核心的な観点.
3月のCPIの前月比は横ばいで、前年同期比+1.5%(前値0.9%)で、CPIは前年同期比で著しく回復した。原因は3つある。二、原油価格が大幅に上昇し、ガソリン、ディーゼルオイルの価格が上昇した。三、反り要因の貢献。疫情情勢は厳しく、コアCPIの修復は阻害され、3月のコアCPIは前年同期比+1.1%で、前値と横ばいだった。これまで、疫病がまだ明確な曲がり角を見ていないため、全国の防犯・コントロール措置が厳しくなり、住民の買いだめと供給が緊迫しているという矛盾が続いており、CPI食品の項目は依然として上昇の余地があり、4月のCPIは前年同期比2%近く上昇する見込みだ。3月のPPIリング比は+1.1%で、前年同期比+8.3%(前値8.8%)で、PPIリング比の上昇幅は拡大した。ウクライナ情勢の影響を受けて、原油、有色価格は引き続き上昇し、需給が緊迫した構造の下で石炭価格は反発し、上流価格の回復はPPIの環比上昇に有力な支持を形成した。
野菜の価格が上昇し,CPIは前年同期比著しく回復した
3月のCPIリング比は横ばいで、前年同期比+1.5%、前値+0.9%で、CPIは前年同期比で著しく回復した。原因は三つある。一つは原油価格が大幅に上昇し、ガソリン、ディーゼルオイルの価格が大幅に上昇したことである。統計局によると、ガソリン、ディーゼルオイル、液化石油ガスの影響CPIは前月比0.3ポイント上昇した。二つ目は、疫病の再発による多地閉鎖措置が厳しくなり、新鮮な料理に代表される食品価格が買いだめ需要と供給が緊迫している状況で季節を超えて上昇していることだ。三つ目は、3月の反り要因は約0.4ポイント、前値は-0.1ポイントで、反り要因はCPIの前年同期比上昇幅の拡大の重要な原因である。また、豚肉の価格は底を探り続け、私たちの前の判断に合っています。北京の新発地データによると、3月の白条豚の1日平均出荷量は節前より明らかに減少し、春節後の豚肉消費が明らかに弱いことを示した。
疫病の予防とコントロールが厳しく、核心CPIの修復が阻害されている。
3月には全国本土の集団性疫病が多く、広く、頻発し、全国200近くの地級市に波及した。厳格な防犯制御の要求の下で、外食、旅行、文化娯楽などの需要が抑制され、一部のオフラインの集積性、接触性消費シーンが消滅した。関連する鉄道輸送、航空輸送、宿泊、飲食業界では、業務活動が著しく減少し、ビジネス活動指数は3月に20ポイント以上下落した。3月の興行収入は9億1000万元にとどまり、2012年の同時期の水準に下がった。3月26日~4月1日、フライトの運航量は前年同期比80%近く減少した。10大都市の地下鉄の移動者数は前年同期比40%前後減少した。コアCPIの修復は継続的に阻害され、3月のコアCPIは前年同期比+1.1%で、前値と横ばいだった。これまで、疫病はまだ明確な曲がり角が見られず、買いだめ需要と供給が偏っている問題が続いているため、短期CPI食品の項目は依然として上昇の余地があり、4月のCPIは前年同期比2%近く上昇する見込みだ。
上流価格は一般的に上昇し,PPIリング比の上昇幅は拡大した。
3月のPPIリング比は+1.1%で、前年同期比+8.3%(前値+8.8%)で、PPIリング比の増加幅が拡大し、原油、石炭、有色などの大口商品の上昇がPPIを支えている。石炭については、今回の原油・天然ガス価格の上昇で世界の石炭需要が増加し、海外の石炭価格が急速に上昇したことで輸入石炭価格が逆転し、中国の石炭輸入数が下落した。同時に、銅、アルミニウムなどの有色金属は低在庫、ロシアとウクライナの衝突、製錬コストの上昇などの多重圧力で価格が大幅に上昇した。一方、ロシアとウクライナの摩擦は有色金属の供給不確実性を増大させた。一方、原油、天然ガス、電気価格の大幅な上昇により、生産中のエネルギーコストが比較的高いアルミニウム亜鉛などの製錬業界の生産コストが持続的に高い企業を占め、製錬利益が深刻に圧迫され、ヨーロッパの製錬所の生産意欲が低下し、このエネルギー価格の上昇は有色製錬業界に著しく伝達された。
地縁衝突が続き、原油価格は高位を維持
ロシアとウクライナの間の複数の交渉はいずれも著しい突破を得ず、欧米の制裁とロシアの反制裁措置を重ねて絶えずコードを追加し、双方が交互にグレードアップした対抗態勢は原油価格の上昇を推進した。ブレント原油の現物は3月平均119ドルで、2月より再び20%上昇した。また、OPEC+は原減産計画を維持し続け、暫定的に増加の意欲がなく、ロイター通信の調査によると、その減産実行率は2月の136%から3月の151%に上昇した。3月末、米国は今後6カ月間、毎日100万バレルの石油を放出し、累計1.8億バレルの戦略石油備蓄を放出する計画を約束し、中国の疫病の反発を重ね、原油需要が収縮し、原油価格が下落した。前を見ると、第2四半期の原油需給の不足は徐々に縮小しており、5月にOPEC+が新たな減産基準線を実施し、第2四半期の原油価格の中枢が95ドルに下落したという判断を維持している。
リスクヒント:ロシアウクライナの摩擦強度が予想を超えた。COVID-19ウイルスの変異は世界の生産能力を再び低下させた。
