3月のCPIは前年同期比1.5%、予想1.2%、前値0.9%だった。PPIは前年同期比8.3%、予想7.8%、前値8.8%だった。
CPIは予想を超えて回復し、疫病が物流サプライチェーンを制約したり、主因になったりした。3月のCPIは前年同期比予想を上回って回復し、上昇幅は2月より0.6ポイント拡大した。食品項目では、3月のCPI豚肉は41.4%下落し、CPIの約0.83ポイント低下に影響し、CPIの最大牽引項目であり、CPI豚肉の環比は9.3%低下し、主に節後消費需要の下落と供給の十分さなどの要素の影響を受けた。また、新鮮な料理、卵類の価格はそれぞれ0.4%と0.3%上昇し、両者の上昇幅はいずれも季節性を大幅にリードしているか、物流が食品供給に阻害されている負の影響を反映している。非食品部門では、CPI交通通信は前年同期比5.8%上昇し、前月比1.6%上昇し、同前月比はいずれも3月のCPI最大の牽引項目となった。
基数が上昇し、PPIの前年同期比成長率は引き続き下落した。しかし、値上げ効果は依然としてあり、PPIリングは強かった。3月のPPIは前年同期比8.3%上昇し、前値は8.8%で、5カ月連続で下落した。前月比1.1%上昇し、先月より再び上昇した。主に3月のロシアとウクライナの衝突情勢が国際大口商品の価格に衝撃を与え続けたため、上流産業チェーンはPPIの前月比上昇を牽引する核心要素となった。このうち、生産資料の価格は前年同期比10.7%上昇し、PPIは前年同期比8.1%上昇し、前月比1.4%上昇した。生活資料価格は0.9%上昇し、PPIは0.2%上昇し、前月比は0.2%上昇した。
トウモロコシの価格は春の耕作の影響を受けて、短期の豚の価格は依然として圧力を受けている。一方、今回の疫病の影響が深刻な東北地方はトウモロコシの主産地で、2020年にはトウモロコシの生産量が全国の合計40%を超え、黒竜江省が14.0%、吉林省が11.4%、内モンゴルが10.5%、遼寧省が6.9%を占めた。 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) によると、トウモロコシが豚の飼料コストに占める割合は56.7%に達し、現在吉林省は春耕の進度に対する保護措置を開始しているが、その後も春耕の進度が食糧価格と豚価格に与える影響に注目しなければならない。一方、短期的に見ると、豚の価格は依然として圧力を受けており、いったん貯蔵が散戸を牽引する短期的な値上げ予想と大手養殖企業が集中的に下落する現実が予想され、集中的な投げ売り現象が価格の下落を牽引する可能性があるため、短期的な豚の価格は明らかに回復しにくい。
サプライチェーンが阻害またはCPI上りリスクを押し上げる。地縁不確実性またはPPIの高位保持をサポートする。現在の状況では、コストの上昇と豚肉価格の負の貢献の収束はCPIを温和に高めているが、疫病による中国のサプライチェーンが阻害され、インフレレベルを押し上げる新たな変数になる可能性がある。「中国外サプライチェーンの現状はどうか、どのような影響があるか」を報告しています。中国は、全国の疫病が短期的に曲がらなければ、中国の物流サプライチェーンをさらに妨害し、CPIの前年同期比の上昇リスクを激化させると指摘した。PPIの面では、今年は世界のサプライチェーンが改善されたが、現在、ロシアとウクライナの衝突などの国際情勢の演繹は複雑で変化が多く、短期原油などの大口商品の価格は高位の揺れ構造を維持したり、その後のPPIの下落の傾きは緩和されるだろう。
リスク提示:疫病が中国のサプライチェーンに与える影響は予想を超えた。国際情勢の変化が予想を上回った
