国債の収益率曲線が逆転し、市場は米国経済の見通しを懸念している。今後、米国経済の見通しは、雇用データ、製造業PMIデータなど、より明確な景気後退指標が現れる前に、FRBの政策の方向性が転換しにくいというより多くの指標の検証が必要だ。
二、疫病の影響が続き、国は再び「安定成長」を強化することが多い。 今回の疫病は深セン、上海などの地区の経済活動に“一時停止のボタン”を押して、製造業、サービス業の景気度は大幅に下落して、サービス業の下落幅は更に明らかです。4月6日、国は経済表現に対してより慎重になり、会議は「金融政策ツールを適時に運用する」ことを提案した。第2四半期に見ると、国は金利引き下げに言及しないことが多いが、「政策は前発力、適時加力」の要求の下で、金融政策は緩和を維持する見込みで、その後も金利引き下げの予想がある。
三、A株の四半期報告の業績は密集して公開され、利益構造はまたは分化を継続する である。4月、A株企業の年報と1季報が密集して公開され、現在、A株全体の企業利益は依然として下落期にあるが、一部の業界の業績は依然として高い成長率を維持する見込みだ。第1四半期のロシアとウクライナの衝突などの要因で国際大口商品の価格が大幅に上昇し、原材料価格の上昇は上流企業の利益を奮い立たせたが、下向きの伝導が滞り、中下流企業の利益が圧迫される。2022年4月9日現在、264社の上場企業が四半期報告の業績予告を発表し、そのうち業績予喜家数は224社で、84.85%を占めている。業界別に見ると、資源品とハイエンド製造業界は高増加を維持する見込みだ。
四、投資戦略:守備反撃戦をしっかりと行い、安定した成長価値のブルーチップは依然として勝っている。 海外では、短期的には世界の「インフレ」の懸念が消えにくく、FRBが通貨緊縮を加速させることも世界の大類資産に迷惑をかけるだろう。中国側は、本土の疫病が繰り返され、一部の地域の経済活動が一時停止ボタンを押し、経済の下行圧力がさらに高まっている。政策の「前発力、適時加力」の要求の下で、通貨環境は緩和を維持し、その後も金利引き下げの見通しがあり、4月の政治局会議は引き続き「安定成長」を政策の基調としている。現在、A株は依然として繰り返し底をつく過程にあり、スタイル上、配当戦略、安定成長価値ブルーチップは依然として勝っている。業界構成では、3つの主線に注目します。
1）基礎建設関連、例えば 建築、建材 ；
3)ジレンマ業界が徐々に改善すると予想されているプレート、例えば 「養殖」 など。
リスクヒント: 地縁リスクアップグレード;政策の力は予想に及ばない。中国外の疫病が繰り返されている。海外市場の大幅な変動など。
