速达:防疫政策は物流の保供を重视し始め、物流のノードはすべて开くべきで、保供人員はすべて出すことができて、道路の货物输送は一刀切に管理制御することを禁止して、私达は最近电商の消费と速达の物流が谷を出て、次第に回复することを予想して、引き続き速达の物流のトップ企业を推荐します。
1)今週の政策面では物流の供給保証を非常に重視し、多角的に積極的に物流の回復を推進する。
①4月7日の李克強首相会議では、現在、協調を強化し、交通幹線、港湾などの中堅ネットワークの秩序ある運行を保障し、国際中国の物流の円滑化を促進し、産業チェーンのサプライチェーンの安定を維持しなければならないと指摘した。2 4月8日から9日にかけて、国務院の孫春蘭副総理は上海で調査研究を行い、物流輸送と配送の渋滞点をできるだけ早く開通させ、疫病の予防とコントロールをしっかりと行うと同時に、より多くの保証企業と人員を職場に復帰させ、輸送を開始させ、サプライチェーン産業チェーンの安定と円滑化を強力に促進すると指摘した。③4月9日上海市商務委員会は、「ノードネットワークを開くべきで、保証人ができるようにしなければならない」と表明した。4上海市郵政速達業疫情予防・コントロール指導グループ、上海市商務委員会などの主管部門は積極的に電子商取引の前置倉庫、配送センター、速達従業員の開放細則を制定した。私たちは、今回の疫病の厳しい試練を経験した後、全国と上海の防犯・コントロール政策は次第に精細化し、合理化され、物流の安定の重要性をますます重視し、電子商取引プラットフォームは運営を回復し、物流ノードと従業員は続々と開放され、再稼働し、トラックの通行問題も緩和され、全体的に宅配物流が回復の曲がり角を迎えると判断した。政策の完備と物流業界の安全サービス保障能力も確実に強化され、将来疫病が繰り返されても、発展の靭性を改めない。
2)京東物流、順豊、郵政などの宅配企業が上海で続々と回復した。また、上海市の疫病予防・コントロール活動の記者会見によると、宅配便のお兄さんなどの保証人が復帰し、4月8日、新たに1096人が勤務し、市外から2000人が上海に配置された。同時に、上海市政府は郵便速達、順豊速達と重点保証企業を組織し、市内配送を展開している。4月8日現在、7706人の速達員が保供の職場に戻り、1日平均1250台以上の保応輸送車両に参加している。政策面の積極的な推進の下で、市場が抑制されている需要の不足は依然として大きく、宅配便の毒はすでに安全がコントロールできることを確認し、私たちは頭部の宅配物流企業が続々と運力、人力を回復し、安全と消殺を保障し、需要の回復を迎えると考えている。
3)清明节の休日に全国の邮便宅配业が6.9亿件の小包を発送し、前年同期比-12.8%増となった。小包は計6億9000万件で、2021年同期より12.8%減少し、2020年同期より27.1%増加した。私たちは3月以来の疫情情勢が厳しく、管理措置が厳しく、短期的には宅配業務量が圧迫され、前年同期比で下落したと考えています。
全国と上海の防疫管理政策に積極的な変化が現れ、物流業界の回復を牽引する。短期的に疫病の衝撃を受け、悲観的な感情が十分に解放され、私たちは全体的に最悪の衝撃が過ぎ、業界の曲がり角が現れると考えています。通達系については、各単票の利益は依然として高いレベルを維持しており、将来の需要回復はトップ業績の持続的な改善を期待している。順豊に対して、短期経営の調整が行き届いていて、厳格なコスト管理制御を重ねて、会社の業績は持続的に改善して、中長期受益時効、国際などの多元的な業務配置、成長性を持って、配置価値が高い。A株重点推荐 S.F.Holding Co.Ltd(002352) Yto Express Group Co.Ltd(600233) Yunda Holding Co.Ltd(002120) 、美株好看中通速达。
航空:厳しい疫病で民間航空便の執行量が連続的に下落し、疫病緩和後の業界の需給構造の改善に注目している。多くの国が国際線を開放し、出入国政策が緩和され、疫病が緩和された後、国際旅客輸送業務が急速に拡大する見込みだ。
1)疫情情勢が厳しく、清明期の民間航空旅客輸送便の執行量は前年同期比で下落し、各航空会社の短期経営は圧力を受けた。このうち、南航/東航/国航実行便は37892187/2408便で、前月比-22.5%/+2.2%/-2.6%で、2019年-73.3%/-85.0%/-74.3%で、前年同期比2021年-75.1%/-85.0%/-75.0%だった。春秋/吉祥実行便519351便は、前月比-24.2%/-31.0%で、2019年-82.2%/-88.0%より2021年-83.9%/-89.1%だった。4月4日、中国-中国は実際に旅客輸送便1670便を運行し、今年に入ってから中国のフライト数が最も低かった。4月5日現在、今回の疫病は累計で本土感染者176455例、上海は9万例を超え、29省に波及した。私たちは、(1)今回の休暇のフライト量の主な原因は上海が防疫封城政策を厳格に実行していることにあり、中国の重要な航空ハブとして、上海航空市場の停止は総量に対して強い抑圧作用を持っている。また、各地で「雲祭掃」を呼びかけ、市を提唱することができず、航空は短期的に予想されていたが、疫情の情勢が好転するのを待たなければならず、異種ワクチンをシーケンス接種として徐々に敷かれ、需要が遅れて釈放される。(2)疫病以来、中国の航空需要は曲がりくねって回復し、中国航路の運営は4回の底打ちを経て、需要の底部の位置はすでに明らかになった。
2)多くの国が出入国制限を緩和し、国際線が続々と開放され、航空会社の国際業務量は徐々に向上する:3月下旬以来、多くの国は続々と入国制限を緩和し、国際線を開放する政策を発表した。韓国はベトナム、ミャンマー、ウクライナを隔離地域とする計画をキャンセルし、ワクチンの全過程接種を終えたすべての入国者は国籍を問わず隔離を受ける必要がなく、仁川空港は疫病前の入国秩序を回復し、5月から2段階に分けて国際線を回復する。フィリピンは正式に中国人観光客に隔離開放を免除した。ニュージーランドの国境は徐々に開放され、入国隔離の要求も緩和されている。マレーシアは4月1日から境界を再開し、ワクチン接種者の隔離入国を許可した。タイは入国の新しい規則を発表し、海外の観光客は出発前の72時間以内の核酸検査報告書を提出する必要がなくなった。日本は106カ国の入国禁止令を解除する。ロシアは4月9日から52の対ロシア友好国とのフライトを再開した。多くの国が出入国制限を緩和し、国際便を続々と回復することは、各航空会社の国際旅客輸送の回復に有利であり、中国の疫情情勢が好転するにつれて、多国籍旅行、ビジネス旅行などの需要は爆発的な回復を迎えると考えている。
需要の端では、短期的に疫病の衝撃を受け、針、特効薬の推進を強化するにつれて、科学的な防疫を提唱し、抑制された外出需要は徐々に回復する。供給端、航司の輸送力の導入は緩やかで、ここ2年間、輸送力の増加を厳しく制御し、中期内の供給の低速成長は高い確定性を持っている。また、海外の国境線が開放されるにつれて、国際便は徐々に回復し、中国の疫情情勢の好転を静かに待っており、国際旅客輸送需要の増加傾向が明らかになった。高品質の航路を備えた Air China Limited(601111) (公務外出の回復に著しい利益をもたらす);低コスト航空蛇口 Spring Airlines Co.Ltd(601021) ;中国线の占比が高く、业绩の弾力性が大きい China Southern Airlines Company Limited(600029) ;区位の優位性が明らかな東方航空。支線航空 China Express Airlines Co.Ltd(002928) に注目。
空港:中国の疫病の影響で、清明節の休暇中に中国の実際の旅客輸送便は6659便で、民間航空は56.2万人の旅客を発送する予定で、前年同期比87%減少した。空港は疫病と空難の重なりによる大きな衝撃を受け、フライト執事データ(04.02-04.08)によると、首都/虹橋/白雲/宝安/浦東/大興中国実行便11093726161574/341031便、環比-12.3%/-93.3%/-93.3%/+39.0%/-76.1%/+2.7%で、2019年-86.2%/-69.2%/-61.5%/-72.8%/-99.3%だった。短期空港の航空業務は疫病の妨害を受けて下落し、ワクチン接種、特効薬の推進に伴い、中国の国際航空客の流れは徐々に回復する見込みだ。長期的に見ると、空港の航空性業務は安定しているが、免税業界の空間は巨大で、上場空港は将来免税ボーナスを引き続き受益し、空港のトップ6 Shenzhen Guangju Energy Co.Ltd(000096) 00004に重点を置いている。
道路鉄道:交通運輸部は貨物輸送物流の円滑化の仕事を配置し、実行し、「一断三不断」を強調し、物流の円滑化を保証した。一部の地区の生産生活物資の供給は影響を受け、社会の各方面は高度に注目している。4月7日、交通運輸部は物流保障協調工作メカニズム会議を開き、貨物輸送物流の円滑化の仕事をしっかりと行うことを研究・配置し、会議は「一断三絶」の確保を強調した。われわれは、国家レベルの関心の下で、道路物流の阻害状況は徐々に改善され、交通輸送需要は解放リズムを加速させると考えている。
今週の投資戦略:物流管理制御政策が緩和され、業界は回復の曲がり角を迎え、前期は疫病、原油価格などの衝撃を受け、頭部企業の悲観的な予想が十分に釈放された。順豊の経営調整期間は圧力を受け、中長期の配置価値をよく見ている。航空中国の需要は短期的に疫病、墜落事故の衝撃を受けたが、業界の回復周期を改めず、現在、科学的防疫は積極的な信号を放出し、同時に供給の確定性が減速している。今週の組み合わせ: S.F.Holding Co.Ltd(002352) Yto Express Group Co.Ltd(600233) Yunda Holding Co.Ltd(002120) Air China Limited(601111) Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) 。
リスクのヒント:
1)マクロ経済の下落リスクは、輸送全体の需要に大きな影響を与える。
2)宅配業界の価格競争は市場の予想を上回った。現在、宅配業界の価格戦は全体的にコントロールできるが、大規模な価格戦を排除せず、上場企業の利益を浸食している。
3)原油価格、人件費の持続的な上昇リスク。輸送、人件費は交通運輸行の主なコストとして、原油価格の上昇、人件費の大幅な上昇のリスクに直面する可能性がある。
