総量が高く増加し,構造的に改善の余地がある
3月、M 2は前年同期比9.7%、前値9.2%だった。M 1は前年同期比4.7%、前値4.7%だった。新たに3兆3000億元の融資が増加し、前年同期より4000億元増加し、前月比1300億元減少した。各貸付残高は前年同期比11.4%増で、先月と横ばいだった。新社融は4兆6500億元で、前年同期より1.27兆元増え、前月比3.46兆元増えた。社融存量は前年同期比10.6%増で、前月より0.4ポイント上昇した。
M 2の伸び率が上昇した。クレジットの投入加速や財政支出の増大の影響を受けた可能性があるほか、昨年同期の基数が低下(10.1%が9.4%に下がった)したことも重要な原因だ。M 1の成長率は相対的に安定しているが、将来的には基数の低下と予想の好転に伴い、成長率は回復する見込みだ。
企業の中長期貸付の高基数の下で依然として前年同期比の増加を実現した。企業ローンが前年同期比で増加した部分は主に短期ローンと手形融資に貢献した。企業の中長期貸付金は1兆3400億元増加し、1-2月の合併で見ると、企業の中長期貸付金は昨年6月以来初めて前年同期比で増加し、前年同期の基数が相対的に高く、実体融資の需要が一定の好転を示している。住民側から見ると、短貸付と中長期貸付はいずれも不振で、それぞれ疫病の衝撃の下で住民の消費が強くないことと不動産販売の現段階では依然として低迷している可能性があることを示している。合併企業と住民を見ると、中長期貸付の表現は依然として弱く、中長期貸付残高の前年同期比成長率は前月より0.5ポイント下落し11.61%に達した。
社融の伸び率が回復した。3月の社融存量の伸び率は10.6%に回復し、昨年7月以来の高値となり、寛信用は徐々に実現されている。社融の構造から見ると、3月の社融は前年同期比1.27兆元増加し、主に人民元貸付、政府債融資、非標準融資によって貢献した。
全体的に見ると、総量から見ると、3月の金融データは全体的によく、社会融和の伸び率は徐々に回復し、通貨供給は緩和を維持している。金融データの構造から見ると、短期的なインセンティブの現象は依然として明らかで、中長期的な融資需要は依然として相対的に弱く、経済が依然として下落圧力があり、金融政策がさらに緩和されることを反映している。
疫病がインフレに短期的な摂動をもたらす
2022年3月、CPI当月は前年同期比1.5%、前値は0.9%だった。リング比0%、前値0.6%;PPIの当月は前年同期比8.3%で、前値は8.8%だった。ループ比1.1%、前値0.5%。
CPIの上昇幅は季節性より強い。従来から見ると、3月のCPIの環比は季節的に下落し、この5年間の平均値は-0.7%だったが、今年の0%の環比上昇幅は季節性より強く、CPIは前月と比較して明らかに上昇した。
食品価格は前年同期比減少幅を縮小した。食品CPIは前年同期比-1.5%減で、前月より2.4ポイント減少した。豚肉の価格が低位を維持することは依然として食品価格に影響を与える主な要素であり、春節後、豚肉は消費閑散期に入り、供給が相対的に十分である。また、新鮮な野菜の価格は前月比0.4%で、上昇幅は明らかに季節性を超え、この5年間の同時期の平均値は-10.4%で、中国の疫病の影響で野菜のサプライチェーンが阻害されている可能性がある。また、ロシアとウクライナの衝突による小麦、トウモロコシ、大豆などの国際食糧価格の上昇は、関連する製品の価格にも一定の影響を及ぼした。
エネルギー価格は明らかに上昇した。非食品CPIは前年同期比2.2%、前値2.1%で上昇傾向を維持し、前月比0.3%で、ここ5年間の平均値-0.1%を上回った。国際原油などのエネルギー価格の上昇を受けて、工業消費財の価格は前月より0.3ポイント拡大した。サービス類の価格は主に節後需要の低下と疫病の影響を受け、前月比マイナスに転じ、前年同期比0.1ポイント下落した。
コアCPIは安定している。コアCPIを見ると、前年同期比1.1%が前月と横ばいで、前月比-0.1%もほぼ5年近くの同時期の平均値と横ばいで、中国の需要が依然として強くないことを反映している。
基数の影響でPPIは下落態勢を維持した。3月のPPIは前月比1.1%で、ここ5カ月で最も高かったが、前年同期のPPIは前年同期比1.7%から4.4%に上昇し、基数の上昇が明らかになったため、PPIは前年同期比下落を維持した。地政学などの要因で国際的な大口商品の価格が上昇し続けているため、 Petrochina Company Limited(601857) 、有色金属などの関連業界の価格の上昇を牽引している。今後、ロシアとウクライナの情勢は依然として繰り返しているが、影響は全体的に緩和され、米国とIEAは原油備蓄の釈放を相次いで発表し、原油価格のさらなる上昇のリスクは弱まる可能性がある。中国の原材料などの商品の安定供給措置が引き続き推進され、高基数の影の下で、PPIは前年同期比で下落する傾向が続く可能性がある。
総じて見ると、疫病は短期的にインフレに摂動を形成するが、疫病の後、関連供給の制約は明らかに緩和される可能性があり、CPIは依然として温和な上昇状態を維持する可能性がある。年内にCPIが上昇し、PPIが下落する傾向が維持される可能性があると同時に、CPIが上昇する圧力は全体的にコントロール可能であり、中国のインフレは年内の金融政策の妨害になりにくい。
融資資金
4月8日、A株の融資残高は1566530億元で、前月比58.63億元減少した。融資融券残高は1656499億元で、前月比55.32億元減少した。融資残高減融券残高は1476560億元で、前月比61.94億元減少した。
陸股通、港股通
4月11日、陸株通の当日の純購入成約は57.62億元で、そのうち購入成約は450.50億元、販売成約は508.11億元で、累計純購入成約は1602352億元だった。香港株通の当日の純購入は0.68億香港ドルで、そのうち購入は141.57億香港ドルで、販売は140.88億香港ドルで、累計純購入は228205億香港ドルだった。
通貨市場
4月11日、 Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) 間の同業解体金利SHIBORは隔夜金利1.8560%、10.50 BP上昇、SHIBORは1週間1.9470%、3.80 BP下落した。預金機関の質押式買い戻し重み付け金利は一晩で1.8395%上昇し、10.42 BP上昇し、1週間で1.9075%下落し、3.22 BP下落した。中国債の満期利回りは10年期で2.7680%で、1.51 BP上昇した。
海外株式市場
4月11日、ダウ工業株平均は3430808ポイント下落し、1.19%下落した。スタンダード&プアーズ500種指数は441253ポイントで、1.69%下落した。ナスダック指数は1341196ポイント下落し、2.18%下落した。欧州株式市場、フランスのCAC指数は655581ポイント上昇し、0.12%上昇した。ドイツのDAX指数は1419278点で、0.64%下落した。英国の富時100指数は761831点で、0.67%下落した。アジア太平洋市場では、日経平均株価が2682152ポイント下落し、0.61%下落した。恒生指数は2120830点で3.03%下落した。
外国為替レート
4月11日、ドル指数は999896に0.14%上昇した。ユーロはドルに対して0.06%上昇し、1.0883に達した。ドルは円に対して0.89%上昇し、1253915に達した。ポンドはドルに対して0.05%下落し、1.3028に達した。人民元のドルに対する即時為替レートは6.3699ドルで、0.10%下落した。離岸人民元はドルに対して即時為替レートで6.3884ドルを受け取り、0.31%下落した。人民元はドルの中間価格に対して6.3645ドルで、0.01%上昇した。
金、原油
4月11日、COMEX金先物は0.36%上昇し、195750ドル/オンスを報告した。WTI原油先物は1.32%下落し、91.44ドル/バレルを報告した。ブレント原油先物は2.98%下落し、99.35ドル/バレルを報告した。COMEX銅先物は1.76%下落し、4.6240ドル/ポンドを報告した。LME銅の3カ月先物は1.80%下落し、10158ドル/トンを報告した。
