中国のマクロ面では、今週の政策は安定した成長、安定した就業、安定した物価、安定した対外貿易に重点を置いており、農村振興戦略は持続的に推進され、石化業界は構造を最適化し、信用を広げて引き続き道にあり、政策の着地はコードの追加を加速させる可能性がある。国常会は経済運営を合理的な区間で維持することを明確に提出し、主に就業と物価の基本的な安定を実現し、政策措置を早期に実施することができることを提出した。また、国務院の李克強総理の経済情勢専門家と企業家座談会と胡春華副総理の対外貿易情勢座談会はいずれも対外貿易を安定させることを提案した。中央銀行は「中華人民共和国金融安定法(草案意見募集稿)」について公開的に意見を求め、金融安定法の公布は各方面の責任を圧縮し、重大な金融リスクの防止・解消のために堅固な制度保障を提供し、システム的な金融リスクのコントロール能力の向上に役立ち、市場の安定予想を向上させる。銀保監会は農村振興に焦点を当て、金融支援の中小企業の発展を強化し、信用貸付の投入に力を入れ、同口径の農業関連貸付残高の持続的な増加を実現するよう努力することを強調した。発改委員会と銀保監会は共同で信用情報共有応用を強化し融資信用サービスプラットフォームのネットワーク建設を推進する通知を発表し、農村振興戦略を協調的に推進した。発改委員会は関係方面と年内の第4陣の中央冷凍豚肉の備蓄・貯蔵活動を展開し、4万トンの冷凍豚肉を再貯蔵する予定である。工信部など6部門は炭素固定炭素消納の優位性を発揮し、産業チェーンの炭素排出削減を共同で推進することを提案した。石化化学工業業界の重点分野の省エネ・炭素削減を秩序正しく推進し、業界のエネルギー効率レベルを高める。
1、李克強は国務院常務会議(後文では「会議」と略称する)の開催を主宰し、特困業界に対して養老保険料の段階的な納付猶予政策を実行し、失業保険の安定勤務と育成訓練に力を入れることを決定した。第一に、マクロ環境の面では、会議は「中国外の環境複雑性の不確実性が激化している」と指摘し、ロシアとウクライナの衝突、中国の疫病の反発などを指すべきだ。海外では、FRBの縮小速度が加速し、力が強化され、金利引き上げがより速く行われ、市場に迷惑をかける可能性がある。世界の食糧、エネルギー価格は大幅に変動している。中国の疫病の局所的な反発の衝撃は依然としてあり、「経済循環の円滑化はいくつかの制約に直面し、新たな下落圧力はさらに増大している」とし、成長目標の実現の難しさを増している可能性がある。第二に、会議は「安定成長をより際立った位置に置く」、「主に就業と物価の基本的な安定を実現する」ことを強調し、安定成長の主な目標をさらに明確にした。会議は「保障住宅金融サービスの最適化」を指摘し、後続の不動産政策が広がる見込みだ。また、疫病の重点地域や飲食、小売、観光、輸送など、疫病の影響が大きい業界、中小企業に対して構造的な支持を行うなど、より多くの疫病の下で企業の救済政策を打ち出すべきだ。第三に、会議は「再貸付などの多種の金融政策ツールを適時に柔軟に運用し、総量と構造の二重機能をよりよく発揮し、実体経済に対する支持を強化しなければならない」と指摘し、再貸付の運用を強調し、「支農支小再貸付を増やす」と「科学技術革新と普恵養老の二つの特別再貸付を設立する」と明確に提出した。今回の会議では、明確な引き下げは提案されていませんが、金融政策を指向して、引き下げられる可能性があり、他の金融政策、例えば疫病が企業の救済を助ける構造的な金融政策(2020年のように)である可能性があります。債務の発行、不動産の安定、銀行の負債コストの安定に協力する観点から見ると、金利の引き下げはより良い選択だ。また、会議は「政府の特別債で中小銀行の資本を補充するなどの仕事をしっかりと行い、銀行の信用能力を強化する」と指摘し、「信用を広げる」にはまだ空間があることを示した。われわれはこれまでの判断を維持し、安定成長政策には継続性があり、後続の政策はプラスコードの導入を加速させ、金利引き下げの予想を強化することが期待されており、4月中旬ごろの金融政策の操作、4月の政治局会議の態度に注目している。
2、李克強は経済情勢専門家と企業家座談会の開催を主宰した。会議の総基調は国常会と一致し、現在の「経済運営を合理的な区間で維持するのは主に就業を安定させ、物価を安定させること」を明確にした。ロシアとウクライナの衝突、中国の疫病の反発などの影響を受けて、「現在の国際中国の環境の一部の突発的な要素は予想を超え、経済運営はより大きな不確実性と挑戦に直面している」と述べた。不動産安定政策、企業救済政策などを引き続き打ち出している。4月の政治局会議の態度に密接に注目し、政策はコードの発売を加速させ、安定した成長がより持続的である可能性がある。また、会議は再び食糧の安全とエネルギーの安全を保証することを強調し、「対外貿易の安定した外資活動をしっかりと行い、人民元の為替レートが合理的な均衡レベルで基本的に安定していることを維持する」と提案した。
3、中国人民銀行は『中華人民共和国金融安定法(草案意見募集稿)』について公開的に意見を求めた(以下『意見稿』と略称する)。この「意見稿」は主に以下の事項を明確にした:第一に、金融リスクの防止、解消、処置の制度手配を確立し、金融リスクの防止・解消の制度規範を強化する。ここ数年来、中国の金融法治建設は絶えず強化されているが、不足も存在し、金融リスク防止・解消処置の全体設計と業界をまたぐ部門間の統一的な手配が不足している。関連規定は「中国人民銀行法」、「銀行業監督管理法」、「商業銀行法」、「証券法」、「保険法」などの金融法律法規に分散している。そのため、「金融安定法」の制定は金融安定法律制度のトップレベルの設計と統一的な協調を強化するのに役立つ。第二に、金融安定活動メカニズムを健全化し、各方面の責任を圧縮する。「意見稿」は国家金融安定発展統一協調メカニズム(国務院金融委員会)の職責を明確にし、国家金融安定発展統一協調メカニズムが金融安定と改革発展を統一的に計画し、金融安定の重要な政策を研究・維持し、重大な金融リスクの防止、解消と処置活動の展開を指揮し、重大な事項は手順に従って報告し、関係部門と地方は分業と金融委員会の要求に従う。緊密に協調して協力する。金融安定法は各方面の責任を圧縮し、中小金融機関、株主と実際のコントロール者、地方政府、金融監督管理部門などを含む。第三に、処置資金の手配と権責利のマッチングを明確にした。「意見稿」は処理資金プールと使用手配を明確に規定し、処理リスクは金融機関が自ら救済・救済した後、外部救助を行うことを強調し、公共資金への依存を減らし、金融安定保障基金の設立を提出し、市場化法治化のリスク処理メカニズムを確立し、重大な金融リスクの防止・解消のために堅固な制度保障を提供し、システム的な金融リスクの防止・コントロール能力の向上に役立つ。全体的に見ると、「金融安定法」の公布はシステム的な金融リスクの発生確率を下げ、市場の安定予想を高めるのに役立つ。
4、中国銀保監会は「2022年に金融支援中小企業の発展活動をさらに強化することに関する通知」(以下「通知」と略称する)を発表した。「通知」は中央銀行が3月30日に印刷・配布した「2022年の金融支援をしっかりと行い、農村振興の重点活動を全面的に推進することに関する意見」と「信用貸付の投入を強化する」という表現と一致し、「通知」は中小企業に対する金融支援をさらに強調し、中央銀行の構造的な支持の一環である。
海外のマクロ面では、今週、海外は対ロシア制裁と中央銀行政策に焦点を当てている。G 7はロシアに対する制裁を強化することを決定し、米英日、EUはロシアの石炭輸入禁止を含む制裁措置を発表した。IEAの第5回石油備蓄放出細則が発表され、1億2000万バレルの石油備蓄を放出すると発表した。そのうち、米国は6055.9万バレルを放出すると発表した。このニュースの影響で原油価格は下落した。
イラクの核交渉は終わりに近づき、未来は米国の態度に注目する。FRBは3月のFOMC会議の紀要を発表し、紀要は縮表が最も速く5月に行われ、速度が速く、力が強いことを示したが、縮表過程の不確実性が強く、方式がやや変化し、MBSを自発的に販売する可能性がある。金利引き上げの面では、金利引き上げがより速く行われ、50 bpの金利引き上げが複数回行われる可能性があることを示しています。
1、イランの外相はウィーン会談が合意に近づいたと述べ、「ボールは米国の手にある」と述べた。イランのアブドラヒヤン外相は、ウィーン会談が合意に近づいたと述べ、イラク側はEUの高級交渉代表を通じてイランの残りの問題に対する提案を米国に伝え、現在「ボールは米国の手にある」と述べた。グトレス国連事務総長はウィーン会談の重要性を強調し、各方面ができるだけ早く関連合意に達することを望んでいる。IEAは2月の報告書でイラン制裁解除が130万バレル/日増加すると予測し、3月にはイランの石油輸出量が制裁解除後6カ月以内に約100万バレル/日増加する可能性があると予測した。総合的には、イランが制裁解除された後、制裁前の最高水準(約380万バレル/日)に最大回復し、原油市場に新たに約125万バレル/日の供給をもたらすと判断した。
2、欧州中央銀行会議紀要:金融政策は直ちに正常化し、金利引き上げは最速の第3四半期から開始しなければならない。欧州中央銀行の3月の金融政策会議の紀要によると、中央銀行の政策決定者は現在の金融政策の立場が依然として非常に緩和されていると考えており、2023年のインフレは目標レベル以上を維持する見通しだ。多くのメンバーは、現在の高インフレレベルとその持続的な存在は、金融政策を正常化するためのさらなる措置を直ちに取ることを要求しており、資産購入計画は夏の終わりに第3四半期の利上げに道を開くことができると考えている。ある委員は、インフレが目標を上回る時間が長ければ長いほど、インフレの暴走を招く可能性があると考えている。すべての実際の目的から,3つの展望的指導条件はすでに満たされており,展望的指導基準が達成されたと評価されても不確実性が高い。ロシアの影響の面では、中央銀行の政策決定者はロシアの衝突がインフレやデフレを招く可能性があると考えている。このような状況では、ヨーロッパの中央銀行管理委員会はインフレの上昇を無視した結果を負担することはできない。地縁衝突が経済をインフレに陥れるとは考えにくい。ある政策決定者は、資産購入計画が現在既定の目標を実現していると考えている。地縁衝突は経済の強い成長に伴い、これまで達成された「純購入の歩みは比例している」という観点は明らかではない。しかし、委員たちはインフレの持続度に意見が分かれている。多くの委員は直ちにさらなる正常化措置を取ることを望んでおり、一部の委員は資産購入計画の正確な日付を確定することを望んでおり、他の委員は「見守る」態度に傾いている。
3、FRBは3月のFOMC会議の紀要を発表した。FRBは北京時間4月7日午前2時に3月FOMC会議の紀要を発表し、紀要内容は全体的に市場の予想に合致し、縮表の面では、紀要は縮表が最も速く5月に行われ、速度が速く、力が強いことを示した。毎月600億ドルの国債と350億ドルのMBSを削減する上限を設定し、市場条件が許容される場合、3ヶ月またはやや長い時間で段階的に実施する。しかし、縮表過程の不確実性は強く、方式はやや変化し、MBSを積極的に販売する可能性がある。金利引き上げの面では、金利引き上げがより速く行われることを示しており、特にインフレ圧力が高い場合や激化している場合、50 bpの金利引き上げが複数回行われる可能性があります。FRBのより速い緊縮に伴い、米株には調整圧力があると考えている。米債については、ロシアとウクライナ情勢の影響で米国のインフレ水準が引き続き上昇しているため、FRBの緊縮を加速させることで実質金利水準が上昇し、短期的には10年間の米債に上昇圧力があるか、高位を維持する可能性がある。(詳細は報告書「より速く行動する連邦準備制度理事会-3月FOMC会議紀要評価」)
4、IEAは1億2000万バレルの石油備蓄を釈放すると発表し、そのうち米国は6055.9万バレルを釈放する。IEA加盟国が4月1日に新たな緊急放出石油在庫について合意した後、IEAは4月7日に放出総額を確認し、これまでに約束した総量は1.2億バレルで、IEA史上最大の在庫放出となった。このうち、米国は6055.9万バレルの石油を放出し、3月31日に発表された1.8億バレルの戦略石油備蓄(SPR)の放出総量の一部である。今後6カ月間、世界市場に約2億4000万バレルの緊急石油在庫を提供し、毎日100万バレルを超えることに相当する。ロシアとウクライナの衝突の初め、IEA加盟国は15億バレルの公共備蓄と約5.75億バレルの工業備蓄を持っていた。このため、今年のIEAの2つの集団行動、すなわち3月1日に達成された6270万バレルと4月7日に達成された1.2億バレルは、加盟国の緊急備蓄総量の9%に相当する。石油の構造的な不足を補う能力が限られているにもかかわらず、備蓄を解放する行為は市場の自信を高め、原油価格の短線は下落し、今週のブレント原油先物決済価格は1.54%下落し、WTI原油先物決済価格は1.02%下落した。
5、米英は6日、ロシアに対する新たな制裁措置を発表し、8日、EUは第5ラウンドの対ロシア制裁措置を正式に採択し、日本は制裁措置を追加した。米国は、ロシアの金融機関とプーチン大統領の娘、ロシアの外相と妻に対する追加制裁措置を発表し、ロシア最大の金融機関であるロシア連邦貯蓄銀行、最大の民間銀行アルファ銀行に対して全面的な封鎖制裁を実施すると発表した。米側によると、米国は現在、「3分の2を超える」ロシア銀行システムを完全に封鎖している。英国のトラス外相は、ロシア最大の銀行であるロシア連邦貯蓄銀行とモスクワ信用銀行の資産を全面的に凍結することを含む、ロシアに対する新たな制裁を実施すると発表した。イギリスのすべての対ロシア投資を中止する。英国は2022年末までにロシアからの石炭と石油の輸入をすべて停止し、天然ガスの輸入をできるだけ早く終了する。ロシアの重要な戦略産業と国有企業に対して行動をとり、鉄鋼製品の輸入禁止を含む。これらの業界で活躍しているロシアの寡頭8人を制裁した。現地時間の8日、EUは第5ラウンドの対ロシア制裁措置を正式に採択した。EUは今年8月からロシアからの石炭輸入を禁止することを決めた。データによると、現在、EUは毎年ロシアから80億ユーロの石炭を輸入している。対ロシア石炭禁輸は120日間の「移行期間」が終了した後に発効する。EU加盟国はロシアの船に対して港を閉鎖し、人道主義物資や食品、エネルギーなどの輸送を除く。EUはまた、輸入禁止のロシア製品リストを拡充し、総額55億ユーロのロシア木材、海鮮などの製品に組み入れ、ロシアへの輸出総額100億ユーロのハイテク製品を禁止した。EUは、暗号化された通貨財布、銀行、通貨、信託基金に対して、ロシアに高価値の暗号化資産サービスを提供することを禁止するなど、ロシアとベラルーシにEU加盟国の公式通貨で計算された株などの譲渡可能な証券の販売を禁止し、ロシア対外貿易銀行(VTBBank)を含む4つのロシア銀行とのすべての取引を禁止する措置をとる。G 7首脳は7日、共同声明を発表し、「ロシア産石炭の段階的な停止や輸入禁止を含む計画を迅速に推進する」と明らかにした。岸田文雄首相は8日、ロシアからの石炭輸入を禁止する一連の対ロシア制裁措置を発表した。主にロシアからの石炭、ウォッカ、機械類製品、一部の木材の輸入を禁止する。ロシアでの新しい投資を禁止する。ロシア連邦貯蓄銀行やアルファ銀行の資産などを凍結する。報道によると、日本が2021年に輸入した石炭の11%がロシアから来た。IEAの公開データによると、2020年の日本のロシア石炭への輸入依存度は14%だった。日本政府は、ロシアの代わりにオーストラリアやインドネシアなどの輸入源を探して供給を確保している。この影響で、今週の石炭価格は再び12.12%上昇し、米国の石炭は先週2013年から
