外部の縮小表は上昇を予想し、インフレ圧力は減らず、内部の疫病は繰り返し、最近一部の外資が流出した。通連データDatayesの統計によると、3月に北から資金が451億元を超え、過去1週間に65.57億元を純流出し続け、最近累計500億元を超え、不確実性で外資が様子見しているが、新エネルギー産業チェーンや上流資源品のテーマは依然として増加している。
数人の外資系資本管理機構の投資マネージャーは第一財経に対し、国際投資家は現在、サプライチェーンの妨害に焦点を当てており、上流の値上げ圧力に耐えていた車企業が先頭に立っていると述べた。例えば、最新のニュースによると、蔚来自動車の多くのサプライチェーンパートナーは続々と生産を停止し、まだ回復していない。蔚来の完成車の生産はすでに一時停止しており、近いうちに多くの車両が納品を延期する。また、半導体業界や中国の消費市場に大きく依存している企業が注目されている。
新エネルギーと上流テーマの逆勢が増加
内外の圧力の下で、国際資金は防御感情の上昇で流出し続けている。年初から現在までの純流出額は264億6400万元で、3月の純流出額は451億元を超えた。
この2週間、地政学の市場への擾乱は減少し続け、通貨緊縮が市場を主導し始めた。先週発表されたFRB会議の紀要によると、FRBの役人は3月の会議で数兆ドルの債券保有量をどのように削減するかを議論し、毎月約950億ドルを削減することで合意した。官僚たちは「一般的に同意」し、最大600億ドルの米国債と350億ドルの住宅ローン支援証券を3カ月以内に段階的に売却することを許可し、5月から開始する可能性がある。この総数は20172019年の前回の縮小額の2倍になる。また、間もなく開かれる会議では、FRBが50ベーシスポイントの金利を引き上げる可能性がある。
中国側は6日夜、国務院常務会議を開き、「多種類の金融政策ツールを適時に活用する」「安定した金融政策の実施に力を入れる」と表明した。モルガンスタンレーの華鑫基金側は記者団に対し、「会議では金利引き下げについて明確に言及しなかった。3月以来、市場の金利引き下げに対する予想は何度も外れ、市場の感情は弱まっている」と話した。
中航信託マクロ戦略総監の呉照銀氏は記者に対し、先週の米国の10年債の収益率は2.7%で、最高は2.73%だったと明らかにした。中国の10年債の活発券は2.755%で、中米債の収益率はほぼ横ばいだ。米債の収益率が大幅に上昇すると同時に、ドル指数は100を超え、世界のリスク偏好の下落を牽引し、世界の資本が米国に還流する可能性がある。
3月のPMIは49.5で栄枯線を下回っており、PMIのサンプリング期間が毎月25日までであることを考慮すると、4月は現在のところ3月より弱いはずだ。彼は、財政金融政策と現在の不動産の現状から見ると、資本市場が不動産と基礎建設のプレートを炒める論理は十分ではなく、「市場は依然として揺れ動いて底をつく過程にある」と述べた。
資金が流出したにもかかわらず、一部のプレートは外資の逆勢に押されている。国盛証券の統計によると、業界レベルでは、医薬生物、電子、電力設備、基礎化学工業の純増加意欲が強く、増加基準を獲得した数はいずれも30社を超えた。実際、株は主に新エネルギー産業チェーンと上流資源品の2つのテーマに集まっている。
Choiceのデータによると、新エネルギープレートは北方向の資金の逆勢増加の重要な分野となり、3 Shandong Xiantan Co.Ltd(002746) 00406 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) Trina Solar Co.Ltd(688599) などの電力設備の目標はいずれも明らかに増加し、純流入規模はそれぞれ32.45億元、29.27億元、21.54億元、11.14億元に達した。 Zijin Mining Group Company Limited(601899) Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) Petrochina Company Limited(601857) も増加し、それぞれ累計26.28億元、10.83億元、10.13億元が純流入した。
新エネルギー産業チェーンの中長期景気が高い企業が主な原因だ。富達アジア株式投資総監のミューズミ氏は、「新エネルギー自動車プレートは昨年第4四半期から大幅に回復したが、2022年は世界の電気自動車の新車種の大年であり、世界の販売台数は900万台以上、50%以上の成長率を予想している。中国の販売台数は500万台以上(輸出を含む)前年同期比50%以上増加し、チップ不足が徐々に緩和され、完成車の交付にも役立ち、中国の自動車市場の電動化インテリジェント化の傾向が明らかになった」と述べた。
上流資源プレートでは、電気自動車駆動のリチウム資源の炒め物ブームが続いている。原油価格の高騰を背景に、モルガンスタンレーはこれまでもいくつかの受益者を選んだ:小鵬自動車、中海油田サービス、中海油、 Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) 、マイ為科学技術、昆仑エネルギー(中石油)。
外資がサプライチェーンの妨害に焦点を当てる
4月に入って、中国の多くの疫病が繰り返されているため、外資の注目点はサプライチェーンの妨害に焦点を当て、未来の機関の投資配置を主導する可能性が高い。現在、複数の外資系機関関係者は記者団に対し、自動車、半導体、非必須消費品など、懸念や衝撃を受けた業界が主に含まれていると明らかにした。
4月10日、蔚来自動車の生産停止公告が注目された。創業者の李斌氏は最近、「3月中旬に一部の部品が供給を中止し、一部の部品の在庫で先週まで無理に支援した。最近、多くの疫病に見舞われ、多くのパートナーが供給できず、生産を一時停止するしかなかった。この状況は私たち一家ではない」と話した。
新エネルギー業界は景気が高いが、この業界は以前から上流コストの高騰に陥り、今では二重の打撃を受けている。3月には、上場企業の株主に帰属する純利益が30.45億元で、前年同期比28.08%下落した。プラットフォームのデータによると、電池級の炭酸リチウムの平均価格は50万元/トンの天価に上昇し、わずか1年余りで10倍近く上昇した。最近、テスラを代表とする新エネルギー会社が新たな値上げブームを始めたが、市場を奪うための自動車企業はコストの一部を転嫁するしかなく、「損をして掛け声を稼ぐ」ことも多い。
今回の疫病の中心はまた多くの中国の自動車工業の重地で、例えば吉林などです。吉林省の疫病の緩和が比較的速いことを考慮して、一汽大衆、アウディ、赤旗などは近いうちに着工する見込みだ。しかし、他の場所では生産が妨害されたり、納品に影響を与えたりしています。
また、半導体業界でも注目されている。上海及び昆山地区の主な晶円代工場 Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 、華虹、台積電松江8寸工場及び封測工場 Universal Scientific Industrial(Shanghai)Co.Ltd(601231) は、事前の準備が十分であるため、10日間以来正常な運営を維持し、第1四半期の収益予想に深刻な影響を及ぼさず、新製品の開発が遅れる可能性がある。一部の下流システム会社が操業を停止し、PCBや基板工場の減産がボトルネックになり、半導体の在庫が増加する可能性がある。
これらの機構は、現在も原材料(大シリコンシート、化学品、特殊ガス)が大量に使用される前の在庫であり、半製品や製品の出荷転送も不安定であり、疫病の影響時間が長ければ、半導体ウエハ代行や封止工場は材料不足のため明らかに負荷を下げる機会があるが、一部の会社は残業急単方式で第2四半期や年度の収益を補うことができると考えている。
