3月に新たに増加した社会融資総額は4兆65億元(前値1兆19億元)で、前年同期より12738億元増えた。社融存量は前年同期比10.6%(前値10.2%)、M 2は同9.7%(前値9.2%)増加し、反発傾向が明らかになった。M 1は前年同期比4.7%(前4.7%)増加し、同率となった。
3月の社融の反発は明らかで、市場の予想を超え、人民元ローン、政府債、表外融資が共同で貢献した。そのうち、人民元貸付金は32328億元増加し、前年同期より4817億元増加し、政府債の当月価値は7051億元で、前年同期より3921億元増加し、表外融資全体は135億元増加し、前年同期より4264億元増加した。
M 2の伸び率はある程度回復し、M 1の伸び率は平らになった。3月のM 2の前年同期比成長率は9.2%から9.7%に回復し、M 1の前年同期比成長率は2月と横ばいで4.7%だった。
構造上、企業部門の改善は明らかで、住民側の構成は引きずっている。企業の短期貸付金は前年同期比で増加が顕著で、あるいは疫病の影響を反映して、企業は短期貸付、手形などの短期融資で回転して移行した。中長期貸付は高基数の背景の下で依然として小幅に増加し、実体融資需要の代表として、その持続性は観測される。住民の中長期貸付、短期貸付の増加はプラスだが、高基数では同比はいずれも増加していない。このうち住民の短期貸付金は3848億元増加し、前年同期比1394億元減少し、中長期貸付金は3735億元増加し、前年同期比2504億元減少した。ショートローンは主に中国の疫病の繰り返しの影響による。3月以来、疫病は引き続き妨害され、多くの予防とコントロールの下で、オフライン消費サービスなどが大きな衝撃を受けただけでなく、住民の収入予想にも不利な影響を与え、住民のショートローンを抑えた。中長貸付を見ると、住民の慎重さは依然として残っている。3月の住宅ローン金利は下落を続け、販売制限が相次いで開放され、国境改善政策が推進されているが、不動産市場は依然として回復段階にあり、景気回復には時間がかかる。短期的に見ると、住民融資側は依然として慎重性が高く、消費と住宅購入の好みが強くなく、消費の予想以上の回復を実現することは難しい。後続の政策がコードされ、保護されるのを待っています。
後続の社融、M 2の揺れが上昇する見通しで、2四半期の可能性のある疫病が消費高抑制と建築工業生産高の擾乱の下で、後続の安定成長政策と関連信用はプラスになる必要がある。3月の政府債の当月値は7051億元で、前年同期より3921億元増えた。1月以来、債務発行の貢献は著しく、後続の主要な貢献動力になるだろう。今後、政策面で引き続き力を入れ、企業の将来の経済成長に対する予想を安定させ、企業の信用需要を向上させ、2022年の政府活動報告書は、安定した通貨実施に力を入れ、金融政策ツールの総量と構造の二重機能を発揮し、実体経済により強力な支持を提供すると指摘した。この背景の下で、注目に値するのは信用規模を拡大し、信用資金を中小企業に導くリズムと額であり、政府債の発行のスピードアップと政策面で、信用が実体経済、特に中小零細企業に対する支持力を強化し、不動産コントロールの境界緩和(居民中長期貸付)、製造業をはじめとする実体融資需要動力(企業中長期貸付回復の持続性)である。
リスクヒント:金融政策が緊迫しすぎて、経済修復が予想に及ばない、信用リスク。リスクヒント:金融政策が緊迫しすぎて、経済修復が予想に及ばない、信用リスク。
