A株はなぜ暴落したのか。後市はどう行けばいいですか。
4月11日、A株市場は大幅に下落し、上証指数は2.61%下落し、3200点の関門を失い、創業板指は4.2%下落し、年内の新低を再び更新し、上海深300は3.09%下落し、恒生指数は3.03%下落し、恒生科学技術指数は5.24%下落した。
プレートは同日、A株の多くが下落し、倉庫物流、農業、プレハブ、金などのプレートが上昇した。不動産プレート、リチウム鉱、レアアース、デジタル通貨、光起電力、半導体などのプレートが大幅に回復し、重み株のうち、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) は3.59%、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は4.32%、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) は7%以上下落した。
盤後、博時基金、華夏基金、平安基金、前海開源基金、信達澳亜基金、国投瑞銀基金、ノルド基金、興業基金、上投モルガン基金、金信基金、恒生前海基金の11社の基金会社がA株市場の表現を全面的に評価した。公募によると、4月11日の市場の大幅な調整は多重要素の集中発酵に由来し、資金の投げ売りを引き起こし、市場は短期的に揺れ動いて底を築き、長期的に多重利益政策の着地を待っている。
三大摂動要因が市場の大下落を引き起こした
開年以来、A株は何度も調整を経ており、調整は長い間行われていたが、4月11日に再び下落した。記者の整理によると、週末の多重利空ニュースが集中的に発酵し、A株が再び圧力を受け、資金の投げ売りを引き起こした。
まず、経済データの変動が市場の注目を集めている。 信達澳亜基金は、インフレデータが予想を超えたことが中期流動性の予想に対する市場の修正を引き起こしたと指摘した。4月11日に統計局が発表したデータによると、3月のCPIは前年同期比1.5%上昇し、PPIは前年同期比8.3%上昇し、いずれも市場の予想を上回り、PPI-CPIの剪刀差は昨年4-5月の水準に下落した。
10年債の金利は2.78%に上昇し、中米の10年債の利差は2010年以来初めてとなった。国投瑞銀基金は、中米の利差が外資のパニックを激化させ、終値までに北上資金が57.6億元純流出したとみている。信達澳亜基金は、最近のFRBがより強い縮表信号を放出するにつれて、疫病の繰り返しとロシアとの衝突の影響でインフレ圧力が現れ、市場の中期流動性の予想に対する修正を触発したと考えている。農林牧漁プレートが逆上昇したのも、インフレへの市場の関心が高まっていることを反映している。興業基金は、金利の逆転が市場の自信に衝撃を与えると考えている。このような状況で、今年明らかに流出した北朝鮮側の資金も、短期的には再流入への転換が難しいものとみられる。
次に、先週末の緩和予想が外れ、不動産などの重み指数が下落した。 国投瑞銀は、最近の国常会と国家部委員会の態度が安定した成長信号を放出し続けているが、市場の期待の下落は現れず、全体の感情は依然として脆弱だと考えている。信達澳亜は、緩和の予想が外れて不動産チェーンの調整を引き起こしたと考えている。金安定会議の後、市場の不動産プレートに対する自信は持続的に修復され、4月6日、国務院常務会議は、多くの金融政策ツールを適時に柔軟に運用し、最近の金融政策の緩和に対する市場の予想が急速に上昇したと指摘した。週末の緩和予想が外れ、不動産チェーンが大幅に調整されたことも、重み指数の下落を推進する重要な原因だ。
最後に、疫病の摂動で一部のプレートが大下落した。 信達澳亜は、疫病が車全体の生産を妨げ、新エネルギーの上流需要の懸念を引き起こしていると考えている。前期の疫病が比較的に深刻な上海、吉林と広東はいずれも中国の乗用車の重要な生産基地であり、生産量の割合はいずれも10%以上に達し、疫病の繰り返しは車全体の生産にも大きな影響を与え、疫病の予防とコントロールの影響を受け、新エネルギープレートの普遍的な調整を牽引した。興業基金は、現在の市場の疫病に対する主な懸念は、厳格な防衛・コントロール政策の下で中国の物流の運営が滞り、工業生産に深刻な影響を及ぼしていることにあると考えている。
金信基金の黄氏は、短期的な極致の悲観的な感情が資金を低位で依然として危険を避け続け、市場の平均下落幅は3点を超え、特にTMT、新エネルギー車などの高成長プレートで、下落幅は5点近くだと考えている。
短期震盪筑底,长期静待多重利好政策落地
公募基金から見れば、多重利空は情緒面の悲観を引き起こし、短期的に底を打ち、長期的に多重利好政策の着地を待っている。
短期的に見ると、恒生前海基金権益投資総監の祁滕氏は、4月11日の市場の下落は情緒と予想の悲観から多く、短期的な要素に属していると述べた。短期的なパニックの環境の下で、私たちはもっと冷静で、中長期的な要素を考え、着目しなければならない。短期的には内外の要素が擾乱しているため、市場は短期的に依然として揺れの底を築く段階にあり、中長期的にはA株に対して悲観的ではなく、新エネルギーを主とするエネルギー革命の大会道に重点を置いている。
情緒面から見ると、華夏基金は市場の心理状態が慎重で、指数は依然として底を探る過程で、内外部の不確実性は市場運行中の変動性を著しく拡大したが、指数の回復も中期投資機会をますます明らかにした。
前海開源基金によると、段階的な市場は依然として指数の揺れが整然とし、情緒の修復の窓口にあるという。
一部の短期的なリスクは依然として市場の情緒を絶えず妨害する。前海開源基金が考えているように、海外インフレの高啓、FRBの利上げ縮小表の予想上昇、米株の変動、ロシアとウクライナの衝突などのリスク要素の持続的な摂動の下で、市場もV型の反転、一波向上が難しい。そのため、指数の大体率は依然として相場を揺さぶっている。
上投モルガン基金は、リスク感情の上昇が基本面に重なって一定の変化が現れ、関連要素の改善には一定の時間が必要だと考えている。また、在庫資金ゲームの下で、業界の急速な輪動の現象は持続するか、事件やニュースの傾向の相場は相対的に短く、追い上げるべきではない。
長期的に見ると、公募基金は悲観的ではない。
金信基金の黄氏は、防犯措置が徐々に効果的になるにつれて、経済が徐々に軌道に戻り、パニック的な下落は持続しにくいと考えている。現在、多くの良質な成長株の推定値はすでに超下落状態にあるため、低位で盲目的に危険を避けて下落を避けるのではなく、高景気コースと良質な成長資産を低配置するタイミングであり、パニックが急速に解放されると、科学技術成長株の超過収益を収穫し始める時である。
上投モルガン基金は、4月11日に市場が大幅に下落した後、今週の内部で誤って殺された標的や情緒が安定した後の小幅な反発の機会が現れたが、揺れは短期的な常態であり、投資家はより多くの忍耐力とより中長期的な視点で市場の調整に対応しなければならないと考えている。
公募基金は、後続の多重利益政策が続々と実施され、市場感情が徐々に改善されると考えている。前海開源基金によると、1、疫病は経済の下落圧力を激化させ、同時に後続の通貨、信用緩和の空間と動力を増大させた。2、不動産信用リスクはすでに続々と「雷を落とす」ことができ、歴史的な経験を参考にして、少なくとも住宅価格の下落圧力が解除される前に、不動産相場は引き続き続く。
その後、不動産政策の緩和に伴い、さらに上昇する余地もある。3、政策決定層の資本市場の安定維持の決意が明確で、中央銀行も「金融安定法」について意見を求め始めた。興業基金は、現在の市場は大きなマクロ圧力に直面しており、さらなる政策緩和は市場の底を徐々に固めることが期待されていると考えている。今年は様々な国内外の圧力の下で、市場投資家の自信が弱く、市場の基礎を築くのは緩やかな過程であることを意味している。
将来を展望すると、FRBのより鷹派な政策の予想は、短期市場の調整を引き起こしたが、最終的には価格の比較的充実した反映の後で安定している。同時に、最近の疫病が経済にマイナスの影響を及ぼした後、関連政策が強化され、歩みが加速する可能性があり、A株の底から回復するのに役立つ。
市場の中長期的な基本面は安定を維持する見込みで、華夏基金は、第2四半期の政策はさらに強化され、国は引き続き「安定成長」を配置し、一部の措置は前置的に早期に実施され、安定した金融政策の実施力はさらに強化され、経済の下落リスクは効果的にヘッジされる見込みだと明らかにした。今回の中米利差の逆転は本質的にインフレの逆転によって決定され、人民元資産はドルに対して依然として大きな魅力を持っており、為替レートの大幅な変動や資金の大幅な流出をもたらすとは限らない。
公募基金は「安定成長」と「成長」の2大プレートをよく見ている
公募基金は後市の2大プレートの表現をよく見ており、その中で「安定成長」の確定性は相対的に高く、成長プレートの評価魅力は徐々に増加している。
博時基金によると、 現在の政策面はさらに緩和されておらず、市場にも有効な増量資金が入場していない。4月以来、北向資金は先月の純流出態勢を継続しており、海外資金はA株全体に慎重だ。現在、市場は依然として「安定成長」のデータ検証期間にあり、経済が強くなる前に、A株の大体率は振動構造を継続し、内外部の不確定要素は依然としてその動きに影響を与えることを示す強力なデータがない。年間GDP 5が確実に完了するようにする.5%前後の成長目標、「安定成長」の主線の短中期確定性は相対的に高く、新旧の基礎建設分野の機会に適切に注目することができる。
平安基金は、 両会が定めたGDP 5と考えている。5%の成長目標は変わっておらず、金融委員会会議の経済発展と資本市場に対する政策約束も変わっておらず、現在の段階で全国が経済発展を共謀することは市場の注目の重点であるべきだ。短期的に見ると、金融不動産、建築建材など、経済の「安定成長」の重点プレートに引き続き注目することができる。長期的に見ると、システム的なリスクが徐々に消え、高景気の新エネルギー、消費医薬の核心資産は依然として注目に値する。
信達澳亜基金は、 やはり国の安定した成長の決意と能力を信じなければならないと考えており、4月には依然として金利引き下げの窓口がある。一つは、転覆的な大革新であり、主に自動車業界のインテリジェント化、工業インターネット、自動化事務などの資本投入が軽く、金融政策に敏感ではない方向に集中している。二つ目は、エネルギー危機に直面して供給のボトルネックを克服できる業界、例えば原子力発電、石炭化学工業、エネルギー新材料、緑電などである。三つ目は、養殖、運送、観光、金融、建築など、安定した成長と苦境の反転論理を備えた業界から恩恵を受けている。
国投瑞銀基金は、 市場は短期的には繰り返している可能性があるが、「安定成長」が持続的に力を入れている状況では、中期的な見通しは悲観的ではないと考えている。その後も世界関係、インフレの動き、疫病のコントロールなどの多方面の進展に注目し続け、市場の変化を判断しなければならない。
成長プレートの推定値は4カ月近く下がり続け、大幅な調整を経て魅力が強まった。 金信基金の黄猛氏は、 は時間と空間から見ると、疫病の影響を十分に反映している可能性があると考えている。指数点位から見ると、創業板指は2020年中のレベルに下落し、評価レベルから見ると、現在の成長株の評価値は2020年第1四半期の疫病の最も底に近いレベルに下落し、これらは市場感情が極度に悲観的な状態にあることを示している。
華夏基金によると、 は市場環境が短期的に複雑で変化する過程で、特に成長株に対する自信をより多く維持する必要があるという。4月9日までに、全A 221社が第1四半期の業績予告(発表比約5%)を発表した。
ノルドファンドマネージャーの謝屹氏は、 の選択は評価が合理的で、成長性の高い株も比較的緊縮した環境に対応することができると指摘した。そのため、長期的に見て、現在のA株資産は投資価値があると考えており、後続の市場に対しても楽観的である。
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