事件:2022年3月CPIは前年同期比1.5%、前値0.9%、市場予想1.3%だった。CPIループ比0.0%、前値0.6%;コアCPIは前年同期比1.1%、前値1.1%だった。PPIは前年同期比8.3%、前値8.8%、市場予想8.1%だった。PPIリング比1.1%、前値0.5%。
全体的に見ると、3月のCPIは前年同期比上昇し、上昇幅は前値より拡大した。食品CPIは前年同期比で減少したが、減少幅は前値より縮小した。非食品CPIは前年同期比上昇し、上昇幅は前値より拡大した。コアCPIは前年同期比横ばいだった。CPI、食品CPI、非食品CPI、コアCPIの環比はいずれも季節的に下落したが、CPI、食品CPI、非食品CPIの環比はいずれも季節的平均値より高く、コアCPIは季節的平均値とほぼ横ばいであった。
妨害要因が強まり、価格の上昇が予想を上回った。3月の価格上昇は市場の予想を上回っており、主な推進要因は国際大口商品の価格上昇である。このうち、工業消費品の価格上昇幅は大きく、ガソリン、ディーゼルオイル、液化石油ガスが前年同期比大幅に上昇した。また、疫病の配布により、一部の食品の価格が上昇し、物流が滞り、新鮮な料理や卵類などの価格が上昇した。
商品価格警報は除かれておらず、PPIリング比は上昇を続けている。3月、PPIの前年同期比上昇幅は引き続き下落したが、主に前年同期の基数が高く、反り要因によって駆動され、PPIの環比成長率は季節的に上昇した。工業品の価格は国際大口商品の価格の影響が大きく、地政学的要因が国際大口商品の価格の持続的な上昇を推進し、 Petrochina Company Limited(601857) などの関連業界の価格の上昇を牽引している。業界別に見ると、石炭採掘と洗選業は53.9%上昇し、上昇幅は8.5ポイント拡大した。石油と天然ガスの採掘業は47.4%上昇し、上昇幅は5.5ポイント拡大した。石油石炭及びその他の燃料加工業は32.8%上昇し、上昇幅は2.6ポイント拡大した。
今後、国際地政学的要因は依然として商品価格を左右する重要な変数であり、供給が収縮し続けると、世界の需要が急速に下がらない場合、PPIが弱体化する速度は減速するか、減速するだろう。CPIのさらなる修復には一定の不確実性があり、疫病の散発と大口商品の価格の妨害である一方、豚周期の曲がり角が確認されている。コアCPIは疫病の散発的な抑圧の下で引き続き弱体化を示す可能性がある。主に国際価格の上昇によって中国の価格が上昇し、中国全体の価格水準は高くなく、特に核心CPIが強くないため、インフレは現在、金融政策を左右する重要な要素ではない。
リスク提示:疫病が予想を超え、地政学的リスクが予想を超えた
