Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) 2021年報を発表し、2021年に営業収入341億元、前年同期+19.1%を実現した。帰母純利益は11.88億元で、前年同期比+3.6%だった。会社は2021年に各経営計画を着実に完成し、航空エンジンと派生品の主業収入は318.8億元、前年同期+21.9%、予算値の106.7%を完成した。2022年の営業収入は384.3億元で、2021年度の予算より20.7%増加し、2021年の実際の売上高より12.7%増加すると予想されている。これに先立ち、同社は2022年度の関連取引計画を発表し、2022年度の関連取引金額は2021年より30.5%増加する見通しだ。航発コースの高景気度が継続し、上流、中流に秩序正しく伝達され、全産業チェーンに牽引作用があると予想されている。
4大ホスト工場を見ると、親会社の西航グループと黎陽動力は2021年の売上高の伸び率が高く、それぞれ42.3%と33.2%だった。黎明会社と南方会社の売上高の伸び率はそれぞれ17%と11.7%だった。利益の端から見ると、2021年の利益総額は黎明会社が18.2%増加し、2020年の4.8億元から5.5億元に増加した。黎陽動力、西航グループ、南方会社の利益総額はそれぞれ36.7%、20.5%、9%減少した。全体的に見ると、2021年に航空エンジンの製品需要が増加し、製品の納品数が増加した。しかし、製品の構造調整、新品の割合の増加により、粗利率のレベルが低下し、利益が圧迫された。将来、新製品のロット生産量と放出量に伴い、製品価値量の向上は規模効果を重ね、利益レベルの向上が期待されている。
産業チェーンの景気拡張は秩序正しく伝導され、プレートの安定配置価値が際立っている。軍需産業プレートは開年、市場の情緒などの要素の影響で、大幅な回復が現れ、長期的な景気拡張の論理は変わらない。下流企業の前受金は大額の注文が着地したことを検証し、産業チェーンに沿って上流、中流に秩序正しく伝達し、「十四五」期間中に関連企業の需要放量の確定性が強い。中証軍需指数の推定値は56倍で、歴史PEの11%の分位値にあり、現在の位置の下のプレート配置価値を引き続き見ている。
航空装備投資の主線を把握し、軍需産業の電子自主制御成長性が高い。1)本工場の契約負債+前受金の検証、航空産業チェーンの成長は引き続き現金化する。業績の伝達は有効で、ホスト工場とエンジンシステムから、機体システムと部品まで、上流原材料プレートまで、全産業チェーンの景気度の確定性が強い。ホスト工場の注目 Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) 60038、 Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) ;机体システム注目 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) China Avionics Systems Co.Ltd(600372) Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) ;航空鍛造品と部品注目 Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) ;;金属材料注目 Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) ;複合材料注目 Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) 2)ミサイル兵器装備の確定性は実戦化軍事訓練の恩恵を受け、ハイエンド装備分野の軍用電子の自主制御は高い成長性をもたらした。注意 Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) Chengdu Rml Technology Co.Ltd(301050) など。
リスク提示:疫病はマクロ経済環境に繰り返し影響する。装備の研究開発の進展と購買の進度は予想に及ばない。軍需産業の仕入れ価格が下がる。業界競争が激化する。
