事件:3月のCPIは前年同期比0.6ポイント上昇して1.5%に達し、市場予想は1.3%で、前月比0%だった。PPIは前年同期比8.3%、前値8.8%、市場予想8.1%、前月比1.1%だった。
CPI非食品項目は上昇を維持し、食品項目の下落幅は縮小し、季節性より下落したが、幅は緩やかだった。コアCPIは前年同期比の伸び率が横ばいで、小幅に下落し、サービス項目の価格が下落し、工業消費品の価格が上昇した。一部の都市の疫病の発展とコントロール政策は引き締められ、オフラインでの外出と消費は著しく制限され、物流が阻害され、オンラインでの消費も減速している。
豚肉はまだ上り周期を開いておらず、野菜の価格は季節を超えて上昇し、食糧と食用油の価格は小幅に上昇した。春節後、豚肉の需要は下落し、一部の地域のオフライン飲食消費が影響を受け、疫病は供給端の生豚の出荷と輸送に一定の妨害をもたらしたが、供給総量は実質的な影響を受けていない。3月の豚肉価格の中枢は引き続き探査を続け、業界の生産能力の低下速度は遅い。4月初めに第4ラウンドの貯蔵を開始したが、疫病の好転と物流輸送の修復に伴い、供給は段階的に増加し、豚の価格を抑える可能性がある。疫病の影響で、野菜の輸送が阻害され、価格は前年同期比上昇した。ロシアとウクライナの衝突は世界の大豆、小麦の価格の上昇をもたらし、中国の食糧と食用油の価格も小幅に上昇した。
非食品項目の交通機関燃料は海外の原油価格の伝導を受けて引き続き上昇し、家庭サービス、観光は前月比で下落し、前年同期比の基数の作用の下で上昇を維持した。疫病の影響で、企業の求人は大幅な季節的な上昇を迎えず、航空券、観光価格はいずれも下落した。
PPI入力型インフレ圧力は継続し、エネルギー価格は著しく上昇した。ロシアとウクライナの衝突は欧米の制裁と激化を繰り返し、海外の大口商品の価格は3月に引き続き上昇し、変動が大きくなった。制裁の影響で、エネルギー価格は高位を続けると予想されている。原油、天然ガス、石炭、有色、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) などの価格はいずれも上昇している。中国のガソリン、ディーゼルオイルの価格も受動的に上昇した。
鋼材、セメントの価格は緩やかに上昇し、PPI中下流の値上げは圧力を受けている。安定成長政策の下で、3月の着工が2月より好転したことを重ねて、基礎建設は鋼材、セメント業界の需要の増加を牽引するが、中国の疫病は一部の地域の着工に一定の影響を与え、価格は上昇しているが、上昇幅は緩和されている。疫病はサプライチェーン生産に一定の影響を及ぼし、住民の消費意欲が弱く、就業圧力の下で、中下流業界の価格上昇は難しい。
PPIの下落傾向と幅は海外輸入インフレの妨害を受けて増加した。現在、世界の工業品価格は反発し、エネルギー価格は地政学の影響を受け、価格が上昇し、変動が激化している。中国の安定成長政策の下で、黒、有色金属の需要が増加し、価格も上昇した。疫病の予防とコントロールはサプライチェーンに妨害をもたらし、一部の工業品の価格も上昇し、PPIの下落幅は影響を受けるが、昨年の反りの作用の下で、依然として下落を維持する。
豚肉価格主導でCPI上半期は全体的に温和で、中国のインフレは海外の圧力に比べて小さい。豚の価格は依然としてさらなる下落の可能性があり、上半期のCPIの動きは温和で、中央銀行の金融政策の方向に影響を与えない。住民の消費予想は疫病と就業の圧力の下で、相対的に弱く、値上げは主に下流企業が負担し、政策的にも製造業と中小企業により多くの構造的な支援を与え、安定した成長の下で、より多くの政策を打ち出して経済のために護衛することを予想している。
