投資のポイント
最近の観点:
工信部などの6部門は共同で「第14次5カ年計画」が石化化学工業業界の高品質発展を推進する指導意見について」を印刷・配布し、石化業界のリーダー企業の発展チャンスに注目している。2022年4月7日、工信部連合発改委員会、科学技術部、生態環境部、応急管理部、国家エネルギー局は工信部の公式サイトで「第14次5カ年計画」が石化化学工業業界の高品質発展を推進することに関する指導意見」を発表した。「意見」には全体的な要求、発展レベルの向上、産業構造の調整の推進、産業配置の最適化と調整、産業デジタル化の転換の推進、グリーン低炭素の発展の加速、安全発展の基礎の打ち固め、組織保障の強化の8つの部分が含まれている。
「全体的な要求」の「(三)主な目標」の中で、「意見」は、産業構造を指摘した。
大口化学工業製品の生産集中度はさらに向上し、生産能力利用率は80%以上に達した。エチレン当量保障レベルは大幅に向上し、化学工業の新材料保障レベルは75%以上に達した。緑の安全。大口製品単位の製品のエネルギー消費と炭素排出は明らかに低下した。
「産業構造調整の推進」の「(四)分類施策を強化し、産業規模を科学的にコントロールする」
中、『意見』は、「製油プロジェクト『降油増化』を秩序正しく推進し、石油化学工業産業チェーンを延長する。ハイエンドポリマー、専用化学品などの製品供給能力を強化する。製油、リンアンモニウム、電石、黄燐などの業界の新たな生産能力を厳格に制御し、水銀を新たに使用する（ポリ）塩化ビニル生産能力の新設を禁止し、低効率で立ち後れた生産能力の脱退を加速する」と提案した。同じ部分の「(五)改造の向上を加速させ、業界の競争能力を高める」の中で、「意見」は「オレフィン原料の軽質化を導き、芳香族炭化水素原料構造を最適化し、炭素五、炭素九などの副産物資源の利用レベルを高める」と提案した。
大口品の生産集中度の向上、エチレン保障レベルの指導、または業界集中度の向上、エチレン生産能力の秩序ある拡張、石化業界のリーダー企業の関連プロジェクトの審査・認可プロセスを支援する。製錬プロジェクトの「降油増化」、新規製油生産能力の厳格な制御、低効率の立ち後れた生産能力の脱退の加速及び大口商品単位の製品エネルギー消費と炭素排出の低下に対する指導、または立ち後れた生産能力の脱退を推進すると同時に、低コスト、低エネルギー消費、一体化の民営製錬企業の内在的な優位性を際立たせ、その新規上下流プロジェクトの審査・認可の推進プロセスを助力する。推荐 Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 。
オレフィン原料の軽質化及びエチレン保障レベルの向上に対する指導、或いは軽炭化水素路線オレフィンプロジェクト、特にエタン分解製エチレンなどの比較的低エネルギー消費、軽質化原料路線プロジェクトの審査・認可推進を支援し、企業の成長空間を開く。中国軽炭化水素路線のリーダー企業の衛星化学を推薦する。
今週の価格上昇幅の上位5位の石化製品:メタクリル酸メチル(華東)、8.78%;エチレン(韓国FOB)、2.26%;エポキシプロパン(華東)、1.75%;炭素四原料ガス(斉魯石化)、1.54%;純ベンゼン(華東)、1.13%。
今週の価格下落幅の上位5位の石化製品:プロパン(華東着岸冷凍価格)、-10.44%;無水物、-5.15%;ブタジエン(華東),-4.65%;Brent先物、-3.65%;WTI先物、-3.26%。
今週の価格差の上昇幅の上位5位の石化製品:プロピレン-プロパン、63.44%;エチレングリコール-エチレン、26.81%;PTA-PX，13.48%；エチレン-石脳油、10.7%;PET(半光)-原料、6.58%。
今週の価格差の下落幅の上位5位の石化製品:アルキル化油-炭素4、-2.22%;EO-エチレン、-19.07%;無水物-炭素四、-17.99%;ポリエステルフィラメントPOY-原料、-14.35%;PET(ボトル級)-原料、-14.33%。
IEAは集団放出計画を打ち出し、米国の原油在庫が増加し、国際原油価格が下落した。供給側によると、中新網によると、今週、国際エネルギー署IEAは原油価格の上昇圧力を緩和するために1億2000万バレルの石油備蓄を釈放すると明らかにした。また、国際エネルギー署のファティハ・ビロール署長はソーシャルプラットフォームで、米国が戦略的な石油備蓄から釈放した6000万バレルを含む1億2000万バレルの備蓄を釈放する計画だと明らかにした。その後、日本、韓国などは相次いで釈放計画を発表した。また、EIAの週次データによると、米国の商業原油在庫は今週上昇した。需要端から見ると、アジア地域の疫病予防・コントロール圧力の向上はある程度市場の需要端に対する懸念を高めている。総合的に見ると、今週の国際原油価格は下落した。2022年4月9日現在、今週のWTI先物決済価格は先週より3.3%減少し、96.03ドル/バレルになった。Brent先物決済価格は先週より3.6%減少し、100.58ドル/バレルになった。
2022年4月1日現在、米国の商業原油在庫は先週より242.1万バレル増加し、4.12億バレルに達した。米国の戦略原油在庫は先週より374.2万バレルから5.65億バレルに減少し、ガソリン在庫は246.7万バレル減少し、留分油在庫は77.1万バレル増加した。2022年4月1日の週の米国の原油生産量は1180万バレル/日で、先週より10万バレル/日増加した。米国の製錬所の当週の平均日純加工量は1594.8万バレルで、環比は3.5万バレル/日増加し、毛加工量は1652.9万バレル/日で、環比は7.1万バレル/日増加し、製錬所の着工率は92.5%で、環比は0.4 pcts増加した。ベイカーヒューズの油服データによると、2022年4月8日現在、米国の活発な石油掘削数は先週より13台から546台増加した。
供給は上昇したがコストは上昇し、LNG価格は前月比で横ばいだった。供給側によると、隆衆の情報データによると、今週の中国のLNG生産量は40.31万トン(56184万立方)で、前月比0.4%減少した。中国の13基の受け入れステーションはLNG輸送船17隻を受け入れ、環比で1隻増加し、港までの量は121.41万トンで、環比で20.39%増加し、総合輸入ガス源と中国ガス源を見ると、供給端は向上した。需要側によると、今週の中国LNGの総需要は45.96万トンで、前月比0.24万トン(-0.52%)減少した。コストの面から見ると、今週の西北ガス源の成約価格は4.32-4.51元/立方メートルで、先週のローエンド、ハイエンド価格よりそれぞれ0.07元、0.25元上昇した。総合的に見ると、需給はやや緩やかになっているが、コストの支えの下で、今週のLNG価格は相対的に安定している。4月8日現在、中国LNGの出荷価格は7150元/トンで、先週より横ばいだった。
PX価格は下落し、PTA-PX価格差は拡大した。供給面では、2022年4月8日の中繊網データによると、逸盛寧波3200万トン装置、4200万トン装置、逸盛新材料2セット360万トン装置の計4セット1120万トンの生産能力が8割に減産された。福化450万トンの装置は5割に減産され、1ヶ月維持される見通しだ。亜東石化の80万トンの装置は4月6日に駐車し、再開時間はまだ確定していない。川化能投100万トン装置4月7日から駐車点検; Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 1220万トンの装置は4月15日に駐車して点検する計画だ。
今週のPTA業界の総生産能力は7318.5万トンだった。今週PTAの検査・修理生産能力は約1284.6万トン、長期駐車生産能力は525万トン、実際の生産能力は5508.9万トン、生産能力の着工率は80.04%だった。4月8日現在、中国繊維網のデータによると、PTA流通段階の在庫は182.5万トンで、前週より1万トン減少した。PX(輸入CFR)の価格は1155ドル/トンで、先週より17ドル/トン減少した。PTA(華東)の価格は6080元/トンで、先週より10元/トン増加した。PTA-PX(輸入CFR)の価格差は640元/トンで、前週比76円拡大した。
元/トンです。
需要支持が限られており、ポリエステルフィラメントの価格差が狭い。供給面では、百川情報によると、今週のポリエステルフィラメントの生産量は70.36万トンで、環比は0.51%減少した。需要の面では、清明節の休暇以来、疫病などの要素の影響を受けて、市場の仕入れは依然として需要の仕入れを主とし、支持が限られている。2022年4月8日現在、紡糸工場DTY、POY、FDYの在庫はそれぞれ33、29、32日で、環比はいずれも+1日である。2022年4月9日現在、DTY価格は前週より100元/トン減の9400元/トン、FDY価格は前週より50元/トン減の8300元/トン、POY価格は前週より150元/トン減の7800元/トンとなった。POYと原料の価格差は先週より145元/トンから868元/トンに縮小し、DTYと原料の価格差は先週より95元/トンから2468元/トンに縮小し、FDYと原料の価格差は先週より45元/トンから1368元/トンに縮小した。
終端需要が下落し、アクリル酸の価格差が縮小した。供給面では、今週の中国のアクリル業界の着工率は81.06%だった。リング比0.46 pcts.需要面では、今週のアクリル酸ブチル業界の着工率は前月比1.95 pctsから70.51%に上昇した。しかし、端末の需要を見ると、今週のテープ母巻きの着工率は3.79 pctsから52.64%に下落した。総合的に見ると、端末需要が下落したり、上流原材料の利益空間をある程度圧縮したりしている。4月8日現在、アクリル酸の価格は12300元/トンで、先週より200元/トン下がった。アクリル-プロピレンの価格差は6198元/トンで、先週より416元/トン縮小した。
供給が上昇し、需要が下落し、ブチルアクリレートの価格差はやや下落した。供給側によると、アクリル酸ブチル業界の着工率は1.95 pctsから70.51%に上昇した。需要端から見ると、隆衆の情報によると、今週のアクリル乳液の着工率は30%で、環比は横ばいだった。テープ母巻業界の着工率は52.64%で、環比は3.79%下落した。4月8日現在、アクリル酸ブチルの価格は13300元/トンで、先週より200元/トン下がった。ブチルアクリレート−アクリル酸価差は5920元/トンであり、環比は80元/トン下落した。
需要が弱まり、無水物の価格差が下がった。供給面では、隆衆の情報によると、今週、中国の無水物ベンゼン法の着工率は66.67%、環比は11.60 pcts、ブタン法の着工率は85.29%、環比は8.83 pcts下落した。
需要面では、下流の不飽和樹脂の着工負荷は20%で、環比は5 pcts低下した。
総合的に見ると、需要の下落の影響はさらに顕著で、製品の価格差は縮小している。4月8日現在、無水物価格は10500元/トンで、前週より570元/トン減少した。無水物-炭素四価差3108元/トン、環比先週682元/トン収縮した。
供給端の現物供給が緊迫し、預金が減少すると予想され、ブタノン価格はやや上昇した。供給側によると、今週の中国のブタノン生産量は9367トンで、環比は横ばいだった。しかし、華東地区は疫病の影響を受けて、貨物源の流通が少なく、同時に寧波の金発存の後続の駐車予想がある。需要の面から見ると、下流の塗料、接着剤などの業界は相対的に安定している。4月8日現在、ブタノン( Zibo Qixiang Tengda Chemical Co.Ltd(002408) 華東)の価格は14900元/トンで、先週より100元/トン上昇した。
需要が弱くてもコストは伝導され、ヘキサジン酸の価格差は狭くなる。供給面では、率捷コンサルティングデータによると、今週、中国のアジピン酸業界の一部のメーカーが点検を行い、着工が下落し、供給端がやや縮小した。
下流から見ると、疫病の影響を受けて、TPU、スラリー、靴底原液業界の着工は相対的に低い。コスト面では、今週の純ベンゼン(華東)、硝酸(華東)はそれぞれ先週より95元/トン、100元/トン上昇し、8530元/トン、2508元/トンに達した。総合的に見ると、需要端の支持不足を背景に、製品価格が下落する一方で、原材料コストも伝導しなければならない。4月8日現在、アジピン酸(華東)の価格は12350元/トンで、先週より100元/トン下がった。アジピン酸-純ベンゼン-硝酸の価格差は3524元/トンで、環は先週より263元/トン減少した。
重点関心会社:製品-原料価格差から見ると、2021年Q 1-Q 3期間、PX-原油、PTA-PX価格差は依然として底部区間にあり、ポリエステルフィラメント-原材料及び価格差は2020年より修復され、民営化企業、ポリエステルフィラメント企業の利益は前年同期比大幅に増加した。2021年のQ 3単四半期によると、ポリエステルフィラメント製品の価格差がやや下落した影響で、業績は前月比でやや縮小したが、前年同期比では依然として高い伸び率を維持している。その原因を究明すると、新築民営化の規模、工芸の優位性が明らかで、コストの優位性が際立っており、業界の底部地域は依然として超過利益を記録している。将来、需要の改善に伴い、完成品油、PX、PTA、ポリエステルフィラメントなどの製品の利益が底から修復される見込みで、 Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) などの民営化企業を推薦する。
Tongkun Group Co.Ltd(601233) Tongkun Group Co.Ltd(601233) は積極的に上流に産業チェーンを延長し、浙江石化4000万トン/年の製錬一体化プロジェクトに参加し、すでに全面的に生産を開始し、製油-PX-PTA-ポリエステルフィラメントの全産業チェーン構造を形成し、製品は会社の周期変動リスクを防ぎ、製錬プロジェクトのコスト優勢は会社の強い利益能力を保障する。同時に、2022年1月に生産を開始したプロジェクトの第2期は化学工業品の割合、製品の付加価値の面でもさらに向上し、将来的には会社の投資収益をさらに厚くする見込みだ。会社はポリエステルフィラメントのトップ企業として、ポリエステルフィラメントの生産販売量は長年にわたって中国の第一位に位置し、現在、洋口500万トンのPTAと240万トンのポリエステルフィラメントの生産能力、
Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) 会社はPTA業界のトップ企業であり、PTAの生産能力は約1600万トン/年、権益生産能力は約755万トン/年であり、現在も逸盛新材料300万トン/年のPTA生産能力(権益生産能力150万トン/年)が持続的な建設推進中である。2019年末に浙江石化4000万トン/年製錬一体化一期プロジェクトの全面的な生産開始に伴い、会社は原油-燃料油/石脳油-PX-PTA-ポリエステルポリエステルポリエステル全産業チェーンを開通した。浙江石化製錬プロジェクトの規模、関連優位性は明らかで、製品の種類は豊富で、比較的に強い利益能力を持っているだけでなく、製品の多元化も会社が周期的な変動のリスクを防ぐのに役立つ。
現在、浙江石化第2期プロジェクトはすでに全面的に完成し、生産を開始し、浙江石化製品の付加価値、生産販売規模のさらなる向上を助力し、利益能力もさらに強化される。現在、精製プロジェクトの各主要製品の価格差の多くは修復の余地があり、将来、下流の需要に伴ってさらに修復され、精製プロジェクトの利益も改善される見込みだ。
Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 、会社はPTA業界のトップ企業で、現段階でPTA生産能力1160万トンを持って、世界の単体最大のPTA工場です。会社の上下流の一体化の程度はわりに高くて、現在すでに“原油-芳香族炭化水素、オレフィン-PTA、エチレングリコール-ポリエステルの新しい材料”の全産業チェーンの構造を形成しました。上流方面では、会社は2000万トンの精製一体化プロジェクトを持っていて、450万トンのPX生産能力を組み合わせています。下流方面では、2021年までにH 1会社はポリエステル民用フィラメント生産能力235万トン、工業フィラメント生産能力40万トン、工事プラスチック生産能力24万トン、ポリエステルフィルム生産能力26.6万トン、PBAT生産能力3.3万トンなどを有し、製品の種類が豊富である。現在、会社は上流の精製プロジェクトに頼って原材料の備蓄を充実させ、下流の新材料プロジェクトを大股で配置している。2022年1月26日、年間260万トンの高性能ポリエステルプロジェクトと160万トン/年の高性能樹脂と新材料プロジェクトの建設を正式に公告した。2021年12月26日に蘇州で日本芝浦及び青島中科華聯と契約して12本の湿式リチウム電池ダイヤフラム生産ラインを導入し、生産能力は16億㎡に達した。2021年6月24日、計275万トンのポリエステル新材料プロジェクトと関連化学工業プロジェクトを相次いで公告した。将来、精製製品の需要の修復と自身の新材料プラットフォームの絶えず開拓に伴い、利益能力は持続的に向上する見込みである。
Huafon Chemical Co.Ltd(002064) は、中国のポリエステル、アジピン酸、靴底原液などの分野でリードしている総合的な現代化ポリウレタンリーダー企業です。会社の現在の三大主要製品の生産能力はいずれも中国第一で、大きな規模の優位性がある。絶え間ない技術改革の投入と新しいプロジェクトの建設に頼って、会社の生産コストは年々低下して、エネルギー消費、資材コントロールレベルの業界のトップは、著しい低コストの優位性を形成しました;「アジピン酸-ポリエステルポリオール-靴底原液」産業チェーンは生産と販売の割合を柔軟に調整し、変動を抑制し、会社の総合利益能力を向上させ、一体化の優位性を持っている。現在、会社の重慶基地の「10万トン/年差別化ポリエステルプロジェクト」の2期5万トン/年生産能力はすでに調整段階に入った。「115万トン/年アジピン酸プロジェクト」の残りの生産能力と「30万トン/年差別化ポリエステルプロジェクト」も着実に建設され、生産が開始されており、将来の会社の競争優位性はさらに明らかになると予想されています。
衛星化学、会社は中国のアクリル酸とエステル業界のリードする企業で、産業チェーンの一体化の程度はわりに高くて、会社のC 3産業チェーンの現在の上流は90万トン/年PDH生産能力を持って、下流は66万トン/年アクリル酸と75万トン/年アクリレート生産能力、45万トン/年ポリプロピレン生産能力、15万トン/年SAP生産能力、22万トン/年ビスオキシ水生産能力を持っています。2021年5月20日 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 石化オレフィン総合利用プロジェクトの1段階の投入試運転に成功し、会社の製品は正式にC 2産業チェーンに開拓された。現在、同社は「プロピレン-アクリル酸及びエステル-高分子エマルション/SAP」、「エチレン-PE/EO/MEG」の二重産業チェーン構造を徐々に形成している。また、年間35万トンのポリプロピレン、25万トンの二酸化炭素水を生産するプロジェクトは順調に進んでいる。 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 石化オレフィン利用プロジェクトの2段階はすでに設置段階に入った。すでに韓国SKGC会社と協定を締結し、4万トン/年EAAプロジェクトを共同建設した。2021年3月に独山港経開区管理委員会と新材料新エネルギー一体化プロジェクトを締結し、80万トン/年PDH、80万トン/年ブチレングリコール、12万トン/年新ペンタジオール生産能力を含む。12月30日に徐圩新区でグリーン化学新材料産業園の新設プロジェクトに投資することを公告し、三期に分けて20万トン/年エタノールアミン、80万トン/年ポリスチレン、10万トン/年を建設する予定である。α-オレフィンとセットPOE、75万トン/年炭酸エステルシリーズ生産装置及びセット工事。また、会社は「衛星化学」と改称し、低炭素化学の新材料発展戦略を固めた。株式買い戻し計画と事業パートナーの持株計画を推進し、激励メカニズムを完備させ、会社の長期的な発展を助力する。全体的に言えば、会社の未来のプロジェクトの備蓄は豊富で、着実に推進して、戦略ははっきりしていて、成長の潜在力は大きいです。
Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 、会社は中国のリードする差別化繊維メーカーで、現在230万トン/年のポリエステルフィラメントの生産能力を持って、390万トン/年のPTAの生産能力を持っています。会社は現在多くの新規生産能力/プロジェクトが建設/推進中である:呉江基地は20万トン/年の生産能力を建設して2022年に生産を開始する予定である。宿遷泗陽第二化学繊維生産基地は25万トン/年再生繊維、50万トン/年機能性繊維生産能力が持続的に建設されている。盛虹製錬1600万トン/年の製錬一体化プロジェクト常減圧装置などは順調に納品され、原油の割当額も承認された。このプロジェクトが完成した後、生産販売量の向上は会社の業績に著しい成長をもたらし、同時に会社が製油-PX-PTA-ポリエステルフィラメントの全産業チェーンの優位性を形成することを推進し、会社が周期的な変動を越えることを助力する。同じ親会社傘下のスルボン石化との再編が承認されたことがあり、後者は現在、中国EVAとアクリロニトリルのトップ企業であり、再編が達成された後、会社が上場する際に同じ親会社の下で異なる会社間の同業競争問題を解決すると同時に、上場会社の石化製品の下流の品種の豊富さと生産規模を著しく拡充し、産業チェーンの版図を拡大し、各プロジェクト間の協同効果を強化することができる。会社の総合利益能力とリスク防止能力を高める。全体的に見ると、会社の未来の製品ラインは生産能力、産業チェーンの二次元で著しく向上する見込みで、未来は期待できる。
Xinfengming Group Co.Ltd(603225) 、会社は中国のポリエステルフィラメント業界のリーダー企業の一つで、会社は“両洲両湖”をめぐって
基地と「2つの1000万トン」の14、5計画は着実に前進し、生産・販売規模を拡大した。現在、「PX-PTA-ポリエステルフィラメント」に沿って積極的に産業チェーン一体化配置を行っている：会社は現在、PTA生産能力500万トン/年、ポリエステルフィラメント生産能力630万トン/年、ポリエステル短繊維生産能力60万トンを有し、独山港400万トンPTAと210万トン差別化、機能性繊維プロジェクト、中友化学繊維年産200万トン機能柔軟性カスタマイズ短繊維、100万トン機能性差別化繊維及び30万トンポリエステルフィルム新材料プロジェクトがある。年間270万トンのポリエステル新材料一体化プロジェクト、中磊化学繊維年産180万トンの機能性、超シミュレーション差別化繊維プロジェクトはいずれも計画推進中であり、未来の成長空間は大きい。
計画プロジェクトが徐々に生産を開始するにつれて、会社の産業チェーンが一体化し、規模化され、低コストの優位性がさらに現れ、会社の利益能力を強化することが期待されている。
リスク提示:マクロ経済の下落リスク、化学工業製品の需要が予想に及ばないリスク、国際原油価格が大幅に下落するリスク。
