石炭価格が高い企業と需要端の表現が悪い二重圧力の下で、セメント業界の利益は普遍的に圧力を受けている。
4月8日、 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) )は業績予告を発表し、2022年第1四半期の純利益は492446万元-703495万元で、前年同期比80%-86%減少する見通しだ。これまでも第1四半期の純利益は87%-99%減少し、利益は600万元未満になると予想されていた。
業界内では、第1四半期はセメント業界の伝統的な閑散期であり、全国の多くの地域が疫病の突発により、セメント下流の需要回復に影響を受けると予想されている。しかし、安定した成長を背景に、疫病がコントロールされると、市場の需要が集中的に釈放される見通しで、セメント業界は回復する見込みだ。
純利益の下落幅は8割を超えた
Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) 業績予告によると、今年第1四半期の業績が8割を超えた原因は主に2つある。1つは石炭価格の上昇によるコスト圧力である。第二に、証券投資の浮損による公正価値の変動損益がマイナスである。
高エネルギー消費業界として、燃料と動力コストがセメントコストの半分を占めている。昨年以来、石炭価格の上昇はセメント業界全体の痛点となり、2021年には China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 石炭の平均価格が1000元/トンを突破し、前年同期比78.2%上昇し、昨年第4四半期には2500元/トンのピークに達し、コストが急増し、セメント企業の大部分が利益の下落に陥った。政府の数回のコントロールの下で、動力石炭の価格は回復したが、現在も高位で運行されており、第1四半期の石炭長協の価格は前年同期比大幅に増加し、720725元/トンの区間範囲を維持し、セメント企業の利益は依然として圧迫されている。
Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) によると、第1四半期のセメント価格の上昇幅はコストの上昇幅をカバーすることが難しく、総合粗金利の低下が多かった。2021年、会社の各等級のセメントの粗利率はいずれも下落傾向を示し、そのうち販売量が最大の42.5等級の粗利率は38.95%で、前年同期より2.21ポイント下落した。また、下流の工事の回復が遅いため、会社のセメントの出荷量は明らかに下落し、販売台数は前年同期比約25%減少した。
主な業務が下落したほか、第1四半期の第2級市場の変動も Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) の利益に不利な影響を及ぼし、証券投資に浮損が現れたため、非経常損益は-6200万元と予想されている。年報データによると、 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) は複数のファンドと国内外の上場企業の株式を保有しており、 Dongjiang Environmental Company Limited(002672) Guangdong Provincial Expressway Development Co.Ltd(000429) 、中国建材、 Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) はいずれもその持株列にあり、そのうち Dongjiang Environmental Company Limited(002672) Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) は第1四半期の下落幅がそれぞれ6%、14%だった。
同じセメント業界の6007720の状況は似ている。業績予告によると、第1四半期の純利益は83万元-583万元で、前年同期より4100万元-4600万元減少し、前年同期より87%-99%減少した。非控除後の純利益は477万元-977万元で、前年同期より2800万元-3300万元減少し、前年同期より73%-88%減少した。業績の下落の原因は Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) と類似しており、一つは原炭の購入価格の上昇の影響を受け、製品の販売コストが前年同期比上昇し、製品の毛利が低下した。第二に、同社の一部の地域はCOVID-19の疫病の影響を受け、セメントの販売台数が前年同期比減少した。
後続は暖かさを取り戻す見込み
年度報告書によると、多くのセメント上場企業は2021年に主業の利益能力が下落し、コスト管理で知られる業界のトップ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) も免れなかった。第1四半期に入って、疫病のコントロールと降雨の天気の影響を受けて、中国のセメント市場の需要は依然としてよくなくて、市場の供給は需要より大きくて、在庫は上昇して、局部の地区の価格は下落して、企業は短期的に依然として大きな圧力に直面します。
しかし、石炭の供給力の増加と価格形成メカニズムの絶えずの完備に伴い、下流の需要の徐々に釈放を重ね、セメント業界は後続で低点から抜け出す見込みだ。
コストの端で、今年2月、発改委員会は石炭市場の価格形成メカニズムをさらに改善する通知を発表し、重点地区の石炭の出鉱段階における中長期取引価格の合理的な区間を設定した。そのうち山西地区の熱値5500キロカロリーの石炭価格の合理的な区間は370570元/トン、陝西は320520元/トン、蒙西は260460元/トン、蒙東地区の熱値3500キロカロリーの石炭価格の合理的な区間は200300元/トンである。通知は5月1日から実行されます。同時に石炭の増産案を提出し、年内に3億トンの生産能力を再放出し、1日の生産量は1260万トン以上に達することを要求した。業界内では、第2四半期の石炭生産量が昨年第4四半期の高値水準に徐々に上昇すると予想されており、需給構造の緊張構造は緩和され、価格は徐々に安定している。
需要側では、政府活動報告の中で2022年のGDP成長5.5%の目標を提出し、年間基礎建設投資は安定成長を維持し、逆周期調節作用を発揮する。第1四半期のプロジェクトは密集して着工し、多くの投資は「開門紅」を収穫し、第14次5カ年計画で確定した102件の重大プロジェクトは、2600件以上の重大プロジェクトを含み、そのうち96%が着工した。 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) は年度業績説明会で、2022年のセメント市場は前低後高の動きを見せ、年間供給総量は小幅に低下する見込みで、需給関係は相対的なバランスを維持していると明らかにした。
Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) 研報によると、第1四半期またはセメント業界の低点は、第2四半期に石炭価格の影響が前年同期比で減少し、値上げが始まるにつれて、セメント企業の業績は四半期ごとに改善を迎えたが、二重炭素の目標の下で、業界の遅れた生産能力は加速的に脱退し、業界全体は「量値下げ増加」の傾向を呈し、集中度はさらに向上する。
